主题：航空板块：传统旺季带来复苏契机

　　甲型H1N1流感影响尚存不确定性，趋势本已不断向好的我国航空业再次遭受意外冲击，在其他核心运营要素相对稳定的情况下，甲型流感传播的不确定性相当程度上决定了传统旺季7至10月份航空股是否存在趋势性机会及其空间的大小。

　　当前行业运量方面整体实现较好增长，主要体现为国内客运市场的相对景气。在低基数和经济回暖的基础因素促进下，因甲型流感国际运力大量调回以及低票价促销使得航空公司国内航线实现一个某种程度上增运不增收的恢复增长。国际客运市场整体依然低迷，票价下滑严重。汇兑收益是上半年同比数据糟糕的重要因素。但传统旺季的到来将给行业复苏带来契机。

　　另外，民航建设基金返还和减免是支持航空公司业绩的一个亮点。国航和ST东航因套保公允价值转回而可能中报业绩有所超预期。关注中国国航、南方航空。


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