主题：深南电A：衍生品交易险遭破产

在全球金融危机波及面越来越广的背景下，内地不少企业正面临一场由投资金融衍生品带来的“灾难”。西方投行在香港炮制的那些衍生品圈套，将一个个送上门的中国企业轮番放倒。

　　2008年东方航空、中国国航、中国远洋等企业投资亏损合计上百亿元，国资委初步统计23家央企亏损高达数百亿元。其中单东航衍生品亏损就高达62亿元，几乎是其2008年全部的利润。多家国企曝光金融衍生品套期保值巨亏之后，国资委开始全面清查。

　　不仅仅是企业，国内一部分“先富起来”的人群，也成为这些金融衍生品的“圈套”对象。

　　深南电险遭破产，交易紧急“刹车”。

　　在投资金融衍生品的中国企业中，最幸运的当属深南电。

　　2008年10月下旬，证监会的一份通知“紧急”叫停了深南电与高盛一家子公司签署的两份石油衍生品对冲合约，称深南电未曾恰当对上述合约予以披露，且不符合决策程序，合约不合法。

　　证监会发出这一通知之际，油价已跌至每桶70美元以下。按照此前双方签订的合约，若此时油价继续下跌，深南电将必须开始向高盛子公司支付巨额资金。

　　2008年3月，高盛与深南电签订了一纸合约，为他们做480万桶头寸“套期保值”。

　　合约规定，在2008年12月31日之前，当国际油价在63.5美元/桶以上的时候，杰润公司每月向深南电支付30万美元；当国际油价低于63.5美元/桶却高于62美元/桶时，杰润公司每月向深南电支付（浮动价－62美元/桶）×20万美元。但在油价低于62美元的时候，深南电则需向杰润公司支付 （62美元/桶－浮动价）×40万桶等额的美元。

　　双方签约当天，国际油价是106.81美元/桶，到了2008年11月上旬，开始跌破62美元/桶。合约的第三条款马上发挥威力，按照合约，若油价跌至每桶50美元，深南电每月须向杰润支付480万美元；跌至每桶40美元，每月付880万美元。

　　而深南电前三个季度的利润总共才800多万美元。


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