主题：震荡上行中积极布局两大主线

　　分析人士认为，5月工业增加值、固定资产投资等宏观经济数据超出市场预期，投资者对于宏观基本面指标的预测进一步上调。在海外资本翻多中国经济、香港中资股仍有上升空间等因素提振下，宽松的流动性环境将推动大盘继续震荡走高，建议投资者继续布局经济复苏和通胀预期这两大投资主线。

　　两大内在推动力仍在

　　推动A股本轮反弹的两大重要动力是充裕流动性和基本面回升预期。整体而言，A股这两大内部推动力没有发生变化。

　　申银万国认为，固定资产投资数据显示政策利好推动投资有望保持强劲增长，而即将公布的信贷、工业增加值等数据也可能超出预期，这使得投资者进一步上调基本面指标的预测。宏观预期仍在改善，支撑A股市场保持强势。

　　申万分析师表示，4月以来，随着海外主流研究机构纷纷调高对中国经济的预测，使得国际资本开始增加对中国资产的配置。通过对国际收支、房地产销售等数据分析，国际热钱可能已经重新流入中国。近期海外资本翻多中国有所超预期，这明显会加剧国内流动性的宽松局面，而5、6月份新增信贷依然有望维持在较高水平，这对国内流动性环境也将产生正面推动。

　　因此，在基本面改善的预期和流动性保持宽松格局这两大推动力仍然存在的情况下，趋势的力量仍将指导股指的运行，短期市场有望继续震荡走强。

　　积极布局两大主线

　　随着经济复苏的步伐临近，以及美元持续走弱使得大宗商品价格涨势不减导致通胀预期的增强，股票市场的分化走势也愈发明显。

　　分析人士表示，持续走强的权重股带来指数繁荣的同时，也增加了市场操作难度，但政策受益品种再度活跃，具备估值优势的银行股也维持强势，使得股指短线很难形成快速下跌走势。因此，在经济复苏和通胀预期双重背景下，仍可积极布局这两个主题行业投资机会。

　　国信证券认为，房地产行业是唯一同时受益于经济复苏和通胀预期的行业。经济复苏中房地产是先导行业，而通胀预期中房地产具有资产属性。今年以来，房地产投资一直在缓慢复苏，房地产销量更是强劲恢复，房地产价格也开始回升，地产行业具备基本面支撑。

　　在其他行业中，国信证券推荐下游受益与经济复苏的先导行业和上游受益与通胀预期的资源品行业。同时，推荐受益于固定资产投资，已经开始露出复苏迹象的部分中游行业，如钢铁、有色金属、建材等。


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