主题：福田汽车：商用车全面回暖可期

根据最新颁布的《汽车摩托车下乡实施细则》规定，直接购买轻卡也能享受补贴，取消了换购环节，同时微卡也被明确纳入补贴范围。作为商用车行业的龙头企业，我们认为福田汽车(12.57,0.36,2.95%)将成为新细则最大的受益者。

　　我们上调公司09-11年EPS至0.706、0.880和0.971元，上调幅度分别为77%，52%和40%，盈利预测中未包含与奔驰合资公司的商誉摊销，作为全汽车行业业绩弹性最大的上市公司，一旦销量与盈利能力改善，公司业绩超预期概率极大，这也是我们大幅调高公司盈利预测的主要原因；我们上调公司未来6-12个月目标价至17.6元，对应09-11年动态PE分别为25、20和18倍，维持公司的“买入”建议。



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