主题：商业百货业消费前景无忧 关注超市业

在通胀预期下，储户可能又将面临负利率时代，钱存在银行最不划算，因此预计将有更多资金从储蓄账户流入投资领域和消费领域。

　　通胀预期会加大消费者当期消费的动力，而温和的通胀有利于终端消费企业收入的增长。我们判断CPI同比低点在2月份，之后通缩压力逐步减轻，而CPI转正最快有可能在今年11月份，我们预期全年消费企业能表现出前低后高的业绩增速。

　　从操作层面看，超市公司业绩受制于食品CPI，比较好的时机可能在三、四季度；而像小商品城（600415 ）、苏宁电器（002024 ）这种有品牌、有渠道的行业领跑者宜逢低吸纳，长期持有。


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