主题： IPO重启冲击货币基金

　　6月11日泰信基金公告称，为满足广大客户的理财需求，泰信基金管理有限公司决定自2009年6月15日起取消泰信天天收益货币市场基金单日每个基金账户的累计申购(含转入)金额应不超过1000万元的额度限制。据Wind数据相关统计分析，截至目前，市场中的40来只A类货币型基金中，仍在执行暂停大额申购指令的货币基金似乎已成批量减少。由此看来，近期货币基金将出现取消大额申购限制的现象。

　　面对此现象，有市场人士分析认为，“对大额申购限制的松绑或迫于近期市场IPO的压力。”他认为，从目前的情况来看，经过改善后的新股发行制度的实施，将大幅提高散户的中签率，而原本持有货币型基金的大户，很可能就此选择赎回，以申购新股谋求更高的回报。而这或将会使基金公司货币基金中的资金大量流出而带来流动性风险，松绑大额资金申购则能为其尽可能地弥补这一可能存在的市场风险。

　　IPO重启，货基松绑

　　似乎，随着IPO重启的尘埃落定，货基对大额申购限制松绑的迹象越发明显。在泰信旗下货基发公告实施“松绑”前数日，兴业旗下货基也公告称其取消了实施已近半年的1000万元的大额申购限制。

　　倘若时光追溯至今年4月，当时IPO重启的消息便流言四起，当月先知先觉的基金公司便已纷纷开始早做准备。查阅当时基金公司的公告，就有富国、大成、泰达荷银等为数不少的基金公司先后对自家货基取消申购的限制。之后5月，IPO重启的脚步临近时，基金圈内的“大哥”级基金华夏基金公司旗下货基——华夏现金增利也发布公告称其恢复办理申购业务，即单个投资人单日累计申购申请金额应不超过50万元(原先限制为20万元)。很明显，放开申购限额已成为时下不少基金公司近期共同的策略。

　　避免重蹈覆辙？

　　致货基纷纷取消大额申购限制的真正原因，上海一券商分析师分析认为,“由于IPO重启或使基金公司担心旗下货基出现更大量净赎回，而引发其收益出现波动。”

　　据该人士回忆，2006年IPO的重启就曾让部分货基一度出现了日负收益的尴尬窘境。当时IPO重启后，一度造成货币基金的流动性危机，投资者纷纷抽身货基，从而加入打新“大军”；而货基由此出现阶段性大量赎回，有些货基只好提前支取定存以应对赎回，从而一度导致货基单日出现负收益的尴尬局面。

　　据Wind数据统计，在2006年IPO重启前后，货币基金由2005年底的1868亿份锐减到2006年底的797亿份，短短一年时间里减少份额一度超过1000亿份。

　　对此，为了避免重蹈覆辙，业内人士揣测，由于本次IPO的重启，货基不得不提前做好面对大额赎回可能的准备。而从目前货基市场份额情况来看，随着2009年以来股市的逐步恢复活跃，货基缩水程度已是不小的，如果此时仍然保持较大规模的限购令，对于货基显然不是太有利。“而若是一旦IPO开启，散户打新收益率明显高于投资货基的收益率，那么货基中部分散户持有的份额被赎回就难以避免。”基金公司相关内部人士说。

　　投资建议：关注“双高”

　　就目前的市场来看，货基市场是否还有参与价值？IPO到底会给货基带来多少负面的冲击呢？这是当前基民们最为关心的焦点之一。

　　对此，国金证券基金研究中心张剑辉在6月的国金基金策略报告中表示，尽管在IPO发行期间，货币基金收益或较“打新”低，但是，货币基金应该定位于活期储蓄的升级替代品，相对“打新”，流动性更强，本金安全性也更高。投资者还是应该根据自己的财务状况考虑继续持有还是赎回，而不应盲目赎回货币基金。

　　另外，张剑辉还给出了近期基民投资货基的可操作建议，“要留意那些侧重双高——高偏离度、高收益的货币基金”。对于现在仍意欲参与货币基金的基民，他认为，货币基金“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值偏离度可以作为选择货币基金的重要参考指标。在市场利率维持低水平背景下，货币市场基金阶段收益率将维持在当前的较低状态，但相对活期储蓄仍具备升级替代优势。而偏离度越高说明基金手中资产“浮盈”越高，其维持甚至提高目前收益率水平的潜力越大。据参考一季报偏离度数据、历史收益及稳定性、流动性等分析，张剑辉建议投资者重点关注华安富利、海富通货币、南方增利、国泰货币、华夏现金等几只“双高”的货币市场基金。



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