主题：中国石化基本面集锦 600028

公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。公司是一体化能源化工公司，主要从事石油与天然气勘探开发、开采、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工的生产与产品销售、储运；石油、天然气管道运输；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。公司是中国最大的石油产品和主要石化产品生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。公司现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共80余家，包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位。


中国石化（600028）：公司是世界级规模的一体化能源化工公司，霸主地位显著。继06年4月发现迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田---普光气田之后。近日，公司在新疆塔河油田12区新发现1.4亿-2亿吨的原油地质储量。据悉，公司已部署了七口探井，其中的AD4探井日产原油达到1018吨，合7462桶/日，这是该油田产量最高的一口探井。该探井的高产量意味着塔河油田可能拥有规模高达千万吨的油气储量。塔河油田一直是中国石化主要的产量来源，截至2006年中，该油田产量约占中国石化原油总产量的13％。塔河油田新发现的储量进一步加强了中国石化上游业务实力，按照产能计算，公司将是亚洲最大的炼油企业。

中国石化（600028）总股本8670243.9万股，目前可流通A股358400万股；2005每股收益0.456元，2006年每股收益0.584元，拟10派1.1元（含税）。2007年1-3月每股收益0.224元，预计中期净利润同比增长50％以上。
　　公司是中国最大的石化企业，主营石油、天然气勘探、开采以及石油化工等。2006年原油产量突破4000万吨；炼油能力排名世界第三位；乙烯产能排名世界第四位；成品油销售网络排名世界第三位，自营加油站数量达到2.8万座。


中国石化02年以来主营业务收入和税前利润的复合增长率高达35%，排列在沪深近1400家公司的前1/3，甚至超过某些纯消费类的企业，但公司目前的P/E估值却位于市场的低端，EV/EBITDA指标甚至远低于成熟市场上业绩周期性更强的欧美一体化能源公司。随着海相勘探理论的突破及上游勘探力度和投入的加大，中国石化油气储量增长前景乐观，后续相关数据的明朗将进一步提升公司估值，成为股价上涨的刺激因素。另外，良好的中期业绩可能促使更加低估的H股向上修正，从而对A股价格构成支撑。国内快速增长却高度垄断的成品油市场竞争格局是国内一体化石油公司可以较欧美同类企业享受更高估值的主要依据。

　　该公司的效益受油价波动影响加大。2003年以来国际油价不断上涨，并维持高位运行，使其经济效益明显提高。今年以来，国内成品油价格也扭转了与原油价格倒挂的局面，炼油业务扭亏为盈；其子公司扬巴、赛科等进入快速增长期，使其投资收益也大幅增长。

　　中国石化的业务很复杂，但总的来说其业绩可以与原油价格挂钩———据测算，原油价格保持在60美元/桶附近的话，其2007年每股收益可达0.88元左右。由于原油作为不可再生能源，长远来看肯定是短缺的，该公司的前景可以看好。
　　

中国石化（600028）作为国内石化行业巨龙，目前价值严重低估，后市值得重点关注。

发现塔河油田 估值加速提升

5月30日中石化集团在其网站上宣布，其子公司在塔河油田12区勘探获得重大突破，发现含油面积899.5平方公里，原油地质储量1.4亿～2亿吨。塔河油田12区奥陶系位于塔河油田西北部塔河构造的西北翼，油藏储层以碳酸岩盐溶缝洞带为基本单元分布。公司的初步开发方案是滚动部署90～120口高产井，建成151万～200万吨的产能阵地。按照产能计算，公司届时将成为亚洲最大的炼油企业。相关数据现实，这可能使中国石化的原油总储量增加15％，同时中国石化的净资产价值可能因此增加约5％，公司未来价值有望加速提升。

　　石化行业巨龙 价值严重低估

　　公司目前是中国乃至亚洲最大的石油和石化公司之一，同时也是我国唯一的乙烯氯碱一体化生产企业，并且是国内最大的合成橡胶生产基地之一。同时公司注重新区和老区新层系的勘探发现，在四川盆地发现了我国迄今为止规模最大、丰度最高的海相碳酸盐岩气田----普光气田。此外，东部老区、准噶尔和塔河等油气勘探也获得一批重要发现，实现了油气当量储采平衡有余，并为后继接替资源奠定了基础。我国经济的持续高速发展，必然会为石油行业带来机会，公司在中国石油市场中处于寡头垄断地位，也势必将分析中国成长的成果。

　　油价改革受益 景气度增加

　　中国石化是一家业务涉及上中下游业务的能源化工企业，从其资产分布看，主要经营性资产集中在炼油化工和油品销售领域。上证报曾报道，国家发改委秘书长韩永文证实，我国已经正式采用“原油加成本”的成品油定价体系。“原油加成本”的成品油定价体系，是指以布伦特、迪拜和米纳斯三地原油价格为基准，加上炼油企业一定的利润而产生国内成品油价格的机制。近年来我国成品油销售量大幅增长，但由于国际原油价格上升，而燃油售价受国家管制，结果造成油品需求增长反而让炼油企业出现亏损的局面。成品油价格体系的改革令市场对炼油为主的石化类公司经营状况抱有乐观预期。新定价法将大大提升中国石化的盈利能力，长期看来中国石化的业绩将随成品油价格市场化和大石化行业走向景气而增加。

　　价值严重低估　突破拉升在即

　　此外，两税合并是对公司形成利好，公司目前综合所得税率30%，两税合并后公司的税负将有效降低。公司作为世界级规模的一体化能源化工公司，目前炼油能力排名世界第三位，未来炼油板块的减亏和所得税并轨将使中国石化业绩出现明显提升。

中国石化2007年一季度，公司实现收入2782.5亿元，同比增长23%，实现净利润194.2亿元，同比增长113%，每股收益为0.224元。从分部门来看，除上游业务外，炼油、销售与化工均显著高于前三年的同期水平。由于经营天数少、国内企业放假时间长，一季度一般是公司的盈利淡季，最近三年一季度业绩一般仅占其全年业绩的18－23%。而今年一季度业绩的增长主要得益于一季度国际原油均价相对较低，而国内炼油行业毛利维持了较高水平。后期公司上游业务的继续拓展和炼油化工的持续增长是全年高利润的保证，另外企业下游的销售网络存在价值重估概念。我们调高公司2007年全年业绩至0.85元。对应目前股价，市盈率仅为13.32倍，继续维持买入的投资评级，二级市场目标价格调高至15元。

600028中国石化，重要的指标股，中国石化是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一；中国第二大石油和天然气生产商。公司还是中国最大的一体化能源化工企业，是中国最大的石油产品生产商和供应商，行业龙头地位明显，建议中线关注。

称霸亚洲 垄断优势

　　中国石化中国及亚洲最大的石油和石化公司之一；中国第二大石油和天然气生产商。公司是我国唯一的乙烯氯碱一体化生产企业，并且是国内最大的合成橡胶生产基地之一。同时公司注重新区和老区新层系的勘探发现，在四川盆地发现了我国迄今为止规模最大、丰度最高的海相碳酸盐岩气田----普光气田。此外，东部老区、准噶尔和塔河等油气勘探也获得一批重要发现，实现了油气当量储采平衡有余，并为后继接替资源奠定了基础。我国经济的持续高速发展，必然会为石油行业带来机会，公司在中国石油市场中处于寡头垄断地位，也势必将分析中国成长的成果。另外，公司是中国最大的一体化能源化工企业，是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油的批发和零售）生产商和供应商，是中国最大的主要石化产品（包括中间石化产品、合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶和化肥）生产商和供应商，也是第二大原油生产商。在美国《财富》杂志2006年全球企业500强排名中居23位，位居中国公司第一位！中国石化是一家业务涉及上中下游业务的能源化工企业，从其资产分布看，主要经营性资产集中在炼油化工和油品销售领域。

新增气田 人民币升值题材
新增气田：06年4月发现迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田---普光气田。截至05年末，普光气田累计探明可采储量为2510亿立方米，技术可采储量为1883亿立方米。该气田已具备商业开发条件，规划到2008年实现商业气量40亿立方米/年，2010年实现商业气量80亿立方米/年。

人民币升值题材：中国石化目前加工的进口原油比例大致占70%，对于炼油业来说，汇率每上升1％，成本相当于下降1％。如果人民币相对美元升值3%，则进口原油节约的人民币将是80亿左右，静态看，对每股收益的影响也有0.10元之多。

加油站价值重估：公司在成品油零售市场占据绝对优势，截止2006年9月30日，中国石化品牌加油站总数为28546座，其中自营加油站数27746座。而且由于设立新的加油站需要获得有关主管部门的批准,具有较大难度,因此加油站资产具有帐面无法体现的价值，06年7月，公司通过股权转让直接持有冠德油站公司100%股权。
近日公司公告称，股东大会同意公司在累计债券余额不超过净资产40％的额度限制下，一次或分次发行公司债券，募集资金主要用于川气东送工程项目，该方案包括布置钻井平台、部署开发井、配套建设天然气净化厂、川气东送管道工程等。经初步测算，项目总投资约657亿元。“川气东送”工程已于2007年4月9日获得国务院正式核准，列入国家“十一五”重大工程。公司一季报显示，净利润同比增长112.57％，预计2007年 上半年合并净利润与上年同期相比增幅在50％以上。该股近日稳步攀升，量能积极配合，显示机构主力正在积累筹码，股价有望展开稳步上行，投资者可中长线关注。



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回复者:user 日期:06-28 08:38 IP地址:222.71.11.*
　上半年业绩预期上升约60％。公司今年1-3月份营业额同比上升23.08％至2，796.39亿元人民币，纯利上升103.67％至194.44亿元人民币。公司同时预测在市场环境不发生重大变化的情况下，今年上半年业绩将上升50％以上。国际原油价格于去年第四季度和今年初有所下调，国内成品油价格没有下调相应幅度，公司第一季度炼油和营销业务基本恢复至应有的正常水平，总体业绩理想。由于国际原油价格将在夏天旺季上升，国内成品油价格改革滞后，公司盈利水平将受压，今年后三个季度的业绩将难以达至一季度的水平。预计上半年业绩同比约上升60％。

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回复者:user 日期:07-17 20:44 IP地址:192.168.0.*
从中石化集团获悉，上半年中石化原油产量同比增长2.12%，天然气产量同比增长10.58%。分析师认为，天然气产量低于此前预期，下半年可能会有更好表现。

　　一季度，中石化的原油和天然气产量同比分别增长2.0%和10.01%。虽然上半年的数据略高于一季度，但是依然 低于市场的期待。招商证券分析师裘孝峰接受采访时表示，市场预计天然气产量的增幅将达到15%。

　　高预期是基于中石化去年的储量大增。去年6月中石化集团曾携手俄罗斯国家石油公司Rosneft，收购TNK-BP Holdings旗下的Udmurtneft A.O；此前，中石化集团刚以6.922亿美元收购了安哥拉三个深水石油区块的权益；2006年初，中石化集团在中国四川发现了普光气田，这是中国目前最大的气田，探明可开发天然气储量超过2500亿立方米。

　　中石化2007年初曾表示，计划到2010年将上游产品产量提高30%，达到92桶油当量，这是该集团五年计划的一部分。要达到这一目标，中石化的上游产品产量需要每年提高6%左右。但是按照半年报的数据，目前显然进展缓慢。

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回复者:user 日期:10-11 09:50 IP地址:192.168.0.*
10月10日，在陕西省咸阳市举行的中冰地热能源报告会上，中国石化与北欧金融集团格里特利尔银行宣布，双方将进一步推进在中国地热能源开发领域的合作，增进在中国对地热这一可再生能源的利用。双方将深化合作关系，并以雷克雅未克能源公司和Geysir绿色能源公司这两大世界领先的地热能源公司的先进技术作为支持，扩大规模合作。
　　据了解，中国石化和格里特利尔银行从2005年起就开始在地热能源领域的合作，双方对目前的合作成果均感满意。今年以来，双方就进一步推进合作进行了广泛的交流，决定加快合作进程，提高合作层次，扩大合作规模。

　　业内人士表示，中国对新型的可再生能源的需求持续增长，中国石化和格里特利尔银行的合作具有重要的意义。双方重申将继续合作在中国地热能源的开发利用领域发挥重大的作用，为中国发展更多的绿色能源做出更大的努力。

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回复者:user 日期:11-08 20:28 IP地址:192.168.0.*
中石化2007年援藏工程竣工

　　日前，从西藏自治区班戈县传来喜讯，由中原油田勘察设计研究院承担设计任务的2007年援藏工程——班戈县招待所扩建和人民文化活动中心建设项目胜利竣工。

　　 中石化自2002年开始作为大型国有企业参加对口援助西藏工作。5年来，共支援班戈县建设了19个项目。2007年中石化进一步加大了援建力度，在项目选择上确定建设班戈县人民文化活动中心，并扩建班戈县招待所。目前，西藏自治区班戈县从城镇建设、牧区管理、文教卫生、干部培训以及生活居住环境等各方面都发生了显著变化，中石化援建效果明显，受到当地群众的赞扬。


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