主题：晨讯精选与点评（6月16日）






1）税务总局明确个人股权转让个人所得税征缴相关问题

新华网北京６月１５日电：税务总局于近日正式下发文件，明确个人股权转让个人所得税征缴相关问题。税务总局相关负责人表示，这主要是为了堵塞税收管理中的漏洞。

文件规定，个人股权转让完成交易以后，负有纳税义务的转让方或有代扣代缴义务的受让方，应到税务机关办理纳税申报个人所得税，并取得完税证明，再到工商行政管理部门办理变更手续。税务总局相关负责人介绍对个人转让非上市公司股权按“转让财产所得”征收20%的个人所得税。

【点评】近年来，随着市场经济的发展，个人投资行为在我国越来越普遍，与此同时，个人的股权转让也日渐增多。税务总局正式下发文件，明确个人股权转让个人所得税征缴相关问题，对股权转让所得征收个人所得税的征管规程作了进一步规范，提出了更明确的要求，使一线征收单位在执法中有法可依，有利于税务机关堵塞税收漏洞，关上可能造成税款流失的“阀门”，对加强股权转让的税收征管将起到积极推动作用。税务总局明确个人股权转让个人所得税征缴相关问题，一方面，有可能减少个人股权交易的频率，降低市场货币的流通速度；另一方面，明确个人股权转让个人所得税征缴有利于增加国家财政收入。（该消息影响为宏观中性，市场中性偏空）



2）财政部：中小企业信用担保机构准备金税可前扣除

新华网北京6月15日电：记者15日从财政部获悉，根据财政部、国家税务总局日前发布的《关于中小企业信用担保机构有关准备金税前扣除问题的通知》，中小企业信用担保机构实施准备金税前扣除政策从2008年1月1日起延续至2010年12月31日。

【点评】目前，我国中小企业已超过800万家，占企业总数的99%。中小工业企业在全国工业总产值和实现利税中的比重已分别达到60%和40%，其提供的就业岗位更占到全国城镇就业总数的75%，中小企业在国民经济中已起到举足轻重的作用。信用担保在经济活动中引导社会资金特别是银行信贷资金向中小企业倾斜，为合理配置社会资源发挥了重要作用。中小企业信用担保存在的问题：规模较小、出资分散、风险增大；资金来源的单一；缺乏一定水准的专业队伍，尤其是既懂经济、又懂法律的复合型人才；中小企业信用观念淡薄，诚信意识差；特别是银行和中小企业信用担保机构的权利与义务不对等。中国人民银行虽然先后下发了《关于进一步改善中小企业金融服务的意见》、《关于加强和改进中小企业金融服务的指导意见》，也和国家税务总局联合下发了《关于中小企业信用担保、再担保机构免征营业税的通知》。但是，中小企业信用担保机构担保人民币100万的收益只是银行的10分之一，而风险却是银行的10倍。本次财政部政策的调整，降低了中小企业信用担保机构的经营成本，提高了其抗风险能力，同时也降低了中小企业融资的难度。（该消息为宏观利好）



3）5月财政收入同比增长4.8% 支出增长14.5%

财政部网站：5月份，全国财政收入6569.47亿元，比去年同月增加301.32亿元，增长4.8%。其中，中央本级收入4063.43亿元，同比增长5.7%；地方本级收入2506.04亿元，同比增长3.3%。全国财政支出4,608.01亿元，同比增长14.5%。

1-5月累计，全国财政收入27108.67亿元，完成预算的40.9%，比去年同期减少1955.7亿元，下降6.7%。1-5月累计，全国财政支出22496.98 亿元，完成预算的29.5%，比去年同期增加4887.17亿元，增长27.8%。

【点评】今年４月份全国财政收入为5897亿元，同时，全国财政支出5078亿元，5月份财政收入环比增加了11.4%，支出环比减少了9.06%。4月份收支相抵出超819.1亿元，5月份收支相抵出超1961.46，财政收入明显好转。熟话说：巧媳妇难为无米之炊，家里有粮心里不慌，财政收入的好转为政府采取各种手段防止经济出现反复提供了更多的余地。分税种看：国内消费税同比增长91.2%，营业税同比增长14%。这是税制改革的结果，开源有方；国内增值税同比下降4.7%，企业所得税同比下降8.9%，进口货物增值税、消费税同比下降18.9%，关税同比下降36.9%，这说明经济尚未完全摆脱金融危机，走出低谷；车辆购置税同比下降4.7%，外贸出口退税同比增长8.5%，这是刺激经济所致；而证券交易印花税同比下降39.8%，则体现了管理层扶持证券市场的一片苦心。（该消息为宏观中性偏好）



4）脱离基本面 大宗商品涨势能否持续?

新华网上海６月１５日：进入６月中旬，纽约７月份交货的轻质原油延续突破７０美元后的涨势，连续第三个交易日收涨，盘中逼近每桶７４美元，显示今年以来大宗商品市场由原油带动的第三轮上扬似乎还会持续。分析人士表示，目前大宗商品的上涨，基本面找不到任何因素的支撑，唯一支持市场行情的是商品的“金融属性”，各国巨额资金注入带来的“若隐若现”的通胀，以及美元贬值的预期，导致资金投入商品交易，商品市场再次陷入“资金推动”。

【点评】新华网刊登这篇文章，不可谓意义不深刻，甚至具有代表性的。布雷顿森林体系将美元与黄金挂钩，让美元成为世界货币。而该体系崩溃后，美国人又将美元与石油、天然气等大宗商品挂钩，使美国独享“世界货币”的铸币权。美国人利用这一点在本次金融危机爆发时，为挽救自己的金融系统，大量发行美元，从某种意义上讲美国通过美元来绑架全世界，通过美元的贬值达到逃债和嫁祸于人的目的。而美元的泛滥又给大量衍生出的投机资金以通胀预期为借口，通过推高国际大宗商品的价格，打击处于世界产业链低端的制造业国家，特别是那些对外贸依存度较大，以加工为主，两头在外的国家。从石油的需求量来看，目前全球经济依旧处于低谷，经济活动低迷，而国际原油的价格在短短的三个月内上涨了60%以上是不正常，而高涨的原油价格又给全球经济复苏笼罩上一层“阴霾”，让前景变的更加不确定了。同时，我们也注意到，中国经济在没有转型前，还是资源消费型产业为主，大宗商品价格的上涨，导致国内企业生产成本上升，对中国经济的复苏极为不利。（该消息宏观偏空）



5）金融股大涨 资金借道50ETF急入市

上海证券报：受深发展复牌大涨提振，昨日银行股全面上涨，银行板块涨幅达到5.8%，重仓银行股的50ETF在二级市场受到资金追捧，涨幅达到2.64%，成交金额达到21.08亿元，较之前几个交易日明显放大。50ETF的1季报显示，其10大重仓股中银行股占据6个，其中第一大重仓股招商银行昨日涨幅达到7.58%，浦发银行、交通银行和民生银行、兴业银行涨幅在4%左右，建设银行涨幅高达8.11%。从50ETF昨日表现来看，该基金再度成为资金借道快速入场的通道。

此外，由于近期金融股出现“补涨”行情，50ETF已连续两周实现净申购。据上海证券交易所统计数据显示，上周50ETF实现申购22.99亿份，赎回21.23亿份，净申购达到1.76亿份。之前一周，50ETF申购份额高达29.1亿份，创下该基金上市以来的新高，赎回份额达24.06亿份，净申购达到5.04亿份，净申购份额也创下该基金牛年以来新高。

【点评】在大盘的相对高位，安全投资是场外资金入市的原则，而能符合这一原则的产品中，50ETF就是首选，因为银行是其重仓股，而银行又是市场的估值洼地，由于50ETF的申购资金下限要求较高，所以多数参与者为手握重金的机构投资者。既然，机构投资者的投资风向已从进攻型转向防守型，并以价值投资为前提，那么中小投资者的投资理念是不是也要随之转变呢？（该消息为市场中性偏好）



6）商务部：家电下乡产品销售额超过150亿元

新华网北京6月15日电：商务部新闻发言人姚坚15日说，截至5月底，家电下乡产品已累计销售987万台，销售额达153亿元。

姚坚说，５月份，家电下乡产品销售量达到223万台，销售额为40亿元，比４月份增长42$。此外，６月１日，国务院批准了有关部门关于家电产品“以旧换新”的实施方案，将对电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑等5类家电产品“以旧换新”进行补贴。

【点评】为了扩大内需，增加国内消费力度，达到保增长的目的，国家先出台了“家电下乡”政策；其后，在5月19日，国务院批准了有关部门关于家电产品“以旧换新”的实施方案，将对电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑等5类家电产品“以旧换新”进行补贴，补贴金额达70亿元。家电下乡产品销售额超过150亿元，表明我国广大农村具有很强大的消费潜力,国家对家电下乡的优惠政策取得了良好的效果，随着家电产品“以旧换新”办法的实施，对挖掘农村消费潜力，扩大内需会起到更多的促进作用。为了实现2009年GDP增长“保八”的目标，国家政府加大了投资力度，并出台相关政策刺激民间资本投资，投资增长幅度加大，出口形势不乐观，势必导致企业库存增加。国家通过出台各项优惠政策，充分挖掘农村居民的消费潜力，对扩大内需，促进国民经济增长具有重大的意义。（该消息影响为宏观偏好，市场中性偏好，对家电行业偏好）



7）周一美道指跌187点 纳指跌42点

受区域性制造业以及住房市场数据欠佳以及资源股大幅下跌影响，美股周一低收。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了187.13点，至8612.13点，跌幅为2.13%；纳斯达克综合指数下跌了42.42点，至1816.38点，跌幅为2.28%，标准普尔500指数下跌了22.49点，至923.72点，跌幅为2.38%。纽约商品交易所7月份交货的轻质原油期货价格下跌1.42美元，收于每桶70.62美元。纽约商品交易所8月份交货的黄金期货价格15日收于每盎司927．50美元，下跌13．20美元，跌幅为1.4%。

日本日经指数下跌了1%，香港恒生指数下跌了2.1%，英国富时100指数下跌了1.7%，德国DAX指数下跌了2.2%，法国CAC-40指数下跌了1.7%。

【点评】美国道指一直在9000点之下徘徊而不过，盘久必跌，而美元汇率走强，大宗商品期货价格以及与之相关的股票普遍下跌，也是导致美股下跌的主要因素，美股的大幅下跌，对已是脆弱的A股市场产生一定的心理压力，也将导致A股今日盘中波动加大，关键还要看H股如何走势，美元下跌可暂回避有色股。



8）财政部税务总局明确三种无偿受赠房屋情况免征个税

新华网北京６月15日电：记者１５日从财政部获悉，财政部、国家税务总局近日下发《关于个人无偿受赠房屋有关个人所得税问题的通知》，房屋产权无偿赠与的当事双方免征个人所得税的三种情况主要包括：房屋产权所有人将房屋产权无偿赠与配偶、父母、子女、祖父母、外祖父母、孙子女、外孙子女、兄弟姐妹；房屋产权所有人将房屋产权无偿赠与对其承担直接抚养或者赡养义务的抚养人或者赡养人；房屋产权所有人死亡，依法取得房屋产权的法定继承人、遗嘱继承人或者受遗赠人。除此以外受赠人因无偿受赠房屋取得的受赠所得，要按20%的税率缴纳个人所得税。

【点评】房地产业关联性强，房地产的发展牵连到钢铁、水泥、交通运输、有色冶金、银行等相关行业，是我国国民经济的支柱产业。房地产既是居民居住消费的必需品，同时又是人们作为投资的一种工具。房地产业的健康发展是国民经济可持续发展的重要保障。近年来，因为房地产的投资需求增加，大量投机资金进入房地产市场，导致房地产价格高企，而房屋空置率上升。为了房地产行业的健康发展，国家出台了一系列抑制房地产行业投资过热的政策措施。财政部税务总局明确三种无偿受赠房屋情况免征个税，除《通知》规定的三种情况无偿受赠房屋情况免征个税外，其他的受赠人因无偿受赠房屋取得的受赠所得，要按20%的税率缴纳个人所得税。这一措施对抑制房地产的投机需求，稳定房地产价格，防止房地产泡沫起到一定的作用。（该消息影响为宏观中性，市场中性，短期对房地产行业偏空）



9）6月上旬发电量降幅同比收窄至0.17% 日均发电量创今年以来新高

上海证券报6月16日电：国家电力调度通信中心昨日发布最新数据，6月上旬全国统调发电量同比下降0.17%，降幅明显缩窄。而此时段的日均发电量已经上升至97.64亿千瓦时，为今年1月以来最高。

【点评】刚刚公布5月份的经济数据中，专家们还在为发电量数据的下降与工业产值增加之间的矛盾而困惑，那么最新的6月上旬的数据或许给我们提供了解题思路。6月上旬全国统调发电量同比下降0.17%，降幅明显缩窄。特别是最重要的日均发电量比前5个月平均高出4.2%，处于今年以来的最高点。分地区看：广东省发电量环比增幅高达11%，浙江、上海发电量降幅也大幅收窄到3%和1.6%，明显好于内陆省份。这与我国当前的区域经济状况相吻合。数据表明作为中国经济活动中心的长三角与珠三角地区工业生产逐步出现好转，如果说在本轮全球金融危机中，中国经济有望率先走出低谷，那么长三角和珠三角就是中国经济的排头兵。（该消息为宏观与行业中性偏好）



10）商务部：出口信用保险费率拟下调30%左右

新华网北京6月15日电：商务部新闻发言人姚坚15日表示，我国正在通过完善出口信用保险政策，减少金融危机对我国外贸的影响。相关部门准备进一步降低保险费率，拟下调30%左右，降低到不超过0.45%。

【点评】为鼓励金融机构以保单贷款、出口订单抵押贷款等多种方式支持出口企业融资，国务院总理温家宝27号主持召开国务院常务会议，研究部署进一步稳定外需的政策措施，其中之一就是“完善出口信用保险政策。提高出口信用保险覆盖率，2009年安排短期出口信用保险承保规模840亿美元，降低保险费率。”此次，商务部明确“出口信用保险费率拟下调30%左右”，就是执行国务院常务会议的决议，这是国家连续7次上调出口退税后，在支持国内加大出口力度的又一项重要举措，由于降低保险费率，这将有利于国内企业参与国外电力、交通、通讯等基础设施建设，关注国家大力支持的大型成套设备出口的相关上市公司股票动向。



11）工信部正在研究制定《钢铁企业兼并重组条例》

新华网沈阳6月15日电：工业和信息化部副部长杨学山15日表示，为引导和规范钢铁企业的重大兼并重组行为，工信部正在研究制定《钢铁企业兼并重组条例》。

杨学山表示，为引导和规范钢铁企业的重大兼并重组行为，工信部正根据《钢铁产业调整和振兴规划》，结合国家有关法律和行政法规，研究制定《钢铁企业兼并重组条例》，推进特大型钢铁企业集团发展，在更大范围内实现资源的优化配置，提高国内、国际市场竞争能力。

【点评】对于钢铁行业，从去年到现在就一直处于低谷状态，行业总是面临诸多问题，经营环境一直没有改善，前一段时期，刚刚去库存化见成效，就遇到因流动性过剩导致大宗商品价格上涨，其中包括铁矿石，中钢协与力拓谈判购买铁矿石价格回到2007年水平一直未果，而国内钢铁价格却反弹，钢企加大产量，但1—5月出口同比下降63.6%至790万，企业库存量增加，继续面临第二次“去库存化”问题，钢铁企业生存依旧艰巨，只有重组才能优化资源配置，抵抗各种不利因素，解决国内钢铁企业大小参差不齐状况，据相关资料显示，中国现有粗钢生产企业500多家，平均规模不足100万吨，排名前5位的企业钢产量仅占全国总量的28.5%，相反,美国、欧盟、日本等发达国家排名前4位企业钢产量占全国比重为60%乃至70%以上。可以看出，国内钢铁企业要做大做强，增加企业的国际市场竞争力，重组是维一必行之路，但这条路还很漫长，不可能一蹴而就。（该消息为行业中性偏好）



11）IPO重启冲击投资者信心 股票型基金连续两周减持

新华网：德圣基金研究中心6月15日报告显示,虽然上周(6月5日-6月12日)股指冲高越过2800点,与此形成鲜明对比的是大量基金继续减持行动,幅度较前周略有收窄。分析人士认为,IPO重启对投资者信心的冲击比想像中大,基金操作进入谨慎时期。

统计显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位延续前周下降趋势。股票型基金平均仓位为79.02%,较前周下降1.48个百分点;偏股混合型基金平均仓位为69.36%,较前周大幅下降2.22个百分点;配置混合型基金平均仓位59.89%,较前周下降2.1个百分点。由于测算期间沪深300指数上涨0.27%,扣除被动增仓后,偏股和配置两类基金主动减仓幅度均逾3个百分点。就具体基金而言,大部分基金在高位继续选择减仓策略。统计显示,本周160只基金主动减仓幅度超过2%,少于上周40只,其中华宝增长减仓幅度最高-8.23%;而增仓2%以上基金数量仅有49只,主动增仓超过5%的基金17只。

【点评】社保连续5个月未开一户，QFII5月份也未开一户，而且遭赎回压力，基金可以说是市场最后的“稳定器”，因为他们是有仓位限制的。然而，基金虽不可能完全空仓，但是可以减仓。上周，大盘蓝筹板块出现分化，作为主力资金的基金仓位有了较为一致的减仓行为，说明目前IPO重启对投资者信心的冲击比想像中的要大，与此同时,基金仓位处于历史高位，绝大多数股票估值压力增大，使得当前市场的投资风险加大，基金的操作也进入相对谨慎时期，目前市场空拉指数现象屡屡发生，基金是在撤退，还仅是调仓，目前还未不能下最后结论，但他们的减持行为对市场的影响是不利的。（该消息为市场利空）



12）国家发布生物产业发展政策将试点基地内企业联合发债

东方早报：继十大振兴产业之后，生物产业成为又一个得到国家政策庇护的领域。昨日，国务院下发的《促进生物产业加快发展的若干政策》（下称：《政策》）全文公布，《政策》特别提到，将引导社会资金投向生物产业，并且鼓励设立、发展生物技术创业投资机构和产业投资基金。“将鼓励、引导金融机构支持生物产业发展，支持信用担保机构对生物企业提供贷款担保。支持金融机构创新信贷品种，改进金融服务，对符合条件的生物产业发展项目、生物产业基地基础设施提供信贷支持。积极探索利用贴息、小额贷款等方式，加大有效信贷投入。”

同时，《政策》还表示，将积极支持符合条件的中小生物企业在中小企业板和创业板上市，鼓励符合条件的生物企业在境内外上市筹资。开展生物产业基地内具备条件的生物企业进入证券公司代办系统进行股份转让试点，推进未上市生物企业股权的流通，拓宽创业投资退出渠道。支持符合条件的生物企业发行企业债券、公司债券、短期融资券和中期票据等，开展生物产业基地内企业联合发行企业债券试点。

【点评】根据此次出台的《政策》，未来我国将生物医药、生物农业、生物能源、生物制造、生物环保作为现代生物产业发展重点领域。当前，甲型H1N1流感在全球大范围扩散，国家发布生物产业发展政策更有利于产业内企业融资发展。十大振兴产业政策出台之后，对市场有一定的积极意义，但投资者对这种利好已经产生审美疲劳，同时，由于对甲型H1N1流感的题材炒作导致前期医药生物板块的企业股票大幅上涨，因此，估计此次出台的《政策》对市场的影响不会很大。（该消息影响为市场中性，对生物医药行业中性偏好）




[B]今日消息较多，而且多空皆有。令人关注的是财政部有关个人所得税政策的出台，会令今日市场作出相应反应的；“6月上旬发电量降幅同比收窄至0.17%，日均发电量创今年以来新高”、“5月财政收入同比增长4.8%，支出增长14.5%”与“5月外商直接投资同比降17.8%，连续8个月下降”的宏观经济数据表明，我国经济有继续转好迹象，但还会出现反复，特别是出口的连续下滑，令商务部紧急出台“出口信用保险费率拟下调30%左右”措施，以稳定出口局势；工信部正在研究制定《钢铁企业兼并重组条例》的消息能否给钢铁板块带来可炒作的题材，目前还有待观察。[/B]

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