主题： 日照港2008年一季报点评

\2008年一季度,公司实现营业收入3.98亿元,同比增长42.16%,实现净利润5716万元,同比增长49.6%,一举改变了06年至07年增收不增利的经营局面,收入及利润均呈现较大幅增长.公司08年1月1日起调整主要货种港口基本费率，平均上调幅度约为10％，调整货种为：铁矿石、内贸煤、镍矿石、铝矾土、水泥熟料等。这是导致公司收入及利润增长的主要原因之一.另外港口货物吞吐量的增长也导致收入相应增长.除价格上调外,08年公司推存费收也将有所上升.07年公司对铁矿石堆存费实行减免的优惠政策,全年堆存费只有2800万元,虽然07年铁矿石吞吐量增长43%,而公司堆存费几乎没有增长.08年起公司将开始收取堆存费,但设置了两个月的免收期,该项收入目前还难以准确预测.另外随着日照港矿石码头二期工程08年上半年投产,将增加与30万吨级矿石泊位相配套卸船设备,及中港区矿石堆场面积40万平方米，新增铁矿石接卸能力1600万吨/年,并使矿石倒运费大幅下降.从制约公司发展的负面因素看,我国煤炭出口政策的变化及内地煤价不断走高,导致煤炭出口不断下滑,制约公司外贸煤炭业务增长.公司铁矿石实际吞吐量已经远超设计吞吐能力,在现有的泊位条件下,继续大幅增长受到制约.初步预计08年公司净利润增长50%左右,每股收益0.45元.09年净利增长30%左右.08年、09年预期市盈率分别为30倍、23倍.维持谨慎推荐评级,但避免追高,波段操作,注意投资风险.风险提示:区域港口之间竞争激烈,主业高度依赖煤炭及铁矿石装卸,一旦腹地煤炭及钢铁行业发展放缓,将受到冲击.



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