主题：收评！

沪指缩量跌0.67％尾盘失守2800 盘中创反弹新高

　　沪深两市周四早盘探底回升一度创近期反弹新高，但受地产股午后回落拖累，股指振荡杀跌。上证综指尾盘失守2800点关口。两市成交量较上日萎缩。

　　上证综指收盘报2797.32点，跌幅0.67%，成交1326.79亿元；深证成指收盘报10699.91点，跌幅1.12%，成交662.06亿元。

　　板块个股方面，两市行业板块几近全绿。仅公共交通、医药生物、网络服务、石油化工板块逆市上扬。地产及租赁、运输设施、水泥等板块领跌。

　　万科A下挫拖累地产板块整体午后回落。金地集团、顺发恒业、保利地产、绵世股份、华远地产、深振业A跌幅居前。

　　银行券商板块今日表现较强，对股指贡献较大。海通证券、招商银行、交通银行、西南证券、北京银行等个股领涨。

　　外围市场

　　日本股市日经指数周四短暂升逾10000点大关至八个月高位,终场小幅收低0.1%。日经指数.N225收低10.16点至9981.33点,早盘一度高见10022.23点,为10月7日以来最高,较3月熊市低位上扬了近43%.东证股价指数.TOPX涨0.4%至940.65点。

　　韩国股市周四在震荡交投中小幅收高0.3%.投资者对韩国央行维持利率不变的决策反应平淡。韩股综合股价指数(KOSPI).KS11收高0.32%,报1419.39。（中国新闻网）

全景资金流向监测报告：午后抛售力度加大

A股市场午后再度翻绿，资金流出量进一步放大，地产股遭遗弃，医药股则受到追捧。

　　实时监测数据显示，深沪两市合计净流出资金39.89亿元，其中机构资金净流出10.68亿元，散户资金净流出29.21亿元。

　　深沪两市77个行业中，共有25个行业录得资金净流入。医药制造、银行、通信服务、饮料制造、证券期货板块净流入金额居前。房地产开发经营板块抛压最重，净流出12.84亿元。煤炭采选、黑色金属加工、土木工程建筑、非金属矿物板块净流出金额居前。

　　个股方面，招商银行、海通证券、交通银行、复星医药、中信国安为净流入前五名。保利地产、金地集团、中国远洋、万科A、华侨城A为净流出前五名。（全景）

5月进出口总值为1641.27亿美元 同比下降25.9％

　　新华网快讯：海关总署11日发布的数字显示，前5个月我国累计贸易顺差887.93亿美元，其中5月当月顺差133.89亿美元。

　　新华网快讯：海关总署11日发布的数字显示，前5个月我国外贸进出口总值7634.9亿美元，同比下降24.7%。其中，出口下降21.8%，进口下降28%。

　　新华网快讯：海关总署11日发布的数字显示，5月份当月我国进出口总值1641.27亿美元，同比下降25.9%。其中，出口下降26.4%，进口下降25.2%。（新华网）

证监会发布实施IPO改革指导意见 重启IPO一触即发

　　中国证监会《关于进一步改革和完善新股 发行体制的指导意见》(详见A5版)今日正式发布并施行。中国证监会有关负责人昨日接受采访时表示：“在新股发行改革的文件正式发布后，恢复新股发行将会很快启动，目前各项准备工作都在按计划进行。”这意味着，从今天开始，随时可能有企业得到证监会的核准批文，步入发行程序。此前，已有32家公司通过发审委审核，其中包括5家拟登陆沪市的公司和27家中小板公司。至于哪类公司会率先拿到批文，该负责人未作出回答。

　　证监会曾于5月22日至6月5日就《指导意见》向社会公开征求意见，期间共收到各种反馈意见1687件。据悉，反馈意见主要集中于四方面：一是鉴于目前有个别投资者有多个账户的情形，应明确单个投资者只能使用一个账户申购新股，以有效向有申购意向的中小投资者倾斜；二是认为目前股份锁定数量较多，不利于抑制市场炒作，应当放宽股份锁定限制，增加可供交易的股份数量；第三种意见认为，随着定价市场化程度的提高，有必要相应增加发行机制的弹性，给予券商在回拨、中止发行等方面更多的自主裁量选择；第四类意见则是法人机构和部分个人投资者针对千分之一的网上申购上限提出了各自不同倾向的看法。

　　经认真研究，证监会采纳了前三项建议，并对《指导意见》进行了相应修改完善：关于账户问题，为澄清疑虑，在近期改革措施部分，进一步明确“单个投资者只能使用一个合格账户申购新股”的要求；在改革基本内容部分，增加了“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”的内容，以及“完善回拨机制和中止发行机制”的原则思路。

　　针对有投资者提出的取消网下获配股票 三个月锁定期的建议，以及马上推行存量发售的建议，证监会有关负责人表示，网下配售锁定问题和存量发行问题符合市场化的方向，证监会将遵循发行体制改革分步实施、逐步完善的原则，创造条件，逐步推动。而《指导意见》中所称的“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”，也并不意味着应解除大股东股份的锁定限制。对主要股东股份有锁定期要求，是上市公司的内在约束机制，会长期存在。

　　上述负责人还表示，在《指导意见》发布后，获得核准批文的公司可根据自己的准备情况自由选择发行窗口。而在定价市场化后，证监会将会淡化窗口指导，不会再从市盈率角度进行行政性指导。

　　不过，在新股发行过程中证监会仍需关注定价机制是否合理的问题，进行审慎性监管。

　　至于投资者关注的如何对“高报不买”行为进行严格约束的问题，该负责人表示，此次发行改革后，报价环节的作用将非常重要，因此监管力度不但不会放松，还将比以前更加严厉。一方面，承销商和询价对象对报价环节的重视程度会更高，承销商希望得到投资人对股票价格的真实判断，就会要求询价对象真实报价；另一方面，对于高报不买的行为，承销商也有义务及时反映给监管部门，要打“大报告”，决不仅仅是“小报告”。当然，证监会也将进行多项检查，并通过电子留痕监督承销商和承销商的报价行为。

　　据悉，目前证监会已就网下申购电子化平台、登记结算平台等技术系统的调整、相关操作规则的制订，与沪深证券交易所、登记结算公司、证券业协会等单位进行了深入讨论。各相关单位正在抓紧时间进行系统调整、规则制订等技术准备工作。近期证监会还组织了承销商的会议，对《指导意见》深入研讨，准确理解掌握各项改革要求，促进承销商全面履行职责。（证券时报）

国际热钱回流新兴市场 大小非随时可能加速减持

强势难改。6月10日,上证指数收于2816.25点首次站上2800点,距离1820.81点的本轮反弹启动点已近千点。市场强势的原因之一就是流动性泛滥。然而,盛极而衰,导致整个市场流动性发生转变的因素已经出现。

　　“31家已过会未上市公司将带来700亿——1000亿元的股票供给,一旦市场有掉头的可能,大小非也会随时出逃。”上海一位保险资产管理人士提醒说。面对市场的疯狂,机构开始警惕流动性可能出现的变局。

　　热钱回流新兴市场

　　近期,国际热钱大量进入香港导致港股强势并对A股产生一定的带动作用。10日,恒生指数大涨4.03%,超越A股上证综指3%。

　　美元贬值、黄金价格上涨、美国国债收益率提高说明投资者对远期通胀的担忧在上升数据表明,近期香港银行体系港币结余也出现大幅上升,至6月初,已经接近2600亿港元,香港银行间的同业拆借利率已经降至零。这显示海外资金可能大举流入香港,业界认为,不排除热钱直接或间接流入内地的可能。

　　似曾相识的输入型流动性过剩有重新抬头迹象,目前A-H价差处于历史较低水平,部分股票的A股价格已经低于H股,两地蓝筹股出现交替上升的局面。

　　中金公司对于流动性的注解是:资金从较为安全的美元资产流向风险度更高的新兴市场及能源和商品市场,从而导致能源、大宗商品价格和新兴市场股市快速上涨。

　　显然,这不是一次实质需求支撑的资产价格上涨。

　　“对于这一点,机构是很清楚的,现在的资产价格是不看需求的。”一位合资基金公司基金经理告诉记者,“泡沫肯定有,而且肯定会破,但大家都认为自己可以提前跑出来。”

　　近期,A股的走强,明显与外围市场同步。

　　随着流动性导致的蓝筹股上涨,一些机构干脆给出了蓝筹泡沫的投资策略。银河证券在近期的一份报告中提出,蓝筹股仍然是主要的投资方向,可以重点把握两条投资主线,其中一条就是资产泡沫化主线,主要关注证券、银行、保险、石油石化。

　　大小限会随时倒戈

　　不知不觉,市场的估值水平已经上升到去年4000点的水平。

　　目前,A股市场的TTM市盈率达到了30倍,沪深300接近26倍,中小企业板指数42倍,代表蓝筹股的上证50指数也接近22倍,全部股票在剔除负值后的市盈率中位数达到46倍。很显然,这与目前的实体经济并不匹配,中国、全球实体经济并未完全走出经济危机的泥沼。而值得警惕的是,和中小市值股票不同,蓝筹股的泡沫化进程还有进一步发展的趋势。

　　对于A股来说,市场出现非理性上涨的原因,“流动性充裕仅仅是一个必要条件。”上述合资基金公司人士认为。市场股票供给的消失,是指数疯狂的另一原因。

　　而这种局面即将被打破,IPO重启准备正紧锣密鼓。记者获悉,已过会未上市公司日前收到证监会通知,要求报送最后封卷材料。目前,已过会未上市的公司共有31家,总融资规模大概在700亿——1000亿元。

　　除了IPO将对冲掉市场的部分流动性,在上涨行情中一度低调的大小限减持活动,也成为对抗流动性泛滥的又一重大因素。

　　“大小限在今年2月份的时候,曾经出现了一次减持小高潮,但市场走强之后,他们发现持有可以获得更大的利益,4月之后,大小限减持现象并不严重,但这并不说明他们没有加速减持的意愿,如果市场有掉头向下的趋势出现,他们会毫不犹豫的加速减持。”上海一位私募基金经理告诉记者。

　　6月份,股市合计限售股解禁额度1600亿元左右。根据Wind数据统计,4月份发布大小限减持公告的公司,就有4.8亿股被减持。而5月以来共有86家上市公司发布减持公告,股东减持股份合计达到了6.35亿股。根据交易平均价或变动期间股票均价计算,减持市值约为50.58亿元。由此看出,大小限减持一直没有停过,随着市场的走强,大小限减持的冲动也在增加。

　　新发基金和信贷已经收缩

　　资金供给方面,5月的信贷数据现已被市场认定为流动性持续膨胀的保障。虽然不至于再出现1-3月那样的新增信贷天量,但如果能够与4月新增信贷余额5918亿持平,市场都已经认定是流动性利好。

　　中国证券登记结算有限公司6月9日公布的最新统计数据显示,上周沪深两市新增股票账户数涨至317,509户,创下6周以来的新高;新增基金开户数为45,098户。场外资金还在不断进入。

　　但同时公布的另外一组数据说明,市场的存量资金开始撤退。数据显示:截至6月5日,持仓A股账户数为4833.08万户,较前一周回落20.3万户,微降0.418%。这是A股持仓账户数在经历连续三周回升并创下新高之后,上周首次出现回落。

　　当前股市和商品暴涨主要缘于太多的热钱,而这主要源于全球超低利率环境。但全球的宽货币政策已经实行了半年多,各国央行需要关注其后续效果,一旦停止向市场释放流动性,目前钱多滋事的局面也将会有所改变。

　　机构方面,一方面,目前基金的仓位普遍在80%以上,机构的存量资金已经不多。5月新发基金曾经迎来一个小高潮,总共有14只新发基金上市,且多以股票型基金为主。但进入6月,新发基金逐渐减少,这也导致机构的增量资金停滞。（21世纪经济报道）

“涨停板敢死队”狂炒概念个股 深交所严密监管

面对“涨停板敢死队”在相关概念股中的推波助澜,监管部门近日果断出手,严控短线大户过度炒作敏感股票的行为。

　　记者昨日获悉,深交所市场监察部近日向各大券商下发函件,要求进一步加强对投资者的风险警示和交易行为规范工作,加大对近期在参与海亮股份(002203)、华兰生物(002007)等股票交易中,交投较为活跃、成交数量较大的一些账户的教育和警示工作。

　　深交所要求,各大券商应采取各种有效措施,严禁客户在参与海亮股份(002203)、华兰生物(002007)等股票交易中,利用高价申报、大笔申报等方式蓄意拉高价格,操纵或严重影响交易价格。

　　此外,各大券商应加强重点账户特别是短线大户的管理和规范,严禁短线大户参与海亮股份、华兰生物、达安基因(002030)、莱茵生物(002166)等敏感股票的炒作。

　　本月初,海亮股份在越南设立子公司、建设年产7.1万吨铜及铜合金管项目的消息,引发了该股连续3个涨停。随后,该股在高位放量,一路下行。

　　借助研制H1N1甲型流感疫苗及相关产品的消息,华兰生物、达安基因(002030)、莱茵生物(002166)等涉及这一领域的公司引发了市场的热捧,其中达安基因5个涨停,莱茵生物9个涨停。以达安基因为例,公司研制甲型流感检测试剂的消息甫一披露,光大证券宁波解放南路营业部、国泰君安深圳益田路营业部、宏源证券(000562)杭州浙大路营业部等游资密集地,便将股票连续推向涨停。在后三个涨停日,光大证券宁波解放南路营业部在买入870万元拉升股价过程中,连续向外派发筹码,累计超过4000万元,短短一周内就赚得盆满钵满。

　　一位券商人士指出,“不少大户可以借助利好连续推高股价,其中或多或少使用了影响交易价格的手段,不仅违规,而且加大了相关个股和中小投资者的风险。”

　　为此,此次深交所要求券商全力配合对海亮股份、华兰生物等重点股票采取的监管措施,及时、准确向客户传达深交所的电话警示、书面警示,有效遏制下属营业部相关客户过度炒作股票的行为。

　　深交所对于“涨停板敢死队”的严控并非只停留在口头上。据悉,如果相关过度炒作账户继续发生严重异常行为、屡禁不止,深交所将采取包括限制账户交易、向市场公布等措施。对于大户所在的券商,也将采取约见、发监管函、通报批评、公开谴责等监管措施。（上海证券报）


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