主题：基金创新再出新品 ETF联接基金开闸在即

　　证监会日前向各基金公司、托管行下发了《交易开放式指数证券投资基金（ETF）联接基金审核指引》,而记者从基金公司获悉，目前在联接基金方面准备最为充分的是易方达和华夏，易方达还专门为此在宁波召开了研讨会，据悉，该公司的联接基金将很快启动。

　　不过，由于ETF联接基金的投资标的为ETF，对于那些没有ETF产品的基金公司，如果要发ETF联接基金，要么先发ETF产品，后发ETF联接基金；要么打包一起发售ETF产品和ETF联接基金。从记者采访了解的情况来看，基金公司对ETF联接基金这一创新产品呈现出冷热不均的态度。

　　指数基金有望迎来扩容潮南方基金产品开发部表示，公司从几年前就关注到联接基金的情况，开展了可行性的研究，也就一些指数的ETF运作进行了模拟。监管部门此时开闸联接基金，是建立在指数基金多年发展的基础之上，也会进一步推动ETF市场的发展。

　　南方基金相关人士表示，国内的ETF经过这些年的发展，目前的5只ETF基金不能满足市场的需要，联接基金的开闸客观上将推动ETF基金迎来新一轮的发展空间和机遇。市场人士认为，对于投资者而言，联接基金提供了银行渠道介入ETF基金的投资，有可能吸引大量的银行客户直接通过联接基金介入ETF的投资，增强ETF市场的交易活跃度。同时，联接基金也会提供目前ETF基金不具备的定期定额等方式来介入ETF基金的运作。

　　深圳另一家基金公司负责产品设计的人士表示，联接基金主要是为银行渠道申购ETF打开了通道，现在申购ETF的资金量不能少于100万元，因此，目前申购ETF以机构为主，不足100万元的银行客户想申购ETF基金，但是又没有证券账户，不能在场内交易，这就限制了ETF基金的发展，联接基金就可以解决这个问题，在联接基金发行后，投资者可以通过申购联接基金的方式，联接基金凑足100万以后再申购标的ETF。

　　ETF的便利在于不仅可以申购和赎回，同时也能在二级市场上交易买卖，可以套利。而联接基金是否可以有此便利，这是很多投资者关心的问题。业内人士认为，联接基金不能参与ETF的套利，发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模。

　　《指引》第五条规定，ETF联接基金的财产中的目标ETF份额应当以该ETF份额当日的净值估值。

　　另外一位业内人士也表示，申购联接基金，还不如申购普通的沪深300指数基金，ETF的意义就在于交易和套利。

　　国信证券基金分析师杨涛表示，联接基金的目的不在于套利，而是通过把银行渠道的资金引进来，做大指数基金的规模，推动指数化投资。

　　基金公司冷热不一对于联接基金，记者采访了北京、上海、深圳多家基金公司，基金公司之间对于发行联接基金的态度冷热不一，其中，目前已有ETF的基金公司，对于发行联接基金的态度非常积极，未有ETF产品的基金公司态度相对冷淡。

　　记者了解到，易方达、华夏、友邦华泰、华安基金对于发行联接基金的态度比较积极，这也是4家已有ETF产品的基金公司，其中，联接基金的发行方案主要就是易方达、华夏、友邦华泰向证监会提出来的。同时，交易所也非常重视，与易方达还专门在宁波为此召开了研讨会。

　　华安基金也表示，他们公司的联接基金业正在准备之中，具体细节还不方便透露。

　　不过深圳一家基金公司对产品很有研究的人士分析认为，对于基金公司而言，除非是打包发行ETF基金和联接基金，不然单纯发行联接基金对于基金公司来说是没有意义的。

　　《交易型开放式指数证券投资基金联接基金审核指引》第三条和第六条规定：ETF联接基金财产中，目标ETF不得低于基金资产净值的90%，ETF联接基金的管理人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费。

　　上述从事产品研究的人士表示，管理费是一个很现实的问题，如果基金公司没有ETF产品，单纯发行联接基金，其中由于联接基金中90%的资产净值都不能提取管理费，发行联接基金相当于给其他已有ETF产品的基金公司白打工，如此亏本买卖谁干？

　　持这种观点的基金公司不在少数，深圳几家基金公司都表示，目前他们还在完善产品线，没有指数基金的继续完善指数基金，然后发行普通的ETF产品，还没有发行联接基金的打算。

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