主题：机构看后市：

　A股加速步入机构时代

　　中国银河证券研究所：回顾今年行情走势特点，以5月为分水岭，可以分为两个阶段：5 月份以前，中小盘股走势比较活跃，涨幅较大，究其原因，主要是离市场比较近的中小投资者增量资金不断流入市场，而机构投资者入市并不踊跃。5月份以后，机构投资者成为A股市场行情的主要推动力量，符合机构投资者选股偏好的大盘蓝筹股主导市场走势，市场的新增资金主要来自于基金等机构投资者。对这一趋势，投资者应该高度重视。我们认为，目前中国股市特点正在发生深刻的变化，正加速步入了机构时代，其特点体现在：（1）注重宏观基本面，对宏观基本面的变化比较敏感；（2）选股注重流动性好的大盘蓝筹股，行情走势有指数化特点，市场二八特征明显。

　　因此，建议投资者及时转换思路，关注机构时代行情演绎的指数化特点。当然，投资者在实际操作中，对大盘蓝筹股也不要盲目追高，建议持续关注宏观基本面分歧较小的大盘蓝筹板块与个股。

　　短线仍可谨慎看多

　　长江证券理财部：消息层面上，资金回笼让路IPO，公开市场释放800亿元；IPO重启第二单又是中小板的万马电缆；加上前段时间有消息称6月份的新增贷款可能又要超过1万亿。诸多消息都显示市场流动性依然充足，引领本轮市场不断上扬的基础——流动性依然存在，市场“不差钱”使得大盘近期深幅调整的可能性不大。在IPO重新启动前，多空双方都比较谨慎，预计大盘短期内维持震荡微幅上升的可能性较大。对于近期大盘走势，投资者可谨慎看多，建议继续关注有色、煤炭、资源等大宗商品价格，重点关注涨幅不大的相关板块个股。

　　四角度把握央企整合机遇

　　宏源证券研究所：我们认为可从四个角度把握央企整合机遇。1、国有经济保持绝对控制力的七大行业的央企下属A股公司是预期市值管理重点，其中，军工、电力行业是重点关注的七大行业；2、强者恒强，36家A级央企旗下的A股公司在行业整合中扮演重要角色，关注钢铁、有色、地产行业A级央企下属上市公司的资产注入投资机会；3、央企将进一步整合旗下资产，突出主业，关注旗下只有一家A股公司的整体上市机会；4、科研院所并入生产企业，也将为A股公司带来资产注入投资机会，将提升上市公司研发能力与长期竞争力。

　　市场流动性或出现转向

　　兴业证券研发中心：近期市场关注的重点在各国央行的流动性政策是否出现变化或微调。一是美联储货币政策会议将于周三结束，投资者关注美联储会议声明的内容，关键是美联储计划在何时收回市场流动性并开始实施紧缩的货币政策。二是近日银监会发布《关于进一步加强信贷管理的通知》，对银行机构加强信贷管理进行窗口指导。特别指出，当前首先要防止月末、季末“冲规模”现象，《通知》重申，贷款发放必须用于满足实体经济的有效信贷需求和贷款发放必须坚持“区别对待、有保有压”的原则，确保信贷均衡投放。这对于A股市场后续流动性的持续推动力或有影响。三是IPO第二只股票确定万马电缆，7月2日网下发行，新股发行节奏非常紧密。

　　关注境外股票型基金流向

　　东方证券研究所：从全球基金流向，对比市场的表现可以发现，全球基金的流动对资本市场各板块之间的表现都有明显的指引作用。例如，MSCI世界指数的最低点出现在2009年3 月，全球股票型基金的流向也在3月开始转正。而谈到我们最关心的中国内地股市，境外股票型基金的流向也有一定代表性。除了2008年第3季度越买越跌外，其余时间大多是正向关系。我们认为，对照手中不算多的市场份额，如果说外资用资金控制了中国股市，那就太高抬海外资本了。更多的解释可能还是要回归到外资的眼光，毕竟长期的投资经验，加上机构投资者的专业能力，成就了其看对市场的特性。（成 之 整理）


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