主题：下半年高仓位对基金业绩贡献将减弱

针对下半年基金业绩趋势，海通证券金融工程首席分析师娄静分析认为，那些在上半年主要靠高仓位取胜的基金将受到更多挑战，选股能力的重要性更加凸显。

　　海通证券研究所认为，2009年上半年与2008年相比，市场发生明显转变，去年抗跌的基金今年却大多“滞涨”，说明这些基金经理没有随着市场的转变及时调整投资策略。但海通证券同时预计，未来好基金与差基金还将出现大换班。

　　具体来看，根据海通证券统计，2008年获评5星级的基金2009年能继续保持的只有8.16%，高达65.31%的基金下降到了2星级评级，更有46.94%的5星级基金降至1星级；相反，2007年的1星级基金仅有4.55%在2008年继续保持1星级，65.9%的基金上升至4星级。统计表明，在市场发生转换时，基金业绩的整体延续性没有经受住考验。

　　另外，海通证券的统计还显示了一个有趣的现象，即转折市中，基金经理的变更反而抑制了业绩的反转。海通分析认为，主要可能因为市场在由快速下跌转为快速上涨的过程中，原先的资产配置抑制了业绩的上升，更换基金经理可能意味着更换了思路，反而能带来基金业绩好转。


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