主题： A-H股联动保险股全线飘红



　　上周沪深股市受成品油价格上调、外围股市回暖等利好影响,以能源、金融保险、房地产等板块轮动为特征,频频创出本轮反弹新高,但由于担心IPO重启,后两个交易日相继出现小幅回调。全周上证综指收报2753.89点,周涨幅为4.59%;深证成指收报10667.11点,周涨幅为5.32%。

　　保险股成为推动上周大盘走高的重要因素,主要原因是A-H股折价率扩大的拉动影响。源于经济复苏的影响,大量资金投向香港股市,导致港股涨幅较大,使得原本就存在的A-H股折价率进一步拉大。同时受惠于中长期内行业投资环境趋好,债券收益率见底信号明显,长短端收益率差创历史新高。目前中国平安、中国太保和中国人寿对应2009年的隐含新业务倍数分别为16.8倍、14.2倍和26.4倍,而新业务倍数25倍以内是合理的,因而中国平安和中国太保绝对估值仍具备较好安全边际。在港股拉动A股向上的过程中,资本市场又进一步提高了保险股的收益水平,外加产品结构显著优化和期缴保费快速增长,这些因素使得海通证券、申银万国等投资银行建议超配保险股。

　　具体来看,中国人寿(601628.SH) 上周五(6月5日)收于24.20元,周涨幅5.31%;中国太保(601601.SH)收于18.43元,周涨幅7.46%;中国平安(601318.SH)收于45.10元,周涨幅13.86%。

　　上周三(6月3日)中国平安召开2008年度股东大会,通过决议授权管理层发行不超过5.12亿股, 使得市场对中国平安将起再融资引发担心,中国平安迅速发出声明予以澄清,表示决议的通过并不意味着公司将启动H股再融资,两者并无直接联系。

　　上周恒生指数收于18,679.5点,上涨508点或2.8%。港股方面五只中资保险股齐涨,引人注目的是民安控股(1389.HK)和中保国际 (0966.HK)继前一周复牌飙升后继续上涨。主要原因是市场普遍看好中保国际对民安控股的收购,认为这将增强中保国际的财险业务并产生协同效应,有利于公司的长远发展,维持两公司“优于大市”评级。

　　民安控股上周五(6月5日)收于1.44港元,一周上涨达10.77%;中保国际收于15.90港元,上涨9.66%;中国人寿(2628.HK)收于30.00港元,周涨幅6.19%;中国平安(2318.HK)收于59.05港元,周涨幅9.86%;中国财险(2328.HK)收于6.00港元,周涨幅15.38%。辉立证券认为,中国财险2009年业绩增长压力低于2008财年,重申持有该股,给出6.27港元的目标价。主要原因是其保险业务保持平稳增长,虽然受到自然灾害赔付以及股市下跌的影响,2008年投资收益大幅下降,但这些影响在2009年将减轻。

　　上周五(6月5日),受美国5月份就业人数下降势头显著放缓等利好因素的影响,道琼斯工业股票平均价格指数收于8763.13点,全周上涨3.09%。中国人寿 (NYSE:LFC)上周五在纽交所收于58.15美元,全周上涨4.89%。


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