主题：券商很谨慎 自营市值仅占净资本17%

WIND资讯显示，截至2009年6月30日，已披露半年报的55家券商自营所持有的金融资产市值共计1067.7亿元，相当于这55家券商6月末净资本总数1800.5亿元的59.3%；其中，自营股票总市值占净资本总额比例为17%，低于历史同期水平。

　　自营业务规模一直是各家券商讳莫如深的秘密，从公开信息无法获得详细资讯。多位业内人士表示，根据监管层对券商持有证券比例的规定，券商所持各类证券价值与其净资本的比例，可以作为衡量自营规模程度的重要指标之一。

　　在上述55家券商中，6月末持有金融资产（含权益类证券和固定收益类证券）市值占净资本比例最大的为平安证券，比值为230%。截至6月末，平安证券持有金融资产市值为70.21亿元，而其净资本为30.48亿元；国都证券、广发证券、第一创业、中银国际、中金公司和财富证券的该比值均超过100%；而信泰证券和国联证券的该比值则分别只有0.7%和1.9%，两家公司金融资产市值分别为1921万元和4077万元。

　　去年修改后的《证券公司风险控制指标管理办法》规定：“证券公司自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%；自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%。”数据表明，上述55家券商均遵守了这两项规定。

　　统计显示，截至2009年6月30日，上述55家券商自营所持有的金融资产总市值相当于其6月末净资本总额的59.3%；而去年底，披露半年报券商持有的金融资产总市值占净资本比例为68%。具有相同比较口径的53家券商（除方正和江南证券）今年6月底所持权益类资产总市值占其净资本总额的比例约为23%。

　　6月底，上述55家券商所持股票总市值为305.6亿元，占净资本总额比例为17%。其中，国泰君安今年6月份的该比例达到56.8%，排名行业首位；其次为上海证券和红塔证券，该比例均为41%；该比例超过30%的还有东方证券、新时代证券和广发证券。

　　多位受访人士认为，牛市末端以及熊市末端上述指标与股价高度相关，相应指标可能并不具有普遍性。深圳某券商研究员表示，根据以往券商自营投资经验，通常股票市值占净资本比例在20%左右。从这个角度分析，券商自营对今年的行情态度依然偏于相对谨慎。

　　据了解，虽然部分券商对下半年的市场仍然看好，但多家券商自营人士均表示，预计下半年仓位不会大幅提升。某券商证券分析师认为，今年整体券商自营风格较为谨慎，估计下半年也基本会在“犹豫中前进”，因去年整体自营业务收入不甚理想，今年初各家公司所下指标并不高，业务部门的压力也相对较小，券商多选择灵活的持股方式，因此下半年券商自营规模出现井喷可能性不是很大。


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