主题：亚太股市连涨大涨 日本股市大涨2.73%

　亚太股市全线上扬 日股大涨2.73%

　　中国证券网讯 太股市21日普遍上扬，其中，日本股市日经指数大涨2.73%，创近两周收盘高位，韩国股市也涨0.71%，悉数扳回去年雷曼破产以来所录得的跌幅。

　　隔夜美股三大股指全面走高，且美国巨企业绩乐观，围绕美国经济复苏的预期升温，重燃投资者对风险资产的偏好。周二，瑞信公布了全球股票策略，将标准普尔500指数年底目标点位由920点大幅调升至1050点，并调高股票至加码。

　　具体到各主要股市，韩国股市小幅收升创10个月收盘新高。韩国股市综合股价指数收涨0.71%，至1488.99点，逼近1500点的重要心理关口，并已全数扳回2008年9月中旬雷曼兄弟倒闭以来所录得的跌幅。

　　日本政局充满不确定性，但显然利空在稍早已被消化，日本股市日经指数涨2.73%，报9652.02，为7月6日以来最高收盘价。

　　日本首相麻生太郎21持召开内阁会议，通过了于当天解散国会众议院的决定。日本国会众议院议长河野洋平21众议院全体会议上宣读经天皇签署的“解散诏书”，众议院正式宣告解散。

　　台湾股市小幅收高0.21%，扳回盘中部分跌势，加权股价指数报6953.34点，并创下6月1日来的逾一个月收盘新高。

尚未收盘的股市中，港股午后倒跌，截止14：58，恒生指数跌0.66%，报19372.85点，印尼股市涨逾2%，新加坡股市微涨0.16%。

【深度观察】新兴市场股市表现抢眼 资金轮番炒作


新兴市场股市表现抢眼 涨势能否持续是关键

　　2009年多数时间，金融市场的大部分涨势均出现在新兴市场，如今这一事实并未改变。

　　问题在于这种趋势是否可以持续。相对于发达国家，新兴市场的抢眼表现过度吗?

　　摩根士丹利国际资本新兴市场股指2009年迄今已大涨逾42%，即使其大多反映的是从低点反弹，但其表现仍然令人惊讶。与之相比，MSCI发达国家股市指数仅上涨7.6%。

　　中国A股和印度股市分别暴涨79%和57%，而泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数涨幅仅在6%左右，美国道琼工业指数则在涨跌之间波动。

　　同时，新兴市场债券收益率(殖利率)较美国公债收益率利差一直在缩紧，自3月以来已缩窄3个百分点。

　　一些人士发出警告。美银美林全球股市首席策略师Michael Hartnett上周写道，新兴股市存在短期风险。

　　其言论是基于该公司对基金经理人的月度调查。调查显示，54%的受访者在新兴市场股市加码，为纪录第二高的水准，而仅有10%确实在减码。

　　"这样极端的配置一般都意味着随后将有一段表现相对较差的时期，"Hartnett写道。

　　认为新兴市场股市或许涨势过度的并非只他一人。"发展中国家股市上次达到这种较高水准是在2007年10月，"Standard Life Investments全球策略部主管Andrew Milligan称。

资金轮番炒作新兴市场

　资金轮流转

　　不过就算近期股价大涨，仍有两大主要因素可以让新兴市场不至于大幅回档。

　　其一是这类投资已经不再像以往一样同质性甚高。

　　举Standard Life Investment为例，该公司看坏整体新兴市场，建议将曝险部位降至极低水准，因信贷危机可能带来潜在的资本外流潮。

　　但该公司亦表示，部分国家因有经常帐盈余而减轻其信贷疑虑。Milligan表示，举例而言，该公司相当热中于投资巴西，但对于东欧则是心如止水。

　　美国银行-美林调查亦显示基金经理的曝险部位大不相同，许多基金经理避开马来西亚、波兰及智利，但拥抱印尼、中国及俄罗斯。这意味着资金可能在新兴市场间流动，而非整个退出新兴市场。

　　这样的状况在今年及2008年都显而易见，而2008年当时大宗商品价格重挫，促使新兴市场投资人将资金从生产国转向消费国。

　跟着复苏脚步走

　　第二项可能让新兴市场持续火热的因素为全球经济复苏。就这方面来看，新兴市场与发达市场自2007年11月1日触及历史高点后的比较具有启发意义。

　　MSCI新兴市场指数自高点到谷底跌掉了67%，之后扳回了40%的跌幅。发达市场指数自高峰至谷底掉了59%，而自此之后仅扳回30%的跌幅。

　　换句话说，新兴市场的表现反应其Beta系数表现，在下跌时跌得较快，上涨时也表现较佳。

　　若引近期历史为监，则新兴市场回跌，发达市场也将走软。

　　但目前普遍假设为，若下半年景气在美国经济带领下呈现缓慢回升，则发达市场将有更多表现机会。而这也将激励新兴市场。

　　"就过去历史来看，高风险资产在国内生产总值(GDP)及企业获利数据上修后几个月表现较佳。"高盛周一在一份报告中指出。"最新数据显示在经济成长及获利方面，预估修正值已经转为偏多。"

　　实际上，若全球经济开始成长，新兴市场看来仍将会是动力来源。但不免还是会有对热情涨势提出警告的声音。（



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