主题：花旗:东航与南航合作无阻国航并购

花旗周三表示， 东方航空(670.HK)与 南方航空(1055.HK)签订业务合作协议，显示南航不愿于内地民航业重组中被边缘化，但相信南航的财力不足以阻止东航被国航(0753.HK)并购。

花旗表示，由于广州机场一直被香港所盖过，未能成为国际与珠三角之间的航空枢纽，令南航在扩展国际业务上未能大展拳脚。如今面对国航与东航可能结盟独大的威胁，南航可能会提出参与东航重组，方法包括入股东航或争取更多北京及上海的航线。不过，花旗指出，南航自有资金短缺，核心盈利表现呆滞，加上现金流紧张，无论财务还是管理上，均无法阻止国航并购东航。


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