主题：紧盯振兴预增两大主线 重点挖掘高送转题材

掘金半年报 紧盯振兴和预增两大主线

　　■主要观点
　　1、截至上周末，两市共有610家公司公布了半年报业绩预告，其中扭亏、预增公司数占已预告公司的四成，预警、预亏的公司则占六成。

　　2、重组和投资收益成为上市公司半年报业绩暴增利器，而“十大产业振兴规划”成为地产、水泥、商业、通信、生物制药、IT、汽车、民爆和券商等行业公司半年报大增的主因。

　　3、半年报透露下半年六大选股秘笈，重要事项披露显玄机。

　　截至上周末，两市共有610家上市公司公布了半年报业绩预告，其中扭亏、预增、略增及续盈的上市公司占已披露半年报业绩预告上市公司的四成；而预警、预亏等业绩不振的上市公司家数则占据六成。随着半年报的不断推出，半年度业绩增长主线有望成为市场认同的热点，不排除新基金等机构资金持续涌入，给市场增添新的兴奋点。

　　下面，我们先分析下半年报业绩增长的原因，上半年上市公司半年报业绩增长的原因主要有二：

　　1、重组和投资收益成为业绩暴增利器

　　今年上半年股权转让、实物资产等投资收益导致相关公司业绩大幅增长，业绩提升不仅是依靠自身业务或行业景气，也可依靠重组预期，一旦完成资产重组，基本面将发生翻天覆地变化。从中期业绩同比大幅增长的速度看，重组股万芳地产、ST中润、苏常柴A以同比增长39771.13％、15590％和4500％名列前三甲。另外，SST物业、三安广电、湖北金环及ST银广夏的增幅均在10倍以上，上述公司业绩夸张的大幅增长的原因在于2008年基数较低，而受资产重组、定向增发、投资性收益等非经常收益因素影响，导致业绩激增。

　　2、“十大产业振兴规划”强烈刺激

　　从行业分布看，预喜行业多为上半年受到政策利好刺激较多的行业，如新医改、3G、4万亿投资和出口退税。地产、水泥、商业、通信、生物制药、IT、汽车、民爆和券商等相关行业，由于需求旺盛或成本大幅下降等因素，业绩增速较为乐观。

　　值得一提的是，4万亿投资对实体经济的刺激效果也在半年报获得充分展现。公路、铁路、水利、交通、电网和地产等行业的形势明显好转，并带动相关行业个股半年报业绩明显增长。此外，“十大产业振兴规划”同时也引发汽车、家电、医药业景气度的回暖。

　　随着半年报披露的全面启动，投资者应多角度围绕半年报挖掘潜力股，为下半年的投资奠定坚实的基础。我们认为，可从6个方面掘金半年报。

　　一、行业景气推动建筑和水泥股中期业绩超预期

　　2009年上半年水泥需求继续保持旺盛增长，1至5月份累计产量5.75亿吨，同比提高13.3％，在盈利上升、销售旺盛拉动下，导致水泥股半年报靓丽。业绩增速超过100％的主要为西部水泥企业，赛马实业、祁连山、青松建化和天山股份纷纷公告预增。当前西北水泥企业下游需求中基建占比较高，基建投资拉动效应明显，与此相对应的，受益东北地区水泥需求旺盛的亚泰水泥和冀东水泥同时公告半年报预增。

　　2009年上半年基建投资超高增长，而原材料价格相对平稳，加之汇兑损失转为汇兑盈余，建筑公司有望实现平均50％的业绩增长，超出市场预期，而建筑公司中的房地产和海外业绩及矿产资源等也都存在价值重估空间，中国中铁、葛洲坝、北新建材和龙元建设等有望受益。然而从投资机会而言，半年报业绩优良且当前估值相对较低的上市公司投资风险更小，如深圳机场和湖南投资。

　　需要注意的是，受益基建投资拉动，民爆业表现抢眼，行业半年报全面丰收，而行业业绩提升的主因在于去年8月国家调整民爆器材产品出厂价，对行业相关企业业绩形成了积极影响，而4万亿投资拉动同样不容小视。江南化工半年报预增230％至260％、雷鸣科化半年报预增200％以上，南岭民爆和久联发展也预增50％以上。

　　二、复苏预期下 地产业业绩增长喜人

　　今年前6个月，房地产销量同比增长50％，其中多数城市前6月累计销量已达去年全年销售量，行业复苏迹象明显。随着全国二手房、新房销售数量的增加，地产公司现金流明显好转，得益于销售增加及未来经济增长中刚性需求和投资需求的预期，成交量复苏、房价趋涨等因素使部分地产股半年报业绩大幅度增长，其中龙头金融街增长450％，华远股份、阳光股份、宜华地产、荣盛发展也预告大幅增长，这些公司预增的原因都来自于楼盘成交量回升所带来的利润激增，而地产公司项目结算确认也会推动业绩出现跳跃性增长。

　　三、中小板预增公司集中

　　从半年报预告情况看，中小板公司占据预喜总数的六成。部分中小板公司凭借其独特的经营模式，受经济危机的影响较小，直接造成中小板公司的半年报业绩要好于主板市场，其中地产股、化工、通信、信息业的预增情况更加明显。

　　四、新兴产业发展良好 新能源、互联网、3G、智能电网成预增大户

　　综合来看，下半年信贷投向将可能偏向于消费、技术改造、节能减排等产业，因此，结合相对估值、业绩前景及季报效应等要素和通胀因素，下半年配置应更多倾向下游消费、服务和新经济行业。

　　新能源巨子中信国安、金风科技、湘电股份等半年报业绩预增，环保节能企业龙净环保和双良股份业绩也大幅增长，而国家对两网大规模开展城乡电网改造，使科陆电子、荣信股份、置信电气、思源电器、三变科技、深圳惠程、南洋股份等公司业绩预增。





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　五、IPO重启和自营预期 券商股增长超常规

　　去年是券商股的业绩低谷，伴随着IPO开闸和创业板推出在即，券商自身已确立了对行业未来发展向好的判断，IPO重启也使其投行业务收入得以陆续释放。目前券商股二季度环比业绩增长确定，行业复苏趋势进一步明朗，操作上可关注自营业绩超预期的上市券商。如国元证券和中信证券，以及业绩同比大增的宏源证券和东北证券。

　　六、重要事项披露显玄机 深挖潜力品种

　　今年两市证交所要求上市公司做好2009年半年报披露工作，除了常规的披露要求外，交易所新增了多项规定，其中包括在重要事项中披露上市公司持股30％以上股东提出或实施股份增持计划的情况，有关方对公司实施股权分置改革、重大资产重组等承诺的收益作出补偿的情况。对此，投资者要密切关注，并把其作为相关公司资产注入、整合的重要信息来源。