主题：晨讯精选与点评（7月31日）



1）银监会拟出台新规 防止流动资金贷款被挪用

中国证券网：银监会30日公开就《流动资金贷款管理暂行办法》向社会各界征求意见。《办法》规定，贷款人应与借款人约定明确、合法的用途，并按照约定检查、监督流动资金贷款的使用情况，防止贷款被挪用。征求意见的截止日期为2009年8月26日。

与此前发布的《固定资产贷款管理暂行办法》相仿，流动资金贷款的管理办法也拟采取贷款人受托支付或借款人自主支付两种支付方式，对贷款的支付进行管理。凡新建立业务关系的客户；经营扩张过快或主营业务不突出的客户；信用状况一般或有恶化趋势的客户；以及单笔支付超过借款合同金额的30%，且超过100万元人民币的；或单笔支付未超过借款合同金额的30%，但绝对金额超过1000万元人民币的客户，原则上要采取贷款人受托支付方式。

【点评】此次发布的《流动资金贷款管理暂行办法》征求意见稿，与此前发布的《固定资产贷款管理暂行办法》有异曲同工之处。银监会对商业银行信贷资金流向监管的重点，就是防止信贷资金被挪用到股市与房地产。银行信贷资金被挪用到股市与楼市，不但制造了投资“泡沫”，使流动性导致的通货膨胀预期增加，更给银行带来不良信贷增加的风险。而上半年部分资金流入股市与楼市，多数是通过票据融资的方式。采取贷款人受托支付方式，由银行直接将信贷资金投向被支付方，便于银行监控信贷资金流向，保证企业所贷资金真正用于企业经营，防范贷款资金被挪用，这对经济发展十分有利。而从意见稿的内容看，并非所有的流动贷款都采取贷款人受托支付方式，而是有区别对待的，并未一律相同。此管理办法虽可对流向股市和房市的信贷资金进行了监管，也将考验股市的流动性，但较之此前发布的《固定资产贷款管理暂行办法》，还是缓和些了。（该消息为宏观利好，市场中性偏空）



2）央行30日公开市场操作回笼资金450亿

新华网北京7月30日电：中国人民银行30日以价格招标方式发行了2009年第三十一期央行票据，期限3个月，发行量450亿元，参考收益率1.2473%。

【点评】发行央行票据属一国货币当局公开市场操作诸多工具中的一种。在我国，货币政策力度由弱到强排列，依次为公开市场操作、再贴现政策、存款准备金率和利率调整。目前来看，公开市场操作已成央行当前货币政策主要仰仗的工具和调控手段。近期，央行频频出现的一些举动，如央行一年期票据在历经7个月停歇后再度重启；央行还向多家银行发行定向票据；此外，央行还不断加大了正回购操作力度正表明在继续实施适度宽松货币政策的同时，货币政策在公开市场操作层面的微调迹象逐步显露。当前公开市场调控工具的频繁使用，体现出央行更多依靠市场化手段调控货币信贷适度增长的意图。（宏观中性，市场中性偏空）



3）发改委：当前要抓紧改进房地产价格和收费监管

中新网7月30日电：近期来，楼市持续升温，房价不断走高，楼价走向成为民众关注的话题。对此，国家发展改革委副主任彭森在今日召开中国价格的论坛上表示，当前，要抓紧改进房地产价格和收费监管。

【点评】房地产价格高企是什么原因造成的，市场各方争论不休。为还购房者一个公开、透明的环境，7月23日，国土资源部公布的专项调查显示，地价占房价平均比例为23.2%，暗示房价高不是土地价格所致，而是房地产行业存在暴利。随之，就有房地产商公开房地产行业的政府各项收费，反驳房地产行业存在暴利论。面对市场的争论，国家发展改革委副主任彭森发表上述讲话，从讲话的涵义看，规范对房地产行业的乱收费，堵塞房地产价格“泡沫”形成之源，使房地产价格更合理，将是发改委针对房地产市场价格问题的工作重点。只要房价得到控制，将刺激国内居民在购房上的消费，实现扩内需保增长的目标。（该消息为宏观与行业利好）



4）商务部：未对外商投资房地产业加以特殊限制

中新社北京7月30电：中国商务部外资司副司长孙鹏30日在此间表示，商务部对外商投资房地产业并未加以特殊限制，将按现有产业政策，合理引导外资在房地产领域投资，并进一步规范房地产业投资及外商投资房地产企业等。

【点评】今年以来，由于国内房地产市场复苏，去年因金融危机流出的热钱又流回中国境内，主要流向是股市与楼市，境外热钱的投资性需求，导致房市价格节节攀升，而刚性需求受到抑制，房地产形成价格“泡沫”，市场各界议论纷纷。近日，银监会表示将严格执行二套房信贷政策，目的就是抑制投资性需求导致房价虚高，防止通货膨胀发生。外界猜测为抑制投资性需求，国家将出台措施以限制热钱投向房地产。对此，商务部发表上述讲话，表明国家以开放态度对待外资投资房地产业。（该消息为行业中性偏好）



5）期货市场开户实名制将转为“事前控制”

新华网：中国证监会30日公布《期货市场开户管理规定（征求意见稿）》和《期货公司分类监管规定（试行）（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。根据文件，期货市场开户实名制将由现行的事后检查转为事前控制；期货公司分类监管将于近期启动。

【点评】新股已发行，创业板也将于今年10月底开闸，再接下来的就是股指期货作为金融创新产品出现在证券市场。期货作为衍生品，相对股票有着更高的风险，严格开户管理与实行期货公司的分类监管，有利于投资者、期货公司这两个参与主体与期货市场本身的风险控制，在目前股指期货处于加速推进的过程中，加强风险控制不仅有利于股指期货的顺利推出，更有利于期货市场的长期健康发展。目前，市场听风就是雨，就会产生联想，题材也就产生，该意见稿的发布，将市场的视线引向股指期货概念股上，建议关注这一板块。（该消息市场中性偏好）



6）供需双重加压 电煤下半年日子难过

上海证券报：下半年山西煤炭产量将恢复去年同期水平，与此同时电力需求回暖仍不稳固，双重作用使下半年我国电煤供大于求压力增加。7月30日，煤电双方专家在“2009中期煤炭市场峰会”上均表示出相对类似看法。为此，国家发改委相关官员表示，下半年应增加宏观调控，以控制煤炭产量。

【点评】据相关数据统计，相比煤炭供应紧张时的库存量在1.3-1.4亿吨,目前的库存量在1.9亿吨左右.而下半年的煤炭产能将比上半年的有所增加,煤炭供应将呈现供大于求的局面.另外,电力行业全年的电力需求增长在2.5%-3.5%。而目前全国电厂的电煤库存量为6890万吨，可用天数为19.5天，处于较高水平，这使得未来电煤供需较宽松。由于供需的双重压力。煤炭企业在下半年的日子将不好过，为此缩减产能和延缓资源税的开征都将可能是帮助煤企的重要手段。另外对电力行业来说，这可能为其在电煤价格的谈判中多一份筹码。( 该消息为煤炭行业利空和电力行业中性偏好)




7）7月贷款环比减少 市场流动性无需担心

上海证券报：经历6月份高达1.53万亿新增贷款的“井喷”之后，7月份新增贷款出现意料之中的回落，结构变化也趋于明显。记者从有关渠道了解到，7月份的新增信贷可能低于5000亿元。尽管这一规模较上半年有大幅下降，但与往年相比，这仍属于较高水平。业内人士预计，下半年剩余月份的贷款很可能延续这种下降局面。贷款虽然大幅回落，但市场无需担心流动性。据统计，7月份央行公开市场操作回笼资金量为6630亿元，而到期释放的资金量却达到8160亿元，回笼量明显低于释放量，公开市场实际向市场净投放资金1500亿元。

【点评】从上述数据看，尽管7月份信贷资金小于5000亿，但是回笼力度却低于市场预期，资金投放量反比上月增了50%。原因就是央行在公开市场实际向市场净投放资金1500亿元，如此7月份市场新增量资金还是超过5000亿，与4、5月份水平基本相当，说明市场资金的流动性基本得到保证，基本符合市场预期。这一减一增印证了近期央行分支行行长会议确定的思路，即下半年将保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策。将注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长。（该消息为宏观与市场中性）



8）发改委：将积极稳妥地推进水等资源性产品价格改革

新华网：国家发展和改革委员会副主任彭森３０日在秦皇岛市举行的中国价格论坛说，当前要继续按照市场导向、污染者付费和统筹兼顾、积极稳妥的原则，推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。同时要完善利益调节等配套措施，保障低收入群体生活水平不因价格改革而降低。

【点评】理顺能源价格，我国提出了很久，但推进就是缓慢，原因就是发展与保护之间存在矛盾。我国目前大量的资源性产品定价体制不合理，长期制约了我国经济社会的健康发展，有时候不仅不能体现出资源的稀缺性，造成了一定的浪费，还影响了一些行业和公司经营状况，长期看对于经济与社会这类资源性产品的价格改革有一定的必要性和迫切性，合理的市场化定价能够体现这类产品的真实供给与需求，改善相关企业赢利状况，减少不必要的浪费。部分企业的赢利和地区的经济发展是以牺牲环境为代价，经济和人类赖以生存的环境应当和谐良性发展，不应牺牲一方去换取另外一方，排污、污水处理、垃圾处理等环保收费的改革可以提高相应的成本，减少一定的环境破坏，前后两者刚好体现我国目前“节能减排”的政策倡导，长期有利于我们经济发展的同时，环境的不断改善。可以预计，电价、天然气价格和水价将逐步提高，环境税将出台，通过价格手段和市场化手段来实现节能减排。建议关注电力、天然气、水务与环保板块。（该消息宏观与行业利好）



9）72亿元 7月大宗交易创年内新高

中国证券报：随着7月份大盘不断刷新反弹新高，当月大宗交易也持续火暴，部分大盘蓝筹股甚至出现溢价成交的情况。截至7月30日为止，7月份大宗交易金额累计已超过72亿元，一举创出年内新高。

【点评】随着大盘的上涨，“大小非”减持的步伐就没有停止过，而对“大小非”的减持，因市场上涨而被投资者所忽略不计。大宗交易在去年12月份曾出现井喷，当月成交量达15.99亿股，成交金额达121.43亿元。此后，大宗交易归于沉寂 7月份大宗交易则再次变得火暴，成交金额则攀升至72.00亿元，一举创出年内新高。部分蓝筹出现溢价交易的情况看,购入股票方对蓝筹的前景继续看好，所以出现少见的溢价买入的情况，而且溢价买入的都是大盘蓝筹。但我们也应看到,随着行情的火爆,大股东通过大宗交易减持的现象又开始增加，应引起我们的注意，毕竟火山能量积累到一定程度，就会“喷发”。(该消息暂为市场中性)



10）国家电网率先制定新能源并网标准

中证网讯：记者了解到，受国家能源局委托、国家电网公司组织编制了《光伏电站接入电网技术规定（试行）》，该规定已经于今年7月21日上报国家能源局，并印发公司系统执行。同时，国家电网今年还编制印发了《国家电网公司风电场接入电网技术规定（修订版）》、《风电厂接入系统涉及内容深度规定（修订版）》以及《小型电站（沼气、余热等）接入电网技术规定》。

【点评】新能源并网标准的制定，说明国家电网将开始正式接纳新能源发电，这将是新能源发电走向市场化的重要一步。新能源产生的电量最终成为商品卖出了，才能使新能源得到进一步的推广。标准虽然还在制定和申报中，但我们从中可能看出国家对新能源的重视，希望尽快将新能源的产品进行市场化操作。建议关注风电、光伏发电相关上市公司股票。（该消息为行业利好）



11）有色 二季度现盈利拐点

中国证券报:截至7月30日，两市共发布了7份有色金属公司的中报，从单季度业绩来看，除ST珠峰外，7家有色公司二季度全面实现盈利。事实上，从国内铝、锌的期货价格在二季度成功驶出成本区间，国内有色金属企业正走在扭亏为盈的拐点。
【点评】有色行业是去年业绩大幅下降或亏损的一个行业.随着经济回暖,有色行业开始引来业绩的拐点，二季度扭亏和盈利的有色行业开始增加，也开始恢复产能和加大投入。我们也不能对有色行业业绩大幅提升抱以过高的期望，行业的复苏是需要一个过程的，只要政策没大变动，经济平稳和快速发展，相信有色行业将迎来下一轮的快速增长。目前，市场对有色的偏爱，是因为美元贬值，市场流动性过剩，预期通胀出现，导致大宗商品价格上涨所致。(该消息为行业中性偏好)



12）周四美股微涨 纳指突破2000大关

临收盘前的跳水使主要股指涨幅接近减半，纳指盘中自去年10月来首次突破2000点大关，标准普尔500指数盘中创9个月来新高，目标直指1000点心理大关。琼斯工业平均指数上涨了83.74点，至9154.46点，涨幅为0.92%；纳斯达克综合指数上涨了16.54点，至1984.30点，涨幅为0.84%。标准普尔500指数上涨了11.60点，至986.75点，涨幅为1.19%。9月原油期货上涨了5.8%，至每桶67.00美元。黄金期货上涨了0.8％，至每盎司937.90美元。

【点评】美劳工部报告，上周持续领取失业救济人数下降至620万人，摩托罗拉上一财季实现盈利，高盛将通用电气评级调升至“买进”，这些都推动了美股上涨。就技术图表来看，如果道琼斯工业平均指数能够站稳9000点，这对市场信心将是一个巨大的鼓舞。不过，现在市场关注的目光都聚集在标准普尔500指数能否破1000点上。美股上涨，虽不一定就会带动A股上涨，但至少给A股市场心理带来稳定预期，可以在一定程度上减缓A股的大幅波动。



[B]今日市场多空皆有，且多为对今日或近期市场走势影响较大的消息。“银监会拟出台新规，防止流动资金贷款被挪用”、“央行30日公开市场操作回笼资金450亿”、“7月贷款环比减少，市场流动性无需担心”的消息，表明央行在继续“微调”信贷规模，适度控制市场流动性；“发改委：当前要抓紧改进房地产价格和收费监管”、“发改委：将积极稳妥地推进水等资源性产品价格改革”的二则消息，表明国家将在部分领域加大价格改革力度，这将给相应的行业带来预期；新能源的“故事”还在讲述，因为“国家电网率先制定新能源并网标准”，同样会给相应板块带来联想的是“期货市场开户实名制将转为“事前控制”；而“三季度国内钢企迎来盈利高点”、“有色，二季度现盈利拐点”的消息，或将为相应板块继续提供上涨的理由，但对于高估值的股票，投资者在操作上，还是需谨慎为好。[/B]

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