主题：基金依然钟情早已秘密杀入

随着蓝筹股崛起，中国基金业绩格局发生重大改变，今年前四个月整体“默默无闻”的深圳基金公司业绩集体打了一场翻身仗。天相统计显示，今年5月以来业绩最好的10只主动投资基金中，有6只被深圳基金公司占据，多数深圳基金公司平均业绩也明显超过行业平均水平。

　　十强占六席

　　在中国基金业深圳、北京、上海和广州四地分布格局中，深圳基金公司历来都是对金融、地产等蓝筹股钟爱有加，每当蓝筹启动大幅上涨时，都是深圳基金公司业绩突出的时候，2009年也不例外。

　　天相统计显示，今年五月以来基金业绩最好的基金是博时第三产业，该基金业绩为15.63%，是行业平均水平的一倍以上。另外5只名列前十的深圳基金分别为长城消费、大成回报、招商成长、招商大盘和长城品牌，它们的业绩都超过12%。

　　而在今年前四个月，深圳基金公司旗下的100多只偏股基金无一进入前10名，名次最高的博时特许也只有第14名，在中小盘股涨幅领先的时代，深圳基金公司业绩表现落后。

　　对比2007年业绩表现，“5·30”以前深圳基金业绩平平，而在“5·30”之后，深圳基金踏准蓝筹股步伐集体发力，到了8月中旬基金业绩前七名被深圳的博时、南方、大成和鹏华四家基金公司包揽。

　　业内人士分析，无论是中小盘股和大盘蓝筹股的轮动，还是深圳基金公司业绩的表现，2009年都和2007年有着一样的特征，如果大盘蓝筹股进一步上涨，深圳基金公司还会有更好的业绩表现。

　　四公司明显领先

　　从基金公司来看，博时、鹏华、长城和招商等深圳基金公司的份额加权平均业绩领先，表现出明显的集群效应。

　　统计显示，博时和鹏华基金公司旗下主动投资开放式偏股基金5月以来业绩分别达到9.03%和10.14%，明显超过行业平均的7.8%。博时基金公司除了博时第三产业业绩领先以外，博时增长2和博时平衡业绩也超过9.5%；鹏华动力、鹏华治理和鹏华价值的业绩全部在10%到11%之间。

　　长城和招商两家中型基金公司的平均业绩更加优异，份额加权平均业绩分别为10.74%和10.5%，拉动这两家基金公司业绩是四只5月以来业绩前十的基金。

　　此外，大成、景顺长城、国投瑞银、融通、诺安等基金公司在蓝筹股崛起以来的份额加权平均业绩都超过了行业平均水平。

　　紧握蓝筹

　　其实，由于平安和深发展尚未复牌，重仓这两只股票的深圳基金下周业绩有望进一步领先。深圳的大成、博时、融通等基金公司重仓持有了这两只股票，上周末公布的重组方案对两家公司都有正面影响，特别是对深发展正面刺激作用更大。

　　深圳某老十家基金公司的基金经理表示，深圳基金业一直都是最重视蓝筹股和价值投资的，再加上深圳基金公司旗下单只基金平均规模偏大，大都把主要仓位布局在蓝筹股上，在本轮蓝筹崛起中的受益也是最大的。

　　从单只股票来看，总部设在深圳的招行、万科、平安三大股票是蓝筹股的代表，深圳基金公司历来对这三个股票钟爱有加，对金融地产行业其他股票也大多超配。

　　业内人士分析，紧握蓝筹股的特色已经让深圳基金公司打了一场翻身仗，深圳基金公司全年能否取得更好的相对业绩，还要看蓝筹股未来半年多时间的表现。 (证券时报)

　　新基金快速建仓 钟情蓝筹

　　牛年以来，有千亿新基金“集结”，统计显示，这些手握重资的新基金正加速建仓——4月份以来成立了16只偏股型新基金，以最新6月12日的净值与其面值相比，只有6只基金净值变动上下幅度未超过1%，其中浮动最高的基金净值变动幅度超过了7%，短期业绩排名靠前的基金中也出现了不少新基金的身影。

　　3月26日成立的易方达行业领先企业基金，成为新基金中积极建仓做多的典型代表，据悉，该基金在短短几个交易日就大举买入。截至6月12日，易方达行业领先的净值为1.091元，收益超过9%。

　　新基金5月建仓快

　　大盘在二季度突破年线后节节走高，5月份成为新基金建仓的“佳期”。

　　净值变动反映出次新基金的仓位情况。根据天相数据显示，4月份以来成立了16只偏股型新基金，以最新6月12日的净值与其面值相比，多数基金净值有较大幅度增长，只有6只基金净值变动上下幅度未超过1%。不少新基金短期业绩排名靠前，如4月份成立的海富通领先基金，目前收益达5.8%、而融通内需、泰信蓝筹、银华和谐、交银先锋等的收益也多在3-5%左右。一月时间内，新基金净值上涨超过5%，这在今年以来的的新基金操作中比较少见。

　　净值的上升正说明了新基金建仓思路。“在股指2400点附近，大部分新基金进行了加仓。”深圳一家基金公司投资部人士表示，也就是说，在4-5月份之间，新基金建仓步伐较前期加快。而这些基金经理加仓背后的潜台词是：良好的宏观经济数据、政策支撑和充裕的流动性。

　　依然钟情蓝筹股

　　2700点附近，市场震荡频繁，新基金敢于下注的对象多数是蓝筹股。

　　5月中下旬起市场热点由中小盘股转换到以基金为主导的大盘蓝筹股上，石化、金融、地产等权重股交替上扬。业内人士认为，以万科、招商为代表的优质蓝筹股近期出现放量上涨行情，这和近期发行的新基金集中建仓关系密切。

　　这一观点也得到了不少新成立基金“掌门人”的证实。手握147亿重资的长盛同庆建仓选择了长江电力、中国神华、国投电力、交通银行、中国石化等“老牌” 基金重仓股。上海一位基金经理也认为，大盘股处于估值的低端，大盘蓝筹板块正面临难得的投资机遇。截至4月底，大盘股平均静态市盈率为20.5倍，而小盘股市盈率达到51.8倍，大盘蓝筹股的比价优势明显。有基金经理表示，结构性、波段性是今年市场格局的主流，要把握行业、板块轮动的机会。

　　“2009年的策略将从2008年的自上而下转变为自下而上”，上海一位刚成立基金的基金经理认为，今年行业选择和个股选择对于基金业绩起着决定性作用。虽然宏观经济尚存有一些不确定因素，但是在政策的呵护下，市场底部比较明显，未来将由精选个股带来超额收益。

　　不过，也有深圳一只刚成立的新基金基金经理表示，目前指数已经反弹了50%上下，估值已经不便宜了。同时，在目前的点位上，IPO重启、信贷放缓、经济数据反复等利空因素正在发生作用。目前深圳一家资产管理规模较大的基金公司旗下部分基金已经有所减仓，次新基金建仓开始谨慎。他表示，6月份成立的新基金建仓已变得格外谨慎，“目前新基金建仓优势并不如去年下半年以及今年年初的新产品”，一位业内人士如此表示。 (证券时报)

　　鞍钢股份：私募5月重仓杀入 8只基金早已埋伏

　　基金股东：长城优选、华宝行业精选、上投优势、南方成分、大成价值、华安中小盘、融通100、光大核心

　　钢铁是今年板块轮动中尚未轮到的大行业板块。市场对其分歧颇深。有人认为产能过剩，有人认为房地产已经开始传导，需求已在提升，也有人在坐等铁矿石谈判的结果。

　　在争执中，很多基金公司和私募已经开始转战钢铁。连续两周交易日内，在巨量资金的支撑下，钢铁也逐渐露出拉升的苗头。

　　基金布局钢铁

　　大盘站上2700点之后，盘旋了几个交易日，随后毅然站上了2800点的高岗。这其中，前期金融和地产以及石油等蓝筹拉升作用却在逐渐减弱，取而代之的是前期涨幅较小的钢铁、饮料、造纸等行业板块。

　　从6月初，以鞍钢股份(000898.SH)、宁夏恒利(600165.SH)等个股为代表的钢铁股便开始缓步拉升。近两周时间内，一些强劲个股已经涨幅达到30％。

　　6月10日，钢铁股的表现较为典型。钢铁板块整体涨幅为2.02％，微弱落后于水泥行业、公路桥梁、交通运输等板块。但钢铁板块成交量为1300.62万，仅次于交通运输和房地产板块。个股中，宁夏恒利(600165.SH)涨停。南钢股份 （600282股吧,行情,资讯,主力买卖）(600282.SH)、凌钢股份 （600231股吧,行情,资讯,主力买卖）(600231.SH)涨幅超过5％。基金重仓股鞍钢股份(000898.SZ)涨4.78％，唐钢股份 （000709股吧,行情,资讯,主力买卖）(000709.SZ)涨2.23％。

　　当日早盘沪深两市均跳空高开，但是钢铁板块却是一开始便大幅下探。下探过程中，不断有大量的资金低位吸筹。到午盘开始便全面翻红，并且涨势超过大盘。基金等机构的大举介入表现得非常明显。

　　“我们买回了唐钢钢铁。”一位基金公司的投资总监对理财周报记者称。

　　在第一季度中，景顺长城精选蓝筹、融通深证100、富国天瑞、嘉实服务增值行业、广大保德信量化核心、嘉实沪深300等7只基金重仓了唐钢股份。

　　但在去年第三季度、第四季度曾重仓过唐钢股份的一些基金却在今年第一季度大量抛掉了这只股票。但是据理财周报了解，在4月份，这些基金又重新买回了唐钢股份。并且一些上海和江浙的阳光私募基金在5月份也大举入驻了唐钢股份，购买价格在6元左右。

　　受到基金推崇的另外一只钢铁个股是鞍钢股份。5月份，一家私募基金重仓杀入了这只个股。

　　从公募基金来看，持有鞍钢股份的基金有长城品牌优选、华宝兴业行业精选、上投摩根中国优势、南方成分精选、大成价值增长、华安中小盘成长、融通深证100，以及同时持有唐钢股份的光大保德信量化核心。

　　“钢铁虽然基本面还没有完全好转，但是已经到了提前布局的时候。”以上买回唐钢股份的投资总监对理财周报记者称。在3月份，这位投资总监还对记者表示，“钢铁还远着呢。”由此可以判断，这位人士对钢铁股的态度转变就发生在近两个月之间。

　　该人士的逻辑很简单。第一，钢铁几乎没有涨过，板块轮动中一定会轮到。第二，房地产已经在转暖，一定会传导到钢铁等行业。这位人士同时承认，国内钢铁仍然面临着产能过剩等悲观因素。但是，“二级市场和实体经济是不同的。”以上人士称。

　　相对而言，购买了鞍钢股份的那位私募老总的表述更加直白：“钢铁还没开始炒作。要买就要趁现在。”

　　钢铁需求回升与铁矿石谈判迷局

　　钢铁股有抬头迹象，除了机构资金杀入的原因，近期铁矿石谈判进展也是其股价的敏感因素。

　　高昂的长协矿价格以及愁云惨淡的钢材市场，这些都令我国大中型钢企从去年年底就陷入了集体巨亏之中。因此中钢协在今年的长协矿谈判中，底线是降价至少40%以上。

　　但是日前澳大利亚矿业巨头力拓，单方面撕毁与我国中铝的合作协议，并表示将与另一大铁矿石巨头必和必拓进行合作。处于节骨眼上的铁矿石谈判因为“两拓”的结盟而变得更加错综复杂。

　　与此同时，坊间又传出一些中小钢企倒戈现象。据说目前已经多家中小钢企和巴西淡水河谷达成长协矿协议，这35家钢企和淡水河谷达成的进货量大约为5000万吨。

　　造成中小钢企倒戈的原因，一方面是大钢企之间的利益分歧，另一方面取决于铁矿石的真实需求。

　　事实上，钢价从4月中旬至今已经迎来6周连阳，随着市场价格的反弹，大批中小钢厂开始复产、增产，自然带来铁矿石消耗量的增加。更关键的在于，进口铁矿石的现货价格现在已经是“最便宜的矿石”，因此许多中小钢厂早已弃国产矿而转投进口矿石。

　　“谈判一直都在谈，我们关注的是背后的钢铁需求。”以上那位投资总监称。

　　“从当前我国经济的运行情况来看，复苏迹象已经比较明显。钢铁行业的整体表现就是经济复苏的明确信号。就目前来看，钢铁下游行业汽车、家电持续热销，基础建设全面开工，房地产销售回暖，预计下半年地产新开工将加速，这些因素都强烈刺激了对钢铁需求的预期。钢铁产业持续回暖已成定局。”中投顾问认为。

　　从政策方面来看，财政部6月3日发布关于进一步提高部分商品出口退税率的通知，其中合金钢异性材等钢材、钢铁结构体等钢铁制品等商品的出口退税率提高到9%，自2009年6月1日起执行。这对下半年钢铁产品的出口起到一定的刺激作用。

　　从经营环境方面来看，下半年钢铁行业的经营环境将进一步改善。政府限产和产能压缩将有效的缓解行业供给压力，加速业绩复苏。预计产品价格上涨幅度较大。

　　因此，“无论从需求、政策还是经营环境方面来看，我国的钢铁产业都有很好的发展前景，唯一不确定因素就只有国际矿石价格。”中投顾问称。

　　二级市场也在密切关注铁矿石谈判。除了关注进程，更多的是解读谈判背后钢铁的需求和低市盈率、低净值率之间的关系。

　　“随着行情向纵深发展，在上证指数突破2800点后，投资者可关注低市盈率、低市净率的个股的补涨机会。”大摩投资6月10日对外表示，该机构建议投资者重点关注钢铁、金融、造纸、房地产、运输等行业个股。 (理财周报)

　　无视股改无期 东方精选等6基金“痴恋”S上石化

　　上周九档账户持仓数目再增0.29% 该股价格摸高至8.81元,创一年新高

　　本周四,S上石化将召开2008年度股东大会。由于去年巨亏,公司本年度将不派发股利也不进行公积金转增股本。尽管如此,该公司6月11日披露今年中期将实现盈利且二季度业绩好于一季度的消息,稍稍让股东们感到宽慰。

　　不过更值得窃喜的是,上石化上周连收五阳,估值重心不断上移。与此同时,基金等主力资金则选择继续增持该股。根据指南针主力雷达数据显示,该股九档账户(持股数1000万以上)持仓比重上周增加了0.17个百分点,粗略算下来,增持股数约合122.4万股,而二季度以来,该档账户增仓比重更超过了0.29%,折合208.8万股。

　　“在油价上涨的背景下,石油类资产的配置吸引力提升,尽管国内的成品油价格仍未按时调整,但资源价格的理顺仍然值得期待;在《石油价格管理办法》和《石化产业调整振兴规划》出台的背景下,石油石化行业的运行政策环境在逐渐转好,在中长期的角度来看,石油石化大类资产的配置吸引力提升,建议继续关注石油石化板块的龙头公司”,中信证券 （600030股吧,行情,资讯,主力买卖）石油石化分析师殷孝东近日在一份报告中表示。

　　虽然S上石化仍然算上板块龙头,但是凭借股改概念,该股深受东方精选和上投摩根中国优势等众多基金青睐。5月25日时,该公司关于股改进程的最新公告中表示目前公司提出股改动议的非流通股股东持股数尚未达到《上市公司股权分置改革管理办法》规定的三分之二的界限,公司在近一个月内不能披露股改方案,请投资者注意投资风险。

　　S上石化股改之路仍然漫长,尽管如此,从各档账户持仓变动情况来看,以基金为首的主力基金似乎并不介意趁着油价上涨之机,先行掘金S上石化。

　　股改进程继续胶着

　　东方精选二季度浮盈逾2亿

　　2009年一季度,包括S上石化在内的炼油企业终于摆脱了高油价的阴影,业绩快速反弹。根据S上石化最新季报显示,2009年1-3月,公司实现营业收入90.7亿元,同比下降了43.4%;实现净利润1.8亿元,同比大增380%。

　　有了业绩支撑,基金有恃无恐地大举增持S上石化。据WIND数据,一季度末重仓该股的基金共有两只,为东方精选和上投摩根中国优势,分别持股8218万和4041万,各占流通盘比重的11.41%和5.61%。值得一提的是,1-3月份,这两只基金不约而同地选择增仓S上石化,增持数目分别为275.99万股和952.14万股。

　　此外,S上石化前十大流通股东中还有其他四只基金,分别是富兰克林国海潜力组合、嘉实稳健、嘉实沪深300、博时裕富,其中国海富兰克林潜力组合和嘉实稳健一季为新进前十大流通股东,3月末持股数目分别为1637.3万股和1380.6万股,各占其流通盘2.27%和1.92%。前十大流通股东中六只基金总持股数目达到16200.32万股,占其流通盘比例为22.47%。

　　东方精选继续以8218.2万持股数成为持有S上石化股份最多的基金。该基金的基金经理付勇向来以热衷豪赌S股股改著称,自2006年四季度末开始重仓S上石化后,东方精选已经潜伏该股两年半之久。尽管S上石化股改仍然未有结果,但是东方精选仍然选择坚守。2009年一季度,继续增持该公司275.99万股,持股比重上升至历史最高位置,为11.43%。

　　不过,估计东方精选还得再等上一段时间才可能收获到S上石化股改果实。根据公司5月25日发布的股改进程公告,公司股改进程仍在胶着状态,未见任何突破,公司表示近一个月内不能披露股改方案。

　　申银万国化工行业分析师俞春梅认为,S上石化股改或私有化没有时间表,大股东也无这方面压力,短期内进行这两项工作可能性不大。

　　尽管如此,从账面价值来看,东方精选二季度以来从S上石化身上已经获利不菲。二季度以来S上石化的股价累计上扬29.4%,以上周五收盘价计算,东方精选二季度以来在该股上已经累计浮盈20463万元。

　　二季度盈利进入佳绩

　　基金放胆增持

　　进入二季度,在成品油提价预期再起和化工产品价格开始企稳回升的情况下,S上石化的估值水平继续攀升。4月1日-6月12日间,该股上涨将近40%,相比之下,上证综指同期涨幅不过15.61%。

　　尽管申银万国化工行业分析师俞春梅等人一再提示S上石化估值风险,但主力资金增持S上石化的步伐却一直没有停止。根据指南针主力雷达数据显示,截至6月12日,4月以来,该股九档账户持股数量上升了0.29个百分点,折合208.8万股,其中4月份增持0.17%,合122.4万股,5月份小幅增持了0.02%。

　　俞春梅等在5月末发布的公司调研报告也表示,S上石化的盈利在4、5月份里渐入佳境。他们认为,进入4月份以后,S上石化无论是炼油还是化工都迎来盈利最佳状态:石油产品由于3月份的提价加上进口时滞,预计桶油EBIT可在6美元左右,化工产品由于补库存和需求恢复,产品价格逐月上涨,树脂以及塑料表现最为突出,加上石脑油价格涨幅较低,部分化工产品盈利已经达到历史较高水平,另外公司相关产品开工率都得到提升。

　　不过俞春梅等人也表示,未来公司炼油毛利应该有所缩窄,化工盈利在当前水平上继续提升的可能性不大。

　　国际油价攀上70美元

　　基金激进增仓

　　二季度成品油价格今年内第二次上调,再次增厚S上石化今年的业绩。5月31日,发改委正式宣布自6月1日起,国内成品油价格每吨上调400元。

　　由于涨价幅度小于市场预期,S上石化的股价在6月前三个交易日经历了短暂调整。上周在通胀预期的刺激下,国际原油价格再次飙升,美国纽约商品交易所7月份轻质原油期货价格更是在事隔7个月之后,重新站上70美元/桶大关,周中更一度摸高至73美元高位。

　　原油价格上涨对以加工进口原油为业的S上石化本来是负面消息,但受上半年业绩向好支撑,该股涨势丝毫不受影响。上周四,公司发布公告,表示由于上半年国际原油价格回落,成品油调价等、化工板块触底企稳等因素,预计2009年上半年净利润将实现盈利,且二季度盈利水平好于一季度。受此利好支撑,上周五,S上石化盘中一度摸高至8.81元,创下近一年来的股价新高。

　　罕见地,基金等主力资金并没有趁着S上石化本轮冲高的机会,高位减持该股。根据指南针主力雷达数据显示,上周该股九档账户持仓比重增加了0.17%,约合122.4万股。

　　尽管国际原油价格持续上涨引发市场对成品油再次调价的想象,但是分析人士并不看好S上石化业绩提升空间。中金公司分析师张金涛此前曾表示,新成品油定价机制将在一定程度上保证炼油毛利处于合理的水平,但是预计未来两年内化工需求较差,且预计中东和亚洲有大量产能释放,分别达到1399万吨和1000万吨,化工毛利将面临较大压力。(证券日报)

　　一些基金重仓的并购题材股

　　600643 爱建股份 引进战略投资者

　　600523 贵航股份，注入航空制造资产

　　000505 珠江控股，有重组预期

　　600311 荣华实业，金矿注入

　　600435 中兵光电，军工

　　600640 中卫国脉，中国电信

　　000893 广州冷机，油脂加工

　　600097 开创国际，远洋捕捞

　　600392 太工天成，转型煤炭

　　000961 大连金牛，转型地产

　　600551 时代出版，文化出版

　　600379 宝光股份，注资预期

　　600893 航空动力，航空发动机

　　000738 ST宇航，航空发动机控制系统

　　600372 ST昌河，机载照明系统，光伏、LED概念

　　600185 海星科技，格力集团重组为地产公司

　　600683 银泰股份，京投公司入主

　　002016 世荣兆业，地产

　　600898 三联商社，国美控股

　　600741 巴士股份，汽配

　　600546 中油化建，煤炭贸易

　　600532 华阳科技，股权有待转让

　　000668 荣丰控股，地产

　　000908 天一科技，矿业

　　000697 咸阳偏转，煤化工

　　600259 ST有色， 稀土

　　600149 华夏建通，地产

　　600703 三安光电，LED

　　600369 *ST长运，西南证券借壳

　　600149 华夏建通，地产

　　600175 联美控股，地产

　　000416 民生投资，投资公司

　　000408 ST玉源，北京信托借壳

　　000605 ST四环，北方信托借壳

　　000536 SST闽东，台湾华映借壳

　　000720 鲁能泰山，华能入主

　　600743 ST幸福，华远地产

　　000875 ST吉电，注资预期

　　000736 SST重实，地产

　　600657 ST天桥，地产

　　600145 四维控股，重组预期

　　600248 ST化建，化工建设(东方早报)

　　嘉实主题5亿元急抛南玻 59只新能源股落后大盘

　　嘉实基金内部人士：主要是投研部的意见，现在更关注的是尚没有被市场捕捉到的机会

　　前期涨幅巨大，近1个月来，却跑输大盘，高估值的新能源板块遭遇基金抛售。

　　6月8日，南玻A(000012.SZ)跌停收盘，当天成交量放大至6577.38万股，卖盘前五均为机构，其中卖一的机构席位卖出5.32亿元之巨，涉及至少3200万股。

　　2009年一季报显示，手中持有超过3000万股南玻A筹码的机构唯有“嘉实主题”基金一家。

　　手法凶狠，但嘉实基金在抛售新能源的机构名单中已是后知后觉。

　　嘉实基金抛弃南玻A

　　上交所6月8日的公开信息显示，机构是南玻A放量长阴的主要推手，其卖出前五名均为机构席位，其中卖盘第一卖出金额达5.317亿元。后四位的机构席位分别为3796.61万元、3396.30万元、1628.40万元、1594.94万元。

　　以当日南玻A的成交均价16.24元计算，排在第一位的机构席位，其涉及的成交量在3200万股左右。那么究竟是哪个机构呢？

　　记者查找南玻A2009年第一季度的季报发现，在前十大流通股东中符合这一“机构席位”条件的共有六家基金，而可能拥有南玻A3200万股筹码的基金中，仅有“中国银行 （601988股吧,行情,资讯,主力买卖）—嘉实主题精选(行情,净值,基金吧)混合型证券投资基金”(下称嘉实主题)。据南玻A2009年1季报显示，排在第四位的流通股东嘉实主题，截至3月31日，其手头总共持有3496.46万股。

　　排在第五位的流通股东“中国工商银行-汇添富均衡增长(行情,净值,基金吧)型证券投资”及第六位的“中国工商银行-汇添富成长焦点股票型证券投资基金”，总共持有的南玻A股票不过2415.28万股。

　　如此看，排在第一的“机构席位”最大的嫌疑显然是“嘉实主题”。

　　记者联系到“嘉实主题”基金的一位内部人士，该人士并未否认卖出南玻A，“主要是投研部的意见，现在我们更关注的是一些尚没有被市场捕捉到的主题，像新能源这些前期大幅上涨的主题板块，会更谨慎些。”

　　据该基金最新的一期报告显示，截至2009年3月31日，披露的十只持仓股，除南玻A外，手头还持有天威保变 （600550股吧,行情,资讯,主力买卖）(600550.SH)1932.81万股，金风科技 （002202股吧,行情,资讯,主力买卖）(002202.SZ)1116.69万股，这三只同属新能源概念的个股占其全部净值的22.05%。

　　新能源轮回

　　“我之前看比亚迪，4.9港元买的，之前虽然也有关注比亚迪，认为它的技术可能是革命性的，不过信心不足，巴菲特的中美能源出手后，这使得我的对比亚迪的信心比较坚定，增仓了些比亚迪。”华南一阳光私募表示。

　　而深圳的一私募更是表示，自己在去年十月份一度两次前往湖南长沙考察科力远 （600478股吧,行情,资讯,主力买卖）(600478.SH)的动力电池项目。

　　此前，理财周报记者采访的上海陆家嘴(600663.SH)某合资基金公司的一位基金经理回忆，自己当时并没有留意科力远，“根本不在研究池中，亦没有过多关注。”而在2009年一季度，这位基金经理已经重仓持有科力远。

　　“A股里头我主要还是看天威保变，20多块的时候开始研究这只股票，在25块多的时候买了进去，按照他整个资产的情况，估值不止那么少的。”上述华南私募表示。

　　新能源鸡犬升天的日子已经过去，记者统计发现，5月19日至6月11日，大部分新能源股已严重落后于大盘表现。其间大盘反弹5.6%，81只新能源概念股即有59只落后于这一指数。

　　其中主打“太阳能”概念的风帆股份(600482，SH)跌幅最大，达到

　　-17.96%。主打“汽车动力电池”的科力远其跌幅也达到-5.83%。南玻A在4月15日摸高至21.50元，至6月11日收盘，其股价已经下跌至15.94元，大大落后于大盘。

　　新能源“三重顶”？

　　“嘉实主题”大规模建仓南玻A是在2008年的第四季度，2008年年报，“嘉实主题”第一次出现在南玻A十大流通股东名单。而2008年末，正是新能源炒作渐入佳境的时候。

　　普遍的看法是，公募基金出击新能源股时，正是接盘私募。而大部分爆炒新能源概念的私募，早在2008年末就已经离场。

　　“我现在仍然关注新能源板块，还算是热点板块。”上述深圳私募说，但他同时也表示，自己早在去年四季度已经全部清仓了手头持有的几只新能源概念股，“高估了”，该私募补充。

　　冷石投资执行董事曾凡的看法也一样，“新能源板块，大部分个股我个人感觉有点高了，目前市场的情况，很像以前的互联网泡沫，短期来看，股价无疑高估了，一些利好已经兑现或过分透支，但长期来看新能源还是有机会的，我比较看好长期。”

　　不过也有一位私募朋友私下对记者表示，“嘉实系基金去年以来的操作并不见得多高明，2009年初清仓盐湖钾肥 （000792股吧,行情,资讯,主力买卖）(000792.SZ)，被大成系基金抄了一个大底，此番清仓南玻A，至少目前看来，并没有取得高人一等的效果。”

　　对比大盘走势，3月末已经是新能源题材股的末日行情。在政府出台的“太阳能屋顶计划”刺激下，使得天威保变、川投能源 （600674股吧,行情,资讯,主力买卖）、孚日股份 （002083股吧,行情,资讯,主力买卖）(002083.SZ)、中航三鑫 （002163股吧,行情,资讯,主力买卖）(002163.SZ)、乐山电力 （600644股吧,行情,资讯,主力买卖）(600644.SH)等新能源股新高迭创，不过其走势并未持续。伴随着资金持续的净流入，新能源股的走势更像是个“三重顶”。 (理财周报)

　　一季度东上航空的十大股东中，只有嘉实、鹏华、建信基金，上海30家基金公司集体缺席

　　6月的第一周，市场开始传闻东上恋可能即将修成正果。理财周报获知，当周已有多批资金顺次而入。而在更早前，亦有多路共同基金慕名而来。

　　然而6月9日两家上市公司双双停牌之际，理财周报才惊讶地发现，在一季度东上两只航空的十大股东名单中，只能找到嘉实、鹏华、建信基金，上海的30家基金公司竟然集体缺席。

　　更为有趣的是，在感叹东上恋停牌过快之时，上海的共同基金们并未流露没有踏上末班车的抱怨和遗憾，反以看空航空行业一笑而过；而鹏华和嘉实们则掩饰不住兴奋之情。

　　鹏华嘉实同时持有两家公司

　　公开资料显示，同时在一季度持有东上的基金公司只有两家——鹏华和嘉实。其中嘉实系和鹏华系分别持有1300万股和1000万股的ST上航；鹏华系在ST东航上落子更甚，达2500万股，而嘉实系仅424万股。

　　此外，建信优势动力在一季度买了399.99万股的ST东航。

　　有趣的是，在前十大股东名单中，均来自北京和深圳，并未看到上海基金的身影。6月9日东上双双停牌后，理财周报第一时间联络到持有东上的共同基金。其中一位共同基金的高管接受了本报的询问，他表示，“我们之所以买上航，就是看中它的重组预期。”

　　他详述道：

　　其一，这几年政府对帮助航空公司盈利能力恢复一向都比较支持，今年一开始国家在产业扶持政策上就对航空业有倾向性。

　　第二，上海要加快推进国际金融中心国际航运中心的目标以及2010年的世博会都对上海本地航空业提出更高要求，要建设国际航空枢纽港需要一个占枢纽港吞吐量50%以上的基地航空公司，目前在上海浦东和虹桥机场，东航上航32%、17%左右的市场份额显然是不符合一个强大的基地航空公司标准的。

　　第三，2009年2月份的时候上海航空向锦江国际非定向增发2.22亿股(合10亿元)，当时的价格是4.5元/股，上海市政府4块5都敢买进，那么我们在那附近的价位上买还有什么担心呢？”

　　上海基金评价收益“难以把握”

　　嘉实、鹏华对东上恋看高一线之时，上海的共同基金们却选择了集体回避。

　　2008年四季度的前十大股东名单中尚可寻觅上海基金的身影，但至牛年，他们怅然离开。

　　理财周报询问了上海三家大型共同基金的投资总监，其中一位擅长捕捉重组题材的交易性机会；另外一位则以挖掘个股而擅长；第三位则擅长宏观判断。

　　有意思的是，上述三位著名公募投资人均对东上恋表露悲观之情。

　　“我们一般不关注这个行业的股票，原因是我国的航空业在体制上仍然存在诸多问题。目前市场主要是短期交易性的机会，长期仍然不看好。”以挖掘个股著称的投资总监说。

　　其表示，该等合并案并不能改变航空业格局，尤其在油价持续高涨大背景之下，纵然重组，也难以把握确定性收益。

　　而另外一位以捕捉重组题材的投资总监也对此表示认同。

　　第三位著名投资总监向理财周报解读他们为何不参与东上的原因时说，“重组收益有可能比较可观，但比较难把握”。

　　投资总监们的判断不无依据。

　　东航2009年一季度报显示,截至3月末, 公司总负债848.84亿元,比上年末增加6.35亿元；一季度公司实现净利润4010万元,同比降低80.98%。上航同期净利润2627万元,同比下滑28.72%。

　　中信建投航空分析师李磊认为，“之前两家公司的重组活动之所以迟迟不向外界公布消息，主要是启动困难：一方面是因为两家公司虽均是国企，隶属不同；另一方面则是受制于彼此的财务困境。”

　　一位不愿透露姓名的分析师也表示，“上海机场 （600009股吧,行情,资讯,主力买卖）吞吐量的增速是四大机场中最低的，这说明短期内上海市场的上涨空间有限。合并可能导致短期“做大”，能否“做强”还需看东航如何将上航的国内航线与之对接，以及如何将两者的国内航线与国际航线对接。”

　　子公司方案可能性最大

　　“重组是子公司方案”，6月10日，ST东航和*ST上航发布停牌公告第三天，某知情人士向理财周报透露，“上航将成为ST东航的全资子公司，上航的壳将被注销，品牌暂时保留。两家公司无限期停牌，现在重组的工作主要由东航负责。”

　　与之前广泛流传的上航将成为东航集团子公司或ST东航和*ST上航直接合并成一家的消息不同，经理财周报记者四方求证：目前上航成为ST东航全资子公司的可能性最大。

　　6月10日，据权威消息：目前可能性最大的方案是短期内由东航全资收购上航，上航保留品牌成为东航的全资子公司；从长期来看，上航最终将被并入东航。“上航的壳将被注销。”

　　对于原先上航成为东航集团子公司的方案，中信证券 （600030股吧,行情,资讯,主力买卖）研究总监、行业分析师马晓立表示：“上航成为东航集团子公司，同一集团下两个航空公司，ST东航和*ST上航仍然不能避免同业竞争，问题仍然没有解决。当下极有可能的操作方式是分两步走：上航先成为ST东航的子公司，初期会独立运行；最后再合并为一家。”

　　截至6月12日收盘，理财周报获知的最新消息是，上海市政府曾提议上航董事长周赤出任新东航的副董事长，但不分管财务和经营，遭到周赤的反对；此外，上海的多家券商，包括国泰君安、海通和东方等，都表示并未参与东上合并案的财务顾问。 (理财周报)

　　尴尬的大盘蓝筹投资：仅1％偏股基金超越上证

　　“有些基金拿着大盘蓝筹股已经很久，刚好遇上这段行情，你说它是看对了，还是看错了?”6月11日上午，安信证券基金研究员任瞳反问理财周报记者。任瞳的话语背后，是公募基金近阶段上演的所谓蓝筹行情。

　　若以“纯正”的上证50指数为标准的蓝筹指数，今年1月5日至6月10日这个阶段中，据wind资讯统计，363只偏股型基金中，仅有14只基金同期表现能够超越该指数59.74%的涨幅。

　　而这14只基金中还包括9只被动投资的指数型基金。也即是说，仅有5只进行主动投资的偏股型基金能够超越大盘蓝筹表现，仅占总数的1.38%。

　　这五只基金是：国投瑞银瑞福进取、中邮核心优选、华商盛世成长、新世纪优选、国联安精选，而这五只大部分不是主要投资大盘蓝筹股的基金。

　　两波蓝筹行情仅20多只基金超越上证50

　　近几年A股市场蓝筹股行情有两个明显的阶段：一个是2007年“5·30”后，还有一个是今年二季度迄今。在2007年6月1日-10月16日大盘站上历史最高点6124点期间，仅有12只偏股基金超越同期上证50指数60.93%的表现。

　　在第一个大盘蓝筹狂飙阶段，博时精选以69%的净值增长率排名第一，诺安股票、光大保德信核心、汇添富优势精选、基金裕隆紧随其后。而在2009年的这次行情中，国投瑞银瑞福进取77%的净值增长率排名第一，易方达深证100ETF、华商盛世成长、长城久泰中标300、融通深证100排名2-5位。

　　总结上述基金阶段性胜利的关键，有一点比较明确，即是高仓位策略。这当然和基金对投资时机的把握密切相关。像第一个阶段，仓位最高的融通行业景气达到90%的股票仓位，超越上证50指数的基金股票仓位中位值在80%左右。而在最近阶段，更有许多偏股型基金仓位超过九成，其中包括受政策限制的指数基金。

　　蓝筹股定义飘忽，市场投资风格轮换

　　创新性封闭基金瑞福进取是业内人士观察蓝筹股行情的一个方向标。该基金的投资理念就是通过精选蓝筹股票，实现基金资产的长期稳定增值。从该基金的持仓来看，其重仓的中国联通、万科、招行等都是公认的“大蓝筹”。该基金从4月底开始，市价开始猛涨，从4月29日到6月10日的28个交易日内飙升38%，涨幅几乎是同期上证综指的两倍。该基金内部人士解释，“我们拿的银行股较多。大盘蓝筹股存在补涨效应，此外还离不开创新基金的杠杆支持”。

　　瑞福进取的例子，正好折射出市场投资风格的转换。不少业内人士在和理财周报记者交流时，对于基金所谓蓝筹股投资有些“不以为然”。安信证券基金研究员任瞳就表示，要想全面透彻考察基金的蓝筹股投资能力，必须把每次蓝筹行情中基金的表现都进行统计分析。“仅就一两次蓝筹行情中的基金净值增长来比较，实在太短期，也很难区分。”

　　分析人士指，从题材股炒作，到蓝筹股起舞，股市投资风格一直处于不停切换的过程中，很难说哪家基金自始至终进行的都是蓝筹投资。况且，市场对于蓝筹股的定义也很飘忽。“一些小股票长成了大股票，像九阳股份之类，基金买它算不算蓝筹投资?”一家大型基金内部人士甚至直言，基金所谓蓝筹股投资就是“浑水摸鱼”。

　　据查，产品名称中直接冠以“蓝筹”的基金并不多。“大多数的基金是什么品种都买一点”，一名基金业内人士对基金投资蓝筹股的能力表示怀疑：“基金虽说没怎么参与题材股，但前期银行股没涨的时候，为何不见基金购买?”

　　基金对蓝筹行情较为乐观

　　对于基金投资者来说，他们更为关注的是目前阶段的蓝筹行情到底能走多远?他们投资的重仓蓝筹股的基金未来如何操作?

　　博时公司坚持大盘蓝筹投资的策略较为坚决。其在上述两个阶段中，分别有多只基金超越同期上证50指数涨幅。理财周报记者就相关问题采访了博时基金数量组投资总监、博时特许价值基金经理陈亮。对于近期的蓝筹行情，陈亮认为主要原因还是“蓝筹估值相对便宜，并没有太多的偶然性”。“基金投资的都是有价值的品种，一般不会参与题材的炒作。这些是风险投资去做的事情，我们还是锁定蓝筹股。”

　　对于近期蓝筹股上涨代表的银行和房地产板块，陈亮评点说：“中国的银行股3倍以下的PB都相对安全，现在的水平是2倍多一点。而房地产的刚性需求释放仍然超过预期，如果需求不会大起大落，未来毛利提升空间较大。”

　　融通基金有关人士则对理财周报记者表示，重仓蓝筹股的基金近期业绩表现较好，是其长期坚持投资理念的成果。近期蓝筹股行情主要缘于经济基本面的恢复和流动性供应充分，“一段时间内蓝筹股行情仍将持续”。对于基民而言，投资蓝筹股同样需要根据宏观和行业的状况进行盈利增长前景的判断，以及估值水平的评价。“如果不做判断地买入蓝筹股并持有，那就是懒人投资。”(理财周报)

　　上周基金减仓幅度收敛主动加仓者猛增

　　各类基金均放缓减仓步伐。按投资类型划分，股票型基金的平均仓位从78.66%跌至78.40%，主动性减仓的幅度为0.11%，混合型基金的平均仓位从66.22%下降至65.81%，主动性减仓的幅度为0.17%，两类基金的减仓幅度均较前一周有明显的收敛。按晨星基金类型划分，积极配置型以及保守配置型的平均仓位分别为61.86%和38.49%，主动性减仓的幅度分别0.77%，1.96%。而股票型则小幅增仓0.12%，平均仓位达到77.25%。

　　小幅增仓的基金占主导位置。从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有30.33%的偏股型基金减仓幅度在0%~5%之间，但与此同时有40.45%的偏股型基金增仓幅度在0%～5%，比前一期明显提高了27个百分点，小幅增仓的基金成为上周调仓类型最集中的一类基金。除此之外，也有近3成的基金调仓幅度超过了5%，其中减仓幅度在5%～10%的基金则占比7.86%，不过，较前一周下降了12个百分点，此外，减仓幅度在10%以上的基金占比7.49%，同样较比前一周下降了13个百分点。从一季度末以来各类主动性调仓幅度的分布来看，减仓的基金数量(158只)依然超过增仓的基金数量(109只)。

　　高仓位基金数量继续回落。从全部偏股型基金的分布来看，仓位在60%～80%的基金数量仍然占据着主导地位，并且在基金中的占比进一步上升。与此同时，仓位在80%以上的高仓位基金数量继续回落，而仓位在60%以下的基金数量则基本保持不变。我们还观测到，虽然仍有11.61%的基金的仓位接近募集说明书中所述的配置上限，但与前一周相比有4.12个百分点的回落，而接近仓位配置下限的基金下降到3%，与前一周相比同样有1.12个百分点的回落，这说明基金的仓位配置有中庸化的趋势，这样可以达到进可攻，退可守的目的，但这同样也说明基金对后市运行方向的看法并不是十分的明朗。

　　按基金公司划分，根据模型的测算，目前平均基金仓位较高的基金公司有农银汇理、交银施罗德、建信、中邮和银华等基金公司，这些基金公司旗下偏股性基金的平均仓位依然在84%以上，而东方和汇丰晋信等基金公司旗下偏股性基金的平均仓位则较低，均在60%以下;从主动性增仓的幅度来看，近一周以来，华富、中邮、诺德和国海富兰克林等基金公司旗下偏股性基金有明显的主动性增仓行为，而农银汇理、汇添富、东吴、长盛、友邦和长城等基金公司旗下偏股性基金有较为明显的主动性减仓行为。(浙商证券)

　　2800点基金减仓题材股 后市备战大盘蓝筹

　　大象开始翩翩起舞,沪深股市风格由题材股向蓝筹股转换。随着市场热点的切换,重仓持有以银行股为代表的大盘蓝筹股的基金一马当先,成为领跑者。截至6月9日统计数据显示,自今年5月初以来,不同风格的股票型基金业绩表现差异巨大,其中,收益率最高的近18%,而收益率居后的不到2%。

　　6月10日,上证指数终于重新攀上了2800点,市场迎来又一个高点。多空争夺再启,减仓成为多数基金的选择。

　　虽然上半年基金公司将提交一份满意的答卷,那么在今年下半年,基金收益将何去何从？而如何选择基金将成为很多投资者关心的问题。

　　基金高位减仓

　　根据多家基金研究中心的仓位监测数据,6月1日至6月5日这一周,基金已出现了明显的减仓行为。

　　以渤海证券研究所的仓位监测数据为例,6月1日至6月5日,140只股票型基金的平均仓位为80.95%,比上周下降3.30%;114只混合型基金的平均仓位为68.65%,比上周下降3.87%。254只基金的平均仓位为75.43%,比上周下降3.56%。

　　其中,仓位最高的长城消费增值等5只股票型基金继续保持95%以上的高仓位,仓位最低的泰达荷银成长(行情,净值,基金吧)等5只股票型基金的仓位多下降到50%以下。同样,仓位最高的5只混合型基金仓位也达到了90%以上,而最低的5只仓位均不足40%。以华夏大盘精选为代表的12只明星基金有5只加仓,7只减仓。

　　“近两周对基金仓位的监测报告显示,基金仓位出现了明显的下降,估计接下来一段时间基金的仓位不太会发生大幅变动,基本上保持在70％左右。”国都证券基金研究员苏昌景告诉记者。

　　减持无关蓝筹

　　一方面蓝筹股翩翩起舞,一方面是基金公司整体降低仓位,这个“矛盾”的现状让基民颇为迷惑。

　　在业内人士看来,基金适当减仓规避风险或许会有2800点下的“恐高”因素在里面,但这种因素并不浓。“这其实并不矛盾。”好买基金研究中心分析员庄正告诉记者。在他看来,基金减仓主要是进行一种结构性调整,卖出前期涨幅较大的题材股,造成基金仓位的降低,而重仓的以金融类为主的蓝筹股并没有减持。

　　在他看来,基金减仓反而在一定程度上验证了资金流向了估值更低的蓝筹股。

　　德圣基金研究中心肖峰也认为,在蓝筹股的推动下,大盘再创近期反弹新高。“6月1日至6月5日,股市再现强势特征。金融、地产、煤炭、有色等蓝筹板块轮番上涨,带动股指大幅冲高,其间,大量基金进行减持,成为最近一月最显著的仓位下降。这与蓝筹股发力的市场特征形成背离。同时基金的持仓结构调整迹象明显,低价蓝筹板块应是重点调仓方向。”肖峰分析。

　　买基还需谨慎

　　本周,《华夏时报》记者分别对银河证券、长城证券、中原证券等国内三大机构的基金分析师进行了采访,请他们就合适的基金组合策略进行分析。

　　分析师们普遍表示,从股票市场的走势看,中短期之内市场有望维持强势,但是长期仍应保持一份谨慎。投资者在确定基金组合时,宜将投资的重点转向重仓低估值板块的基金。

　　长城证券基金分析师阎红说:“A股上涨的动力切换,源于金融股补涨、资产价格上涨预期引发上游行业上涨。从上涨动力的持续性来看,看好金融股的补涨行情。”

　　中原证券基金分析师陈姗姗表示:“考虑到目前基金净值虽已有较大程度回升,但相对于2007年末及2008年初入场的投资者的持有成本来说,仍有相当距离,不排除后市这部分投资者若亏损得到弥补将引发赎回的可能性,隐忧仍在。”

　　银河证券基金分析师魏慧君在接受《华夏时报》记者采访时提醒投资者,鉴于经济回升尚未完全明朗和个股估值较高、风险较大的基本面,中长期之内的基金投资总体上应以防御为主。

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