主题：张道达：CPI下滑成兴奋剂(6月11日)

张道达：流动性强大惊人(6月10日)
张道达：H股带来短期压力(6月9日)
张道达：热钱乱窜难言降温(6月6日)
张道达：巨量尚不足惧(6月5日)

　　沉默已久的公路板块启动了，涨幅偏小的铁路板块也启动了，在按捺不住的场外资金哄抬下，多头终于将2800点踩在了脚下，也创出了本轮反弹的新高，距离3000点的目标再近了一步，强大的流动性横扫空头。

　　而在热闹的股市背后，昨日公布的经济数据却值得一看，5月份CPI同比降1.4%，PPI同比降7.2%。在这种CPI和PPI数据面前，还看不到货币政策从宽松转为紧缩的可能性，短期流动性不减，也成为了昨日市场的兴奋剂，众多观望资金也放手一搏，才有了公路、铁路这些滞涨板块的表现机会。

　　虽然CPI和PPI还未转正，但是已有大量经济学家对转正的时点展开了预测。摩根大通中国区董事总经理李晶预计下半年CPI和PPI将为正数，最快六、七月份转正；国家信息中心高级经济师高辉清认为CPI和PPI由负转正的概率还是不大，真正的反弹可能要等到八九月份；申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇则判断三季度CPI将出现反弹,PPI反弹则要等到四季度。

　　综合来看，CPI和PPI在下半年转正已是共识，最早就是6月，最迟是四季度。一旦确认转正的时点，短期对股市而言会有做空压力，这种压力一部分来自趋势预期改变的机构，一部分来自将资金转投实业的产业资本，因为股市将不再是惟一吸引资金的宝地，套现转入其它复苏领域是必然选择。

　　由于本周还将有更多经济数据发布，相信近期的市场波动也将受此影响，戒急戒躁逢低买应该是上策，而不是盲目追涨套牢在上影线，一旦遭遇这种状况，后市的操作就被动些了，大盘的调整稍微剧烈点，相信很多人就睡不着觉了。

　　百万资金操作：继续持仓。

　　股票池操作：继续持仓。



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新股发行改革方案已火速出台 IPO随时可能放行
来源：21世纪经济报道 作者：于海涛 发布时间：2009-06-11
6月10日,中国证监会发布的定稿《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（以下简称“指导意见”）对三个地方做了微调。

一是进一步明确“单个投资者只能使用一个账户申购新股”;二是增加“适时调整股份发行政策,增加可供交易股份数量”;三是增加“完善回拨机制和中止发行机制”的原则思路。

对于市场关注的IPO重启,中国证监会新闻发言人明确表示,指导意见正式发布“即”安排企业IPO,目前正在做技术系统调整、相关操作规则制订等工作,“随时都有可能有企业拿到发行核准文”。

也就是说,IPO重启已经进入倒计时状态。

IPO重启准备工作到位

证监会新闻发言人在10日的媒体通气会上说,“目前正在积极落实各项改革要求,稳步开展各项工作”, “会很快”有企业拿到发行核准文件。

“近日我会就网下申购电子化平台、登记结算平台等技术系统的调整、相关操作规则的制订,与交易所、登记公司、证券业协会等单位进行了深入讨论。各相关单位正在抓紧时间进行系统调整,规定制订等技术准备工作。”该发言人说。

据悉,前述技术系统等调整“并不复杂”,不会成为影响新股发行的制约性因素。

与新股发行相关的工作都在同步进行。证监会近期组织召开承销商会议,对《指导意见》进行深入研讨,以使其准确理解掌握各项改革要求,促进承销商履行职责,做好专业服务。

同时,相关保荐人已经开始为已过会企业补充相关材料,具体包括财务资料、律师意见、会计师意见以及招股说明书作相应修改。截至目前,共有33家企业过会。

也就是说,新股发行的各项工作均已开始,随时会有企业拿到发行核准文件。但对于市场猜测的大小盘股哪类企业先发行,该发言人未予明确。

值得注意的是,在“淡化窗口指导”的大原则下,证监会仍将对发行定价等环节予以关注,但不会再简单对过高市盈率等情况进行窗口指导。而是在定价过程中强调买家要有约束卖家定价的能力。

“反复提示之后,买方还是觉得值这个钱,通常我们认为（该公司）可能在市场上值这个钱,可能我们还会问一问承销商,其定价机制是什么？比较高的价格来源是什么？可能会再进行一些交流。”该发言人说。

下一步考虑增加股份供应量

来自证监会的信息显示,《指导意见》征求意见期间,共收到反馈意见1687件,其中有意见认为,目前股份锁定数量较多,不利于抑制市场炒作,建议放宽股份锁定限制,增加可供交易的股份数量。

“全流通与部分限售从性质上不矛盾,从境外成熟市场经验来看,都有6-12个月的限售期,我们也对大股东做了明确要求,目的是为了维持公司治理结构和经营管理一定期间的稳定性,防范新上市公司大股东过快变更带来管理层的频繁变更,从而带来经营管理上的不确定性,影响公司业务可持续性,导致风险。”该新闻发言人说,从这个角度来看,对主要股东股份锁定期要求,是上市公司内在约束机制。指导意见对此条款暂未作修订。

关于网下锁定配售和存量发行征求意见,该发言人认为符合市场化的方向,“考虑将在遵循发行体制改革分布实施、逐步完善的原则,创造条件逐步使这些建议实现。”

“存量发行跟所谓公司治理、实际控制变化可以有不矛盾的方法,一般公司51%就控股了,（大股东）会有一些判断,比如公司70%是大股东（持有）,存量发行卖掉10%,不改变控股关系,既可以实现存量发行又不改变控股关系。”该发言人说。

《指导意见》调整的另一个部分是增加了“完善回拨机制和中止发行机制”的原则思路。当然,这在本次改革中未予体现,将会在下一阶段改革中安排,具体方向将是反馈意见提到的“增加发行机制的弹性”,即给予券商在回拨、中止发行等方面更多的自主裁量选择。

还有一项调整是进一步明确“单个投资者只能使用一个账户申购新股”,以避免一个机构存在多个账户的情况。因为按照中国登记结算公司的规定,证券公司每500万元注册资本可开立一个自营账户,证券投资基金每租用一个基金交易专用席位可开立一个账户。

5月工业增加值周五公布 被曝增8.9%超市场预期

据新华海外财经报道，香港《明报》援引消息人士的话报道，定于周五公布的中国5月份工业增加值较上年同期增长8.9%，远高于此前市场预期的增长7.8%。报道还称，5月份固定资产投资较上年同期增长37%。

　　中国4月份工业增加值较上年同期增长7.3%。

　　如果事先批露的数据准确，有关中国可能带领全球经济复苏的观点将获得支持，中国经济好转的速度可能比预期要快。昨日公布的中国消费者物价指数（CPI）数据与该报此前的预期相一致。这已不是中国经济数据第一次被媒体曝光。

　　中国5月份工业增加值的官方数据将于周五公布。

　　一位原油交易员称，中国的需求一直在推动亚洲市场原油与燃料油价格上涨，如果《明报》的上述预期准确，则有可能轻易将原油价格推高至每桶80美元。

　　周二，受中国汽车销售数据提振，原油价格年内首度突破了70美元。

五月份全国房价环比上涨0.6% 涨幅已接近最高峰
来源：东方早报 作者：刘秀浩 发布时间：2009-06-11
　房企投资低迷现"稀缺信号"全国房价月涨0.6％接近高峰

　　经历短期低迷后，如今的全国楼市仿佛上海房地产市场2005-2007年的放大版本，过去一年购房者的集体观望在今年迎来突然爆发。国家统计局昨天公布一系列房地产数据显示，今年前5个月，商品住宅销售面积增长26.7％，而商品住宅销售额增长幅度则达到惊人的49.0％，两个数据之间的巨大差值显示全国商品房价格正大踏步的上升。
　　这一差距直观反应在当天统计局公布的另一份数据上，5月份，全国70个大中城市房屋销售价格环比上涨0.6％，涨幅比上个月增加0.2％，其单月上涨幅度已经接近2007年楼市高峰水平。
　　相对应的是，房地产开发商投资积极性的恢复稍显滞后，即使楼市已复苏数月，房地产投资的增长速度依然没能赶上价格涨幅。这使人们对于未来市场供应的担忧开始加大。

　　开发商拿地不积极
　　国家统计局昨天公布的最新统计数据显示，今年前5个月，全国完成房地产开发投资10165亿元，同比增长6.8％，增幅比去年同期回落25.1个百分点。其中，购房者最为关注的商品住宅完成投资7105亿元，同比仅增长4.4％，比去年同期大幅度回落30.6个百分点。
　　与此同时，今年前五月，全国房地产开发企业完成土地购置面积9875万平方米，同比降28.6％；完成土地开发面积8845万平方米，同比降13.3％。
　　上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭称，虽然开发商拿地积极性有所提高，甚至在北京、上海、杭州、厦门、武汉等热点城市重新出现多家开发商争抢一幅地的现象，但大部分开发商依然没有加大拿地速度，目前只是部分大型企业热情渐露。
　　1-5月，全国房地产开发企业房屋施工面积21.85亿平方米，同比增长11.7％，增幅比1-4月回落0.7个百分点。杨红旭称，今年新开工面积同比降幅较大的原因，一是去年同期开工量处于高位，二是开发商受去年下半年消极心态影响，即使目前想要加大新开工量，但准备不足，证明短期内房地产供应弹性较小。今年以来，很多城市房市逆转为供不应求，如果新开工面积跟不上，则下半年和明年市场供应依然不会太宽松，这会影响到价格走势。
　　摩根大通首席经济学家龚方雄也表示，由于房价增长过快，国内甚至可能会出现因房价抬升过快导致政府重新打压的现象。

　　房价环比连涨3个月
　　实际上，楼市的投资不足已给市场造成一个明显的稀缺信号，在过去的5个月里，销量快速上升同时，房价的上涨也到了一个惊人地步。
　　数据显示，1-5月，全国商品房销售面积24644万平方米，同比增长25.5％。其中，商品住宅销售面积增长26.7％。1-5月，商品房销售额11389亿元，同比增长45.3％。其中，商品住宅销售额增长49.0％。
　　销售上扬的同时，房价上涨的速度也越来越快。5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.6％，降幅比4月份缩小0.5个百分点；环比上涨0.6％，涨幅比4月份扩大0.2个百分点。二手住宅销售价格同比上涨0.9％，涨幅比4月份扩大0.9个百分点；环比上涨0.7％。
　　上海5月房价同比下跌0.6％，但环比涨0.6％，与4月0.2％的环比涨幅相比，房价上涨速度在加快。
　　在经历了2007年的疯狂上涨之后，全国房价2008年8月出现环比负增长，在连续负增长7个月后，于今年3月出现0.2％的上涨，至4月增幅扩大至0.4％，5月进一步扩大到0.6％。这一涨速，已经与2006年5月和2007年4月的0.7％的涨幅相近。

　　还在"不景气"范畴
　　尽管价量同升，但楼市依然难言景气。
　　5月份，全国房地产开发景气指数95.94，比4月份提高1.18点。自2008年10月首次跌入不景气区间以来，至2009年3月，国房景气指数已经连续16个月下跌，最低点达到94.74。尽管至今已经连续两个月回升，但目前市场健康状况并不为人满意。
　　全国工商联房地产商会会长聂梅生称，由于楼市投资依然低迷，目前依然无法判断房地产市场已经走出低谷。