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主题:中国神华:出口同比大跌 产销量同比增长
煤炭产销量同比增长05月份,公司煤炭产量1820万吨,同比增长18.95%%,环比增长4%;销量2190万吨,同比增长11.17%,环比下降0.45%。我们预测公司2009年全年将外购煤炭4200万吨左右,煤炭自产约2.05亿吨,总销量近2.45亿吨,分别同比增长10.39%、5.6%。
风险因素。资源税改革或将提升开采成本;内蒙将严格审批新建煤炭项目,或将影响公司未来产能;内蒙预计征收价格调节基金提高吨煤成本约15元。
业绩预测及评级。考虑公司09年产量预计10%的增长以及下水合同价上涨10-11%,我们维持策略报告中的判断:公司09年合理市盈率水平20-22倍,预计公司09/10年EPS分别将达1.55/1.70元,对应PE18x/17x,当前价28.05元,维持目标价34.10元和“买入”评级。
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