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主题:中国神华:中银维持买入评级 目标价未设
内蒙自今年7月1日起,全面向煤企征收每吨8-20元人民币的煤炭价格调节基金。
中银国际表示,H股煤企当中,中国神华<01088.HK><601088.SH>将受到负面影响,因为其大部份产量来自于内蒙,但神华决定不支付这笔费用,因为神华认为该基金征收的法律程序不完备。
根据中国法律,此类基金的征收必须经过财政部和国务院的批准。由于该行并未看到正式的文件,所以不确定该计划是否已经获得必要的审批。
该行还没有在模型中考虑到该基金的征收,即便神华必须支付,对盈利影响也不会太大。
假设神东矿区的一半产量算到内蒙古,并按照每吨15元人民币的标准支付这笔基金,神华2009、10和11年的盈利将分别下降2.4%、4.9%和4.8%。目前暂时维持预测和“买入”评级不变。
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