主题：中国神华上半年产销稳定增长09年目标产能1.9亿吨

中国神华披露了公司09年上半年的运营数据，上半年神华煤炭产销稳步增长，出口受到经济不景气影响下滑较大，而发电量也受到影响。2009年中国神华的产能目标是1.9亿吨，公司计划在未来五年产能翻番。

中国神华(601088，01088)7月16日公布了上半年经营数据，09年上半年，公司共生产煤炭1.058亿吨，同比增长17.6%；销售煤炭1.23亿吨，同比增长7%，其中出口煤610万吨，同比下降42.5%。其中6月份产煤1,830万吨，同比增长21.2%。

公司上半年煤炭产销稳步增长，出口受到经济不景气影响下滑较大，而发电量也受到影响。具体到6月数据，公司煤炭销售量2,220万吨；6月总发电量80.2亿千瓦时；6月总售电量74.4亿千万时。除煤炭以外，公司上半年自有铁路运输周转量为679亿吨公里，同比增长8.6%；港口下水煤量7,750万吨，其中黄骅港和神华天津煤码头分别为3,890万吨和1,120万吨。在国内电力需求不振的情况下，公司上半年发、售电量都有所下滑。其中总发电量完成434.9亿千瓦时，总售电量完成403.4亿千瓦时，分别下滑8.2%和8.7%。之前已经披露的业绩显示，08年公司完成商品煤产量185.7百万吨，同比增长17.5%；实现商品煤销售量232.7百万吨，同比增长11.3%；自有铁路运输周转量为123.3十亿吨公里，同比增长5.7%；港口下水量为139.4百万吨，同比增长7.0%；总发电量和总售电量分别为978.0亿千瓦时和902.9亿千瓦时，同比分别增长22.6%和21.4%；截止08年12月31日，公司控制及经营14家燃煤发电厂，总装机容量及权益装机容量分别為18,001兆瓦及10,777兆瓦，权益装机容量佔总装机容量的59.9%。最新公布的09年一季报披露，09年一季度公司商品煤产量为51.8百万吨，完成年度经营目标的26.3%；煤炭销售量达到57.0百万吨，完成年度经营目标的25.9%；总发电量为211.7亿千瓦时，完成年度经营目标的22.5%；总售电量为196.5亿千瓦时，完成年度经营目标的22.6%；利用回空列车为第三方运输矿石约17万吨，公司计划逐渐加大铁路双向运输量，开辟新的利润增长点。

国家的发展思路是将煤炭行业定位为涉及国家安全和关系国民经济命脉的行业，支持大型国有煤炭企业发展是必然选择。公司计划在未来五年产能翻番，据了解2009年中国神华的产能目标是1.9亿吨，到2014年，公司产能将达到4亿吨，占当时中国煤炭总产能的15%左右。当前煤炭需求正在逐步回暖的过程中，中央已经要求中国神华做出大幅度提高产能的规划。中国神华产能翻番离不开国家产业政策的支持。首先，目前国家停止了对新设探矿权的审批，国家发改委对煤炭新建项目的审批也非常严格；其次，在整合地方产能上，离不开地方政府的支持，将其原有的小煤矿产能置换给大企业。据了解，目前中国神华已经同陕西和内蒙古达成协议，对当地小煤矿进行整合。根据中国神华测算，其增加1吨生产能力的投资为500元，未来五年倍增的这两亿吨产能需要投资约1,000亿元。按照现在国家对煤炭项目资本金达到30%的要求，需要资金300亿元。目前中国神华拥有现金700亿元以上，完全能够满足新增产能的需要。除了内生增长外，据了解母公司神华集团也有产能倍增计划。目前神华集团产能为8,000万吨(不含中国神华)，其中2,000万吨是焦煤，其产能倍增计划将成为公司外延式增长的机会。另外，中国神华还一直在海外积极谋求扩张。08年11月，公司以13.08亿元人民币获得了澳大利亚Watermark煤田约10亿吨优质动力煤储量的探矿权(未来获得采矿权预计还需2亿澳元)，项目进展顺利的话5年以后有望投产，贡献至少1,000万吨产能。印尼南苏门答腊的煤电联营项目也在积极运作，未来有望贡献300万吨的煤炭产能，并且建设2×150MW的发电机组。公司也在积极争取蒙古国的焦煤项目，该项目拥有20多亿吨的高品质焦煤资源。

已经披露的08年业绩显示，公司营业收入10,713,300万元，同比增长30.5%；实现净利润2,658,800万元，同比增长29.7%。每股收益1.337元，每股净资产7.49元，净资产收益率17.90%。最新披露的09年一季报显示，中国神华2009年1-3月实现营业收入2,715,700万元，同比增长14.16%；实现净利润792,100万元，同比增长17.1%。每股收益0.398元，每股净资产7.89元，净资产收益率5.05%。


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