主题：王亚伟5月仓位仅30％ 6月加仓15个百分点

当蓝筹起舞、公募基金王者归来时，王亚伟却哑火了。

　　晨星中国数据显示，截至2009年6月19日，王亚伟管理的华夏大盘（净值，档案，基金吧）基金近一个月业绩排名仅为208位。业绩大幅下降的背后是其极低的仓位，有券商测得华夏大盘（净值，档案，基金吧）基金5月仓位一度低至30%。

　　当好事者准备执笔嘲笑固执的王亚伟错失3000点盛宴时，这位近三年年化收益率高达67%(同期上证指数年化收益率21%)的史上最牛基金经理却出人意料地加仓了!

　　德圣基金研究中心数据最新仓位监的数据显示，6月12日至6月19日，王亚伟所管理的华夏大盘（净值，档案，基金吧）基金仓位从40.64%大幅加至54.64%，让人大跌眼镜。

　　王亚伟的减仓逻辑

　　深得彼得林奇造诣的王亚伟，在具体操作上亦是坚决贯彻"低买高卖"的原则。其"一招吃遍鲜"的投资逻辑是：买入绝对价格不高、题材实在且没有兑现的冷门股，先潜伏，后待市场发现价值或利好兑现时选择卖出。

　　"收益是王道，王亚伟这种偏私募式的操作策略的确适合目前中国这样一种非有效市场。"上海一家合资基金公司投资总监如此评价道。

　　依此脉络，也就好理解王亚伟在前期减仓的逻辑了。公开数据显示，相比较华夏大盘（净值，档案，基金吧）去年四季度与今年一季度的前十大重仓股，辽宁成大(600739)、金牛能源(000937)与云南城投(600239)等在一季度涨幅超过60%的个股均被王亚伟剔除。

　　可见华夏大盘（净值，档案，基金吧）精选基金在一季度的操作以减持部分涨幅较大的个股为主，这一操作策略也会理所当然地延续到二季度。

　　在中小市值的个股经历了前4个月的连续上涨后，5月的市场上已经很难寻到王亚伟式的理想投资品种，而公开宣称不碰基金重仓蓝筹股也使得王亚伟只能减仓，而不会调仓至蓝筹。

　　王亚伟的加仓逻辑

　　"可以理解王亚伟加仓理由不外乎两点。"上述上海合资基金公司投资总监向记者阐述了他的分析，"一方面近一阶段很多中小市值的股票调整得比较厉害，不少已经下跌30%，也许已经跌到了王亚伟所认可的价值区间内，并且嗅到了其中的交易性机会。另一方面，事实上王亚伟在前年和去年的过山车行情中既能跑赢牛市，又能跑赢熊市，说明他不仅选股能力强，选时能力同样出众。去年指数跌得这么厉害，王亚伟愣是没有加仓，体现了他顺势而为的操作特点，在指数该跌不跌后，反身看多也是聪明的做法。"

　　的确，基金经理虽非投资天才，但也都接受过专业的投资训练和十余年的投资历练，高普通投资者一筹的是更强的纠错能力，"在目前时点反身加仓，更能体现理性。"

　　和王亚伟同为第一代基金经理的尚志民，前期净值表现同样一般，这同样与仓位的过早降低不无关系，但大盘在高点逞强的表现亦让其在近期陷入反省，并调整了仓位。

　　"投资就是不断纠错的过程。"1997年参与华夏基金筹建，现任泰达荷银基金投资总监的刘青山曾向理财周报记者透露"应对重于预测"的投资秘诀，"假使你预测对了99次，但只要错一次，就有可能是致命的。但如果你能在预测的同时不断修正应对，即便错了一半，至少也能活下来。"

　　也正是不断适应市场的变化与及时的反思，让上述三位基金业从业经历最长的基金经理能够始终位于公募基金业绩的顶端。

　　王亚伟效应

　　身兼华夏基金投资决策委员会主席，王亚伟对华夏基金旗下20余只基金仓位升降拥有绝对的话语权，华夏基金过去一周在"老大"王亚伟率领下亦集体大幅加仓5%。

　　德圣基金研究中心6月18日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位回升明显。股票型基金平均仓位为80.81%，比前周回升1.79%;偏股混合型基金平均仓位为72.17%，比前周回升2.82%;配置混合型基金平均仓位62.45%，比前周回升2.56%。

　　"股指在高位震荡后选择向上突破，基金短暂减仓势头的扭转并不出人意料。"在德圣基金首席分析师江赛春眼里，基金集体加仓似在情理之中："IPO重启等利空因素对市场的冲击逐渐弱化，股市再度呈现充足流动性和信心恢复下的强势特征。基金近几周的仓位操作表明，多数基金在面对股指高位压力下选择了'看多做空'或'长多短空'的战术性仓位调整;目前仓位水平自高位有所下降，进一步下调的空间不大。"

　　但江赛春同时也认为，"随着市场风格和驱动力转换愈加明显，普遍高仓位水平下，基金仓位策略的重要性正在持续下降，仓位策略进入相对的分化期，而结构配置的比拼成为关键。近一月较为明显的仓位先减后增也表明基金持仓结构调整正在加大力度。"

　　王亚伟聪明地空翻多了，但大盘蓝筹股持续的走强，又会不会让王亚伟心动，一改不买蓝筹股的习惯?

　　我们拭目以待。


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