主题：招商银行 600036 基本面集锦

公司系由招商局轮船股份有限公司作为出资人，于1987年3月31日在深圳市蛇口工商局注册登记，成立时注册资本为人民币1亿元。1989年1月17日，公司吸收6家新企业法人入股，注册资金变更为人民币4亿元。1994年4月4日，深圳市证券管理办公室批准公司改组成为招商银行股份有限公司，经几次增资后，截止2001年12月31日公司的实收资本为人民币420681.8030元，股东数为106家。经本次向社会公开发行人民币普通股150000万股后，公司总股本已增至570681.803万股。

经营吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理国内外结算；办理票据贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府；开办外汇信用卡的发行,代理国外信用上学的付款两项外汇业务。

是国内第一批在A股市场上市的四家银行股之一.目前在国内商业银行中综合实力排名仅次于四大国有商业银行和交通银行,排名第六的全国性银行.

2006年年报，年报显示公司06年总资产规模达到9341.02亿元，同比增长27.16％，公司存款余额7737.57亿元，同比增长21.97％，贷款余额5657.02亿元，同比增长19.81％。公司实现净利润71.07亿元，同比增长87.69％，全面摊薄每股收益0.48元，每股净资产3.75元。公司每10股派1.2元人民币（含税）。同时，公司公布一季度业绩预增公告，预计2007年一季度净利润同比增长约87％。
　　公司净利息收入保持稳定增长。公司2006年净利息收入为215.08亿元，同比增长29.25％，继续保持稳定增长。净手续费和佣金收入高速增长，同比增长60.42％，占营业收入的比重也上升至10.02％。值得注意的是，公司成本收入比大幅度下降，由2005年41.17％下降至2006年的37.94％。从而导致公司营业利润增幅高达39.05％。零售银行业务发展迅速，公司净息差扩大从公司2006年各项资产构成情况来看，公司贷款占总资产比重比2005年略有下降，公司在中央银行存放款项和证券投资比重都有所上升。但公司贷款结构继续优化。2006年，公司零售贷款占客户贷款总额比重达到18.03％，比2005年提高2.35个百分点。零售存款占客户存款比重40.32％，比2005年提高2.54个百分点。贷款结构的优化和2005年两次加息的影响，公司2006年净息差上升至2.89％。

　　费用控制导致净利润大幅增长。2006年，公司在H股上市之后，员工工资税前扣除的优惠政策导致有效税率大幅降低，从2005年41.74％下降到2006年的31.64％。同时，公司资产损失准备的计提力度减弱，同比仅增长1.51％。

　　拨备覆盖率继续提高，不良贷款率下降。公司06年底的拨备覆盖率为135.61％，比上年提高24.57个百分点。公司不良贷款率继续下降到2.12％，公司正常类贷款所占比重上升，而次级和可疑类所占比重均有下降，公司资产质量继续改善。

　　H股发行提高公司资本充足率。在2006年9月公司发行22亿股H股，实际募集资金净额203亿元港币，全部用于补充资本金，公司资本充足率得以大幅提高。因此，公司07年贷款增速依然能够保持在25％左右，业绩增长将具有充分保证。

　　公司一季度业绩预增主要受到员工工资税前扣除的影响，同比增幅较大。公司目前的股价为20.21，按照07年的净资产和EPS计算，公司的市盈率和市净率分别为32倍和4.6倍。维持推荐评级。


招商银行（600036）作为股份制银行中的领头羊，具有业务领先、营收增长稳健、营运效率优良，在吸引并维持零售客户上表现突出等竞争优势。继工商银行的牡丹卡与建设银行的龙卡之后，招商银行虽然资产与通路基础远小于上述两家银行，但双币信用卡发行量亦于2007年初达到1,000万张的里程碑，显示招行较高的成本效益与通路运用能力。
招商银为首家核准年金业务的银行，具市场先占优势。其与平安保险合作，在接管深圳市企业年金后，企业客户达1,000家且资产超过50 亿元，成为中国最大的年金保管银行。公司虽然净手续费收入比重高于同业，但易受宏观调控政策影响的贷款业务比重高达86.7%。然而投资者并不用感到过分担心，手续费收入对招行的贡献将因无可取代的品牌优势持续大幅增长。而且，渗透率仅略高于3%的中国信用卡市场仍有极大的发展潜能。2006年公司发卡量翻倍的故事可能在2007年重复。同样地，财富管理业务亦潜力无穷。
凯基证券分析师苏皓毅认为，由于招行公布未经审计的数据显示2006年公司获利成长率高达50%以上，因此，上调其06-08年每股收益预估上调为0.46元、0.55元、0.74元，合理目标价为20.5元，


银行板块作为本论行情的领头羊之一，在经过近几个月的阶段性调整之后，目前不少个股正处于加速挑战新高的绝佳买入时机，后市可重点选拔龙头个股参与操作。建议关注金融板块龙头招商银行（600036）。

　　行业霸主 前景看好

　　招行目前已跻身世界银行150强，被英国《银行家》杂志评为中国最有竞争力的银行。截至2006年6月底，公司“一卡通”累计发卡近4000万张，卡均存款5653余元，居全国银行卡首位。公司信用卡发卡量在国内银行同业中率先突破500万张，逼近700万关口。目前，招行在全国30多个经济中心城市设立了470多家机构，其中设立在长三角、珠三角、环渤海三大区域的网点占全部网点的62％。2005年末，招行71.1％的公司存款来源于上述沿海三大经济区域的客户，73.8％的公司贷款投放于这些区域的客户，保证了招行公司客户的高质量和投入产出的高效益。公司提供的主要服务领域均形成了自己鲜明的特点，初步构成了招行对公业务的竞争力。招商银行是国内最早提供网上企业银行服务的银行，截至2006年6月底，招行网上企业银行用户近45000户。此外，包括现金管理服务、国际结算与贸易融资服务、离岸银行服务、同业金融服务、资产托管服务、企业年金管理服务、投资银行服务等，使招行公司银行业务各产品线已初步形成了富有竞争力的产品特色和完善的服务体系。

　　两税合一 价值重估

　　内外资银行的所得税税率相差较大。外资银行所得税税率15％，再加上其它一些税收优惠，外资银行的实际所得税率要低于15％。而内资银行的所得税税率为33％，再加上其他一些因素，实际所得税税率远远高于33％。两税合并的初衷就是统一内外资企业所得税，新法案的实施将大大降低金融企业的实际所得税率。另外，银行营业税的降低直至取消也会是未来银行税制改革的重点。根据测算，银行营业税税率每降低1个百分点，上市商业银行的净利润将提高3-5个百分点。值得注意的是，国有商业银行在改制过程中已经享受过一些税收优惠，因此，所得税改革给股份制商业银行带来的有利影响要大于给国有商业银行带来的影响。此外，《企业所得税法（草案）》日前提交全国人大审议，预计该法案将会顺利被通过并于2008年开始实施。这将是对金融股，尤其是银行股实实在在的利好。而招商银行（600036）正是实实在在受益该项法案的企业之一。目前，内资银行所得税率基本在33％左右，营业税为5％，还有附加一些杂税。现高税负状况有望重大改革，“两税合一”已启动（初定调整至25％）。另外，草案还将国债利息收入，符合条件的居民企业之间的股息、红利收入等规定为“免税收入”；取消内资企业实行的计税工资制度，对企业真实合理工资支出实行据实扣除。预计未来所得税仍将进一步减少，相应地成为公司的增长业绩。

　　机构增仓 王者归来

　　二级市场上，该股作为当时无愧的金融龙头，其广阔的发展前景深受众多机构机构投资者青睐。公司2006年三季报显示，前九大流通A股股东合计持有58823万股，占总流通盘的12.49％，股东人数较上期减少43％，筹码已经比较集中。2006年四季度基金投资组合显示，基金合计持有177784.1333万股流通股，占流通A股37.749％。实力机构深度入驻迹象极为突出。技术上，该股中期大底构筑充分，金融霸主王者归来，后市有望涨停突破，重点关注。

招商银行（行情,资讯）为我国上市公司中资质最好的商业银行。近年来，在高拨备的背景下，公司资产质量进一步提高，由此使公司在2006年降低了拨备计提压力，2006年公司计提贷款损失准备35.4亿元，同比少计提3802万元；其次，两次提高存贷款利率扩大了公司净利差（2006年存贷款利差6.09％，同比提高0.45个百分点）；再次，根据《财政部、国家税务总局关于核定招商银行股份有限公司计税工资税前扣除标准有关问题的通知》，公司2006年计税工资税前扣除事项得到批准，为此公司可少交所得税约9.05亿元。最终公司分别实现主营业务收入、净利润同比32.52％、87.69％％的增长。从有关数据来看，其零售、中间业务、中小企业信贷增长较快。其中占手续费佣金收入比重最高的银行卡手续费收入，结算与清算手续费和代理服务手续费，零售银行非利息收入这几块业务收入同比分别增长76.05％，41.52％、81.10％、91.07％。此外，截至2006年底，准备金覆盖率达135.61％，同比提高24.57个百分点；公司资本充足率11.40％，比年初提高2.39个百分点，其中核心资本充足率9.58％，比年初提高4.01个百分点（公司2006年9月发行22亿股H股部用于补充资本金，使得资本充足率得以大幅提高）。我们分析认为，厚实的拨备储备和新增不良贷款率持续下降带来的新增拨备压力的减缓，工资税前抵扣和2008年的税改刺激，以及充足的资本金，这些因素的结合将刺激公司的净利润在2007年和2008年持续高增长，其2007年和2008年公司的净利润增长速度将达到50％以上。 　　

　　浔兴股份小行业、大成长 　　

　　2006年业绩：净利润4907万元，每股收益0.3200元，每股净资产3.18元，净资产收益率9.94％，拟每10股派1元（含税）。 　　

　　点评：浔兴股份主营业务是生产拉链、模具、金属及塑料冲压铸件、拉链配件。公司目前为国内规模最大、世界第二大拉链生产企业，其主导产品尼龙拉链、塑钢拉链的技术水平已和日本YKK基本接近；而在平均单价方面，浔兴拉链只有日本YKK的1/5。2006年，面对原材料（（涤纶长丝、锌合金、聚酯切片和铜丝等））持续上涨、人民币升值等不利因素影响，公司积极进行产品结构的调整，增加毛利率较高产品的生产和销售比重；同时公司致力于客户结构的优化和调整，大力对国际知名厂商的市场进行开拓，最终公司分别实现了主营业务收入、净利润同比29.86％、68.89％的增长，净利润增幅较大的原因是公司强有力的转嫁力保证了毛利率水平的稳中有升。2006年，公司尼龙拉链单位成本上升了6.8％，而单位售价上升了12.1％；金属拉链单位成本上升了5.3％，而单位售价上升了20.5％。最终公司综合产品毛利率同比上升3个百分点。有关分析认为，国内消费水平的提高，中高档品牌的崛起，直接拉动上游中高端辅料的需求；同时，国内品牌终端企业在梳理和建立自身供应链的同时，符合自身产品定位的优势供应商（如浔兴股份）一定会进入体系中来，成为集团化采购最可能的受益者。还有，随着消费升级的推动，拉链行业将进入结构性调整和整合的时代（中高端发展、低端逐步淘汰）。我们认为，在行业大发展的背景之下，公司未来几年业绩增长的动力主要来自募集项目的逐步投产，我们预计2007－2009年公司净利润复合增长率将达到50％以上

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回复者:steven 日期:04-24 20:53 IP地址:192.168.0.*
近日，招商银行在深圳首家推出“招商银行孺子牛银联标准信用卡”和“招商银行孺子牛银联标准借记卡”双卡产品。这两种产品可实现自动还款功能、双卡理财和增值服务。该银行卡主要以孺子牛雕像为标志、以市民中心为背景、集公务支付和个人消费为一体。招商银行这次推出的孺子牛双卡是对客群进行进一步细分，有针对性地提供金融服务的又一重大举措。
招行孺子牛信用卡具有五星级信用卡标准，最高透支额度为5万，免息期最长56天，免年费、送超额保险，并获得招行提供的各项VIP服务。

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回复者:大牛股 日期:04-25 21:05 IP地址:192.168.0.*
依照上海证券交易所发布的有关通知，东海证券有限责任公司向上海证券交易所申请创设招行认沽权证并已获核准，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司已办理相应登记手续。公司此次获准创设的招行认沽权证数量为500万份，该权证的条款与原招行认沽权证(交易简称：招行CMP1、交易代码：580997、行权代码：582997)的条款完全相同。 公司此次创设的招行认沽权证的上市日期为2007年4月25日。
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回复者:大牛股 日期:04-25 21:06 IP地址:192.168.0.*
招商银行近日发布消息称，该行个人贷款余额突破1000亿元大关。这不仅是该行零售业务实现的历史性突破，同时也使其成为国内第一家个人贷款余额突破1000亿元的股份制银行。
　　据介绍，招商银行自1999年开展个人贷款业务，至今在众多的股份制商业银行中独占鳌头。特别是近两三年，在宏观调控持续收紧，同业竞争不断加剧的情况下，招行个贷余额实现了年均40％的增长率，继2004年达到500亿元后，仅用了2年时间就突破了1000亿元大关。招行零售银行部负责人表示，当前正面临外资银行全面进入人民币市场和利率市场化进程加快的全新经营环境，市场环境将更加复杂，竞争将更加激烈，而招行将坚决贯彻零售银行战略调整战略，充分发挥卓越的综合理财服务能力，继续致力于为客户提供能更好地满足其需求的个人贷款产品和服务。


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回复者:user 日期:04-27 09:03 IP地址:222.64.219.*
招商银行：2007年第一季度主要财务指标总资产 984,693 934,102 股东权益 57,311 55,160 每股净资产(元) 3.90 3.75
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回复者:user 日期:04-27 09:03 IP地址:222.64.219.*
报告期 年初至报告期期末 净利润 2,462 2,462 基本每股收益(元) 0.17 0.17 净资产收益率(%) 4.30 4.30 扣除非经常性损益后的净资产收益率(%) 4.23 4.23 每股经营活动产生的现金流量净额(元) 2.00


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回复者:user 日期:05-12 17:03 IP地址:192.168.0.*
日前在京联合推出全球首张竖版信用卡——招商银行百事纪念信用卡，持卡人除享有消费、理财、旅游、保障等功能外，还将专享俱乐部个性化服务及积分礼品。据悉，纪念版信用卡将被百事公司广泛应用于今年夏季的促销活动中。

招商银行发行国内第一张国际标准双币信用卡４年来，与航空、旅行、百货、家居、酒店等行业的知名品牌和公司结下良好的合作关系。这次与百事公司的合作，成为招商银行信用卡牵手国际知名品牌的典范，并且再次将合作伙伴拓展到了饮料休闲食品行业。

招商银行信用卡中心副总经理彭千表示，消费者选择信用卡交易已经不仅仅是选择一种支付方式，更是一种个性化的表现。
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回复者:user 日期:07-06 20:11 IP地址:192.168.0.*
5日对外发布消息称，该行95555客服电话已经上线了最新的语言选项，接通后就有专人为外籍客户提供全英文的电话服务。这是国内银行中首家推出的电话银行英文人工服务。
　　记者从招商银行电话银行中心获悉，该行从今年4月初试行电话银行英文服务以来，短短3个月的时间，虽然话务量还不是很大，但已经收到了非常良好的客户反应和服务效果。

　　业内人士分析，英文人工服务虽然只是招商银行在一个服务细节上的创新，但传递了一个信号。即在经济全球化以及国内金融市场对外全面开放的背景下，中外资银行已在同一个平台上激烈竞争，金融服务细分、个性化发展是业界人士普遍关注的热点问题。

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回复者:大牛股 日期:07-19 09:01 IP地址:222.64.202.*
快钱结盟招行力挺电子支付
国内第三方电子支付平台快钱网本周一宣布已与招商银行签署合作协议，双方将在电子支付产品方面进行深入合作。

　　来自快钱公司的信息显示，双方结盟之后招商银行将获得来自快钱公司在网络支付方面的技术团队支持，以提升其客户的活跃度。作为回报，快钱公司一方面可以共享来自传统银行的潜在用户，另一方面对品牌信任度的提升也有帮助。


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回复者:steven 日期:08-09 22:19 IP地址:192.168.0.*
招商银行净利润增120%
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回复者:大牛股 日期:08-14 22:40 IP地址:192.168.0.*
昨日，招行网站上挂出了一条客户通知，宣布自２００７年８月１５日起，将该行３３型免驱动移动数字证书（优ＫＥＹ）的工本费价格，从原来的８８元／个下调至６０元／个。


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