主题：中国建筑：土地储备确保未来持续发展

中国建筑将于本周公布发行价并开始网上、网下申购。在中国建筑五大业务中，房地产开发业务以其不到10％的收入贡献了公司近50％的利润而备受市场关注。中国建筑目前拥有土地储备约3427万平方米。多家券商研究机构认为，巨量土地储备足够中国建筑5年左右开发消化，这将保证其未来几年拥有持续成长的能力。

　　土地储备奠定未来发展基石

　　公开数据显示，截至2008年12月31日，中国建筑的土地储备约3427万平方米。其中中国海外地产品牌“中海地产”拥有土地储备约2373万平方米，70％的土地储备分布于经济发展强劲的珠江三角洲、长江三角洲以及环渤海地区；“中建地产”拥有土地储备1054万平米，主要分布于二三线城市。

　　“这种储备规模，即使按高景气时期销量水平计算，也足够五年左右开发消化，这足以说明中国建筑今后几年持续成长能力有充分保证。”国海证券建筑地产行业分析师卜忠东说。他同时指出，按照本次中国建筑IPO募集资金计划，拟使用80亿元投入24个住宅开发项目，规划建筑面积总计650多万平米，将有力推动公司房地产业务的规模扩张。

　　中信证券（600030行情,爱股,资金）在研究报告中指出，“中建地产”快速成长将是公司未来盈利增长亮点，目前“中建地产”平均土地成本仅每平方米600元，预计收入及利润将呈几何级数增长。“中海地产”作为国内高端地产旗舰，今年上半年销售同比增长66％。

　　地产开发一体化优势突出

　　据了解，中国海外旗下“中海地产”品牌经过20多年的发展，实力雄厚。2008中国房地产行业领导公司品牌显示，中海地产以98.91亿元的品牌价值再次位列国内地产品牌价值第一的宝座。

　　另据数据统计显示，2009年上半年，中海地产销售金额达到263亿元，与万科、保利同上200亿元大关，名列第二。而在2008年，中海地产结算收入达到167亿元，同样位列上市公司排名第二。

　　招商证券近期发布的研究报告指出，中国建筑作为建筑地产综合企业，房屋建设与房地产开发一体化优势明显。从最初的拿地，到规划设计、施工，最后到物业竣工、交房、物业管理，公司都具有非凡的实力。这个一体化优势使得公司与单一专业房地产公司相比，能获取更高的利润。

　　中信证券指出，中国建筑与各地政府的良好合作关系及通过工程施工置换低成本土地的优势非一般地产企业可及，而出身工程项目管理的地产项目经理在质量及成本控制方面具独特优势。此外，作为大型建筑企业其施工业务稳定的经营性现金流、良好的融资渠道和较低的融资成本可为公司房地产开发业务提供强大的资金支持。


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