主题：万科Ａ:中期业绩符合预期 买入(研报)

　　中期业绩符合预期。之前我们预测公司业绩同比增长20%-30%。业绩增的原因与我们预期一致：销售增长和资产减值准备的减少。其中，资产减值准备调整增加净利润16234 万元。

　　提升全年业绩预测。在7 月6 日的报告中，我们曾明确指出上调公司盈利的预期强烈。根据我们整理资料判断，公司下半年可结算项目金额区间为232 亿元至278 亿元。以中间值下半年结算255 亿元计算，假设下半年结算毛利率水平不变，则2009 年每股收益将从0.44 元提升至0.50 元、2010 年每股收益为0.65 元。对应动态市盈率分别为26.59 倍、20.48 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：未知政策风险；行业销售风险；公司投资决策风险。



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