主题：直购电试点详细规定出台

事件：2009年6月30日，国家电监会、发改委、能源局联合发布《关于完善电力用户与发电企业直接交易试点工作有关问题的通知》，用电大户最高可以获得扣减20%的输配电价优惠。
神光分析：
1、《通知》明确了输配电价在独立的输配电价体系尚未建立的情况下，原则上按电网企业平均输配电价扣减电压等级差价后的标准执行，其中110千伏（66千伏）输配电价按照10%的比例扣减，220千伏（330千伏）按照20%的比例扣减。《通知》指出，参与直接交易试点的大用户支付的购电价格，由直接交易价格、电网输配电价和政府性基金及附加三部分组成。其中，直接交易价格，由大用户与发电企业通过协商自主确定，不受第三方干预；而政府性基金和附加按照国家规定标准缴纳，由电网企业代为收取。大用户、发电企业可以委托电网企业对直接交易余缺电量进行调剂。其中大用户指：一是用电电压等级110千伏（66千伏）及以上；二是符合国家产业政策的大型工业用户。
2、该政策的出台有利于发电企业与用电大户直接协商电价，发电企业和用电企业将实现双赢。此举导致未来电价将直接由电力供需确定，可以看作电价改革的“破冰”之举。这也符合我们在三
季度策略报告里的分析预期：“09年任何电价改革措施的出台都必须以上调销售电价为基础，同时大力推动大用户直购电和电力双边交易”。下一步政策应该进一步理顺输配电价，也即首当其冲的应上调销售电价。
3、最新数据显示，2009年前5个月，电力行业实现利润191亿元，同比增长12.5%。其中，火电行业利润114.4亿元，同比增长5.1倍；水电行业利润79亿元，增长78.3%；而电力供应业亏损60.5亿元，去年同期为盈利111.3亿元。电力供应业在2009年出现持续亏损，主要原因是2008年8月20日上调上网电价后未调销售电价，导致电网企业无法传导成本压力。因此我们预计2009年下半年有上调销售电价的动力，可关注具有电网资源的上市公司：文山电力（600995）、明星电力（600101）、西昌电力（600505）、乐山电力（600644）。

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神光大势预测：“假摔”与“风险预演”矛盾而又统一

时间: 2009-06-30

大势预测：“假摔”与“风险预演”矛盾而又统一

1、国家发改委公布，自6月30日起成品油价格每吨上调600元，刺激中石油、中石化双双高开，沪指在石化双雄的力挺下冲击3000点，最高摸至2997点，但由于投资者恐高情绪较浓，中小投资者纷纷离场，抛压沉重跟进资金不足。两市高开后震荡走低，回补缺口后股指在2950点一线启稳。政策面较为重要的有：温家宝总理要求把保持经济平稳较快发展作为首要任务；周小川称二季度GDP增长可能略高于一季度；家润多摘得IPO重启第三单，7月8日发行；深沪交易所部署中报披露，8月31日完成披露；除了打新股，银行理财撤离所有直接股权投资；美股周一强劲攀升，国际油价大幅上涨等。大盘在逼近重要整数关口处市场分歧加大，近期权重品种的抬拉使得“赚了指数不赚钱”的情况再度凸显，可操作性不强使得市场参与热情受到抑制，同时连续的新股发行也分流了部分投资者。午后大盘出现一波“跳水”，从短期看，属于“假摔”，从中长期看，属于风险的“预演”。股指在3000点下方充分的调整，各种风险状况的提前显现，又有利于增大当前位置的换手率，更有利于“夯实”股指，吸引新的资金进场，短期内继续看涨。从中长期来看，股指已经处于3000点一线，从3月3日2000点上涨近1000点，期间基本没有充分的调整，目前股指处于阶段高位，股指在3000点突破之后有调整要求。


2、从技术分析看，上证综指在2997.27遇阻，日线收高位中阴线，成交量保持稳定，上证综指整体形态依然保持强势，但上方压力明显，股指在均线之上强势调整，消化吸收浮筹后还有上升空间。从神光启明星来看，股指运行于生命线之上，未来三天关键点的位置分别是2997、3040、3048点，生命线提升较快，周五生命线出现高位向下的拐点，预计周三股指收于生命线之上的难度较大，后半周股指可能在生命线下方，顶着生命线继续冲高。


3、从盘面特征来看，石化双雄的高开与汽车板块的走弱基于同一个主题，那就是成品油价格上调，对于石化企业来说，成品油价格上调与定价机制的有效执行会提升业绩预期与业绩的稳定性，对行业来说属于长期利好，值得关注；与此同时，市场对成品油提价对汽车需求影响有一定担心，毕竟这是1个月内的第二次提价，汽车板块短期风险加大。成品油与国际原油价格的挂钩与国际原油价格走强的预期直接导致通胀预期进一步深化，市场对资源类企业倍加关注，黄金、有色以及煤炭等板块涨幅居前，预计这些板块还会持续受到市场的关注。此外今天钢铁板块走势较弱，钢铁价格上涨幅度趋缓，铁矿石谈判添新的不确定性，导致获利资金回吐，板块短期压力释放需要一个过程。


4、6月30日标志着上半年交易的正式结束，上半年上证综指上涨幅度为百分之六十，下半年如何演绎也被正式提上了日程。国内流动性的充裕，资产价格的上涨，以及国际大宗商品价格带来的输入性通胀，这些因素导致市场通胀预期提前产生，围绕这个主题，行情可能要有新的演绎。而这个演绎需要过程，需要积蓄力量，短期先调整一下的可能性更大。目前的投资策略依然是做好防御，通过仓位来控制风险，与此同时捕捉局部热点机会。