主题：基金“圈地炼钢”连续两季“卖药”

　基金二季报中什么最令人关注？毫无疑问是基金增仓和减仓的对象！

　　统计数据显示，基金在大幅增持招商地产、万科等龙头地产股，同时，对于二线地产的深挖可谓下足了“功夫”。

　　在基金新增的前50大重仓股中，8家属于地产股，分别为信达地产、云南城投、嘉宝集团、中天城投、浙江广厦、大龙地产、沙河股份、美都控股。二季度报表显示，房地产业占基金全部持股市值比为10%，比一季度增加近2.5个百分点，而房地产市值增长率也高达80.18%。

　　此外，新增前50重仓股中，有5家钢铁股，分别为新兴铸管、韶钢松山、西宁特钢、大冶特钢、莱钢股份，这充分显现了基金对于“估值洼地”的认可。

　　纵观2009年上半年减持前50重仓股，不难发现，医药股已连续两个季度遭基金减持，在一季度有9家医药股被减持，而二季度又有4家医药股被减持。此外，在基金二季度减持前50大重仓股中，电力、航运等行业的个股也占不少，长江电力、国电电力遭到不同程度减持，天津港、上海机场、中远航运、南方航空等也遭遇减持。

　　牛市思维回归

　　翻阅基金二季报，过往基金牛市思维的气息扑面而来。

　　遥想2007年巅峰前期，面对新基金首日售罄，基民已是习以为常，首发的配售比例不断走低。2007年9月5日，最后一只登场的华夏复兴，10%左右的配售比例结束了新基金在牛市的绚烂表演。

　　盛夏火热，当下基金市场也很红火。新基金首发规模的频创新高昭示出基民低落的投资热情正快速的修复；5月以来，金融、地产的觉醒和崛起，基金也在其身上不断散播下筹码；不知不觉中基金的股票仓位已然又逼近历史高峰时期。

　　基金对经济复苏的肯定，强化基金经理们对后市的信心,指数化的高仓位、重点布局金融地产等经济复苏受益行业，重拳出击业绩增长上市公司的思想，都昭示着基金牛市思维的回归。

二季报:前十大基金公司的仓位变奏曲(附股)　见后
　基金的舞步总是不一致的。

　　Wind统计，二季度，基金共向股市注入了3673亿元的资金。它们群体吹响了超越指数的号角。二季度初至7月20日，共计53只股票型基金超越了同期上证指数37.66%的涨幅。而在一季度，只有7只战胜了市场。

　　如此辉煌的战果来自多数基金在二季度采取了较为激进的加仓操作，但是此前看好反弹的一些公司却保守起来，有的在二季度减仓，有的则观望。在二季度，多空阵营的队形重新站列。

　　十大基金公司的仓位增减术

　　“没有基金参与的行情是走不远的。”去年年底深圳某基金公司高管说。如果说一季度基金对市场的参与还是接触性的话，二季度基金是真刀真枪的上了。

　　Wind统计420多只基金二季度报告，二季度各类基金平均股票仓位高达72.7%，已经超过2007年二季度末的71.2%。较之一季度末的61.4%提高了11.3个百分点。

　　具体观察靠证券投资为生的偏股型基金（包括股票、混合两大类基金），平均股票仓位为83.36%；如果按可比口径统计，较2009年一季度末上升超过8个百分点。开放式股票型基金平均股票仓位达到了86.01%，较2009年一季度末的78.45%大幅提高，超过了2007年的基金平均仓位水平。混合型基金的平均股票仓位更是有了大幅度的提升，从一季度末的70.8%提升到了80.66%。

　　与之相应的是基金的其他资产缩减，基金持有的债券二季度减少了1428亿元，现金减少了378亿元。

　　然而，基金二季度并不是采取统一的步伐。基金披露的二级报显示，有部分基金公司整体谨慎了起来。

　　观察基金管理规模排名前十大的基金公司，呈现出明显的正态分布趋势。


　　除去指数基金、封闭式基金以及QDII基金，在旗下偏股型基金中平均加仓（以算数平均法计算）幅度超过10%的公司有3家，分别是是华夏系基金（平均加仓19.8%）、易方达系基金（平均加仓17.72%）、华安系基金（平均加仓11.33）。

而平均加仓幅度在6%-10%的基金公司有5家，分别是南方系基金（平均加仓9.55%）、交银施罗德系（平均加仓8.88%）、大成系基金（平均加仓8.45%）、广发系基金（平均加仓7.64%）、上投摩根系基金（平均加仓6.15%）。

　　只有1家公司平均加仓幅度小于6%，分别是博时系基金（平均加仓2.86%）；而嘉实系基金甚至出现了平均仓位的下降，降幅在0.79%。

　　再对照二季度末前十大基金公司的仓位,发现其分布呈现一个沙漏型。二季度末，前十大基金公司旗下基金平均仓位多集中在78%-83%之间。如华夏、博时、嘉实、南方、广发、华安、上投。

　　易方达则以85.91%的平均仓位位于上下两个沙漏的中间。其上方是交银施罗德89.97%的仓位和大成基金90.87%的仓位。

　　这也即是说，平均加仓幅度小的公司旗下基金并不是没有加仓空间而被迫不加仓。基金公司的整体性策略也就一目了然。


　　值得一提的是，博时基金和嘉实基金一季度的策略是较为激进的，博时旗下基金一季度平均加仓超过11%；嘉实系有接近5%的加仓幅度。

　　这显示出随着大盘的升高，一些基金公司的策略谨慎起来。这或许是基金公司对于牛市和反弹还存在认知上的差异。

基金骑上了金融地产的牛背

　　综合各基金二季末的资产组合，在23个行业中，有12个行业基金持有的市值占总净值之比出现了增加，另外11个行业出现下降。从行业个数来看，大体较为均衡。

　　但是基金向金融地产的集中程度加深了。一季度末，基金持有的金融股市值2663亿元，占净值14.52%；持有的地产股市值843亿元，占净值的4.59%。但到了二季度末，基金持有这两个板块的市值分别是4411亿元和1510亿元，占总净值的比例分别达到了20.67%和7.12%。这个比例超过了2007年年中水平。

　　从个股来看，在前20大重仓股中，银行保险业占了12家，房地产业有4家，3家消费品及服务行业，1家能源行业。二季度基金增持前十大重仓股为招商银行(600036)、中国平安(601318)、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、万科A、 民生银行(600016)、贵州茅台(600519)、中信证券(600030)、工商银行(601398)、保利地产(600048)。　　






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