主题：A股中期调整压力尚不显著

　　经济和股市目前都已进入反弹与反转之间的过渡期，市场仍处于经济复苏预期和流动性推动的延续期，估值水平有继续上升可能。

　　今年四季度及其后经济和流动性环境不确定性会有所增加，分别取决于两个情景：如果经济向高增长、高通胀格局迈进，盈利恢复会消化估值风险，策略上要重点配置周期类行业，在经济趋热的预期下，市场的风险时点会推迟到明年上半年通胀显性化的时候；反之，如果经济有转向低增长、低通胀格局的苗头，盈利复苏低于预期，市场的风险点会被提前，市场可能因估值压力而出现调整，配置应转向防御。我们倾向于认为第一种可能性较大。详细>>>

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　 ３０００点大关前能否速战速决

　　尽管IPO重启在即，但二级市场并没有因此而“腿软”，深证成指25日一度再创反弹新高。由此，投资者期盼沪市能够受到鼓舞，一鼓作气拿下3000点大关。

　　应该说，当前市场较为强势，顶住了多方面的压力。一是IPO重启的心理压力。IPO第二单浙江万马获准发行，市场对此几乎没有反应，表明市场逐渐消化了IPO的压力。最先公布IPO的两家公司都将登陆中小板，让投资者看到了管理层的用意，说明管理层尽力避免IPO对主板构成较大冲击。IPO重启本是利空，但若把握好IPO的节奏及规模，不是没有反被视作利好的可能。 详细>>>

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　 估值进入敏感区 构建防御组合更主动

　　周四深沪大盘冲高整理，双双收出高位阴十字星。观察盘面可以发现，尽管盘中股指继续刷新行情新高，但在热点持续性较弱和结构分化的背景下，短期大盘继续上行阻力明显加大。

　　从影响中期趋势的关键因素来看，政策方向、宽松流动性以及经济复苏预期对后市行情发展仍然构成一定支撑。但就短期而言，随着指数进入敏感阻力区域，后市大盘走向将面临多重制约因素。 详细>>>

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　 3000点城下牛熊决战 机构重陷“上调，上调”怪圈

　　　3000点城下，乐观的人们越来越多，并不似2800点之前的忧虑与恐惧。这是一个奇怪的现象，随着指数的走高，人们反而不自觉地憧憬美好未来。6月25日，申银万国证券在长沙举行2009年下半年投资策略会，宏观策略组首席分析师李慧勇作了“危机初定，静待蜜月”的主题报告。

　　“银行股还有50％的上涨空间。”会场之外，李慧勇很肯定地告诉记者，他并没有告诉记者市场指数的具体高度区间。如果银行股集体再上涨50％，3500点并非难事。 详细>>>

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　 反复震荡蓄势 寻觅冲关契机

　　大盘站上3000点是大概率事件，目前的震荡整理走势，可以看成是冲关前的蓄势行为。

　　昨日两市股指经反复震荡后收盘虽仅微幅上涨，但盘中不乏亮点，地产股担纲上涨主角，银行、保险等板块也不甘示弱，合力稳住大盘。对此，接受记者采访的有关人士认为，目前大盘处于横盘状态，可以将其理解为在冲击3000点大关前养精蓄锐，投资者对后市走势仍可保持适度乐观。 详细>>>

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　 “通胀”将成为三季度行情主线

　　2009年的股市在上半年极度超出了所有人的预期，展现出媲美2007年巅峰牛市的魅力。四万亿资金的重磅投入以及充沛的流动性，正是助推这一轮行情的两大最重要引擎。那么，伴随着股指的节节走高，我们认为三季度的市场风险亦处于递增之中。从政策取向、市场自身的规律等多角度考量，三季度市场出现一次中期规模的调整属于情理之中。我们认为短线超强的市场可能延续到7月上旬，但是头部的形成并不会因此发生改变，而通胀预期下的主题投资将成为市场主线。 详细>>>


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