主题：下半年可关注三大行业

　汇丰晋信2009年下半年投资策略报告认为，当前A股市场正处于探底回升阶段，但由于总体估值已不便宜，下半年市场将步入相持阶段，在反复震荡中板块个股将呈现结构性变化。在投资策略上，下半年可以重点关注与经济结构转型相关的行业、受益于周期性复苏和通胀预期的行业，以及具备持续稳定增长能力的消费服务行业。

　　汇丰晋信认为，市场进入震荡期间，未来市场演变方向将取决于宏观经济的发展是否符合预期。以全市场的PE看，无论与历史波动范围相比，还是与国际主要股票市场相比，我国市场目前的估值水平都已不便宜，处于约18-20倍市盈率的中位区间水平。

　　报告指出，现阶段行业配置和个股精选更显重要。市场蕴含的潜在风险主要在四个方面，即经济二次探底风险、企业盈利低于预期风险、全球经济再度波动风险以及流动性下降风险。考虑到上述各种风险，下半年可以重点关注受益于宏观经济复苏趋势的行业。首先，与经济结构转型相关的节能减排和新能源板块表现可期，太阳能、风能、核能、节能技术与设备等行业将会在国家对于新能源产业大力的推进过程中受益；其次，处于周期低谷的金融、地产等强周期行业具备明显的估值提升和业绩改善机会；第三，预计下半年政府工作的重点将逐步转向刺激消费，无论从长线还是从短期机会看，具备持续稳定增长特征的消费服务板块都具备一定投资机会。


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