基建建筑板块值得重点关注
广州万隆



提要：包括铁路建设板块在内，公路、桥梁、城市轨道交通等其它各类基础设施建筑企业都存在相应的投资机会。实际上，目前A股市场的基建建筑板块一个共同的特征就是整体涨幅相对滞后，技术上存在强烈的补涨要求。而中国建筑的平稳上市、行业基本面的好转以及扩张性财政政策的大力扶持有望成为基建建筑板块走强的重要契机……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　在煤炭、钢铁等主流板块调整的拖累下，周三深沪大盘呈现震荡回调的态势，深沪股指分别下跌0.87%和1.24%。观察盘面发现，尽管板块走势分化加大了短期股指的运行压力，但从连续两个交易日收出带下影线的日K线来看，市场低位承接仍然相对有力。

　　从周三的热点来看，前期明显滞涨的铁路运输、铁路建设等铁路板块受到主力资金的大力追捧。实际上，在今年的上涨行情中，铁路板块整体表现明显滞后于大盘，强烈的补涨要求是促使周三铁路板块大幅上扬的主要动力。另一方面，从行业基本面来看，铁道部最新统计数据显示，7月份全国铁路运输生产经营状况继续好转，各项运输指标呈现企稳回升态势，货运总发送量完成28456万吨，比上年同期增加85万吨、增长0.3%。这是铁路年内首次实现同比增长。在基本建设投资方面，1至7月份，全国铁路基本建设共完成投资2457.27亿元，比上年同期增长136.9%。全国铁路共完成新线铺轨3130.7公里，复线铺轨2873公里;电气化铁路投产2174.7公里。此外，国家铁路更新改造完成投资64.58亿元，其中运输设备更新改造完成投资52.12亿元，比上年同期增长0.6%。显然，受到去年底政府推出的4万亿投资的拉动，我国铁路、公路等基础设施建设投资呈现持续高增长态势，财政政策刺激效果十分显著。

　　实际上，自2008年3月以来，我国铁路基本建设投资同比增速逐月上升，进入2009年以来进一步加速。根据铁道部和交通部计划，2009年铁路和道路投资分别达到7000亿和9000亿元，预计下半年铁路基本建设投资仍将保持高投入，因此铁路建设板块以及相关的铁路设备等将明显受益。由于市场明显低估了铁路建设板块的业绩高增长潜力，后市应该存在较大的补涨空间，投资者可继续予以重点关注。

　　包括铁路建设板块在内，公路、桥梁、城市轨道交通等其它各类基础设施建筑企业都存在相应的投资机会。实际上，目前A股市场的基建建筑板块一个共同的特征就是整体涨幅相对滞后，技术上存在强烈的补涨要求。而中国建筑的平稳上市、行业基本面的好转以及扩张性财政政策的大力扶持有望成为基建建筑板块走强的重要契机。

　　[风险提示与策略]

　　上半年金融机构人民币新增票据融资为1.7万亿元，其中一季度新增票据融资高达1.48万亿元。由于票据融资期限多为3-6个月，这意味着1.7万亿元新增票据融资将大部分在下半年到期。考虑到一季度新增票据融资的天量增长，三季度将成为新增票据融资到期高峰。在不扩大年度银行新增贷款总规模的情况下，到期票据融资将置换成万亿以上中长期贷款。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 8月4日，上海成立了国内首家以金融产业为主要投资对象的产业基金——上海金融发展投资基金。上海金融发展投资基金不同于普通投资基金，是国内首家以金融产业为主要投资对象的产业基金，将积极参与中国金融产业和其他产业的重组、改制、上市和购并，以市场化运作和国际化的模式创造价值。

　　2、 人力资源和社会保障部副部长胡晓义4日表示，人保部将分两步走规范央企高管薪酬，规范文件已完成起草，将于近期发布实施。今年确定的就业目标是将城镇登记失业率控制在4.6%以内。胡晓义还透露，中国农民60岁以后都将享受到国家普惠式的养老金。

　　3、 中国证券登记结算公司4日最新统计数据显示，上周(07.27-07.31)新增股票账户数从此前一周的565,229户增至700,617户，创下该数字自2008年1月第一个交易周以后、19个月以来新高;目前A股周开户数量与2007年4月、11月及12月平均水平持平。上周新增基金开户数也持续上涨，从此前一周的108,932户增至123,963户，为该数字自2008年2月以来的历史新高。

　　4、 国网最新统调数据显示，今年7月，全国日均发电量同比增长4.2%，相比6月份3.6%的增幅继续扩大。7月发电量继续回升主要来自于实体经济回暖的支撑，下半年发电量逐月回升态势已初步确立。

　　5、 8月4日，央行在公开市场中回笼资金1380亿元。统计显示，本周公开市场到期资金量高达2460亿元。分析人士认为，从统计数据来看，5月至7月央行在公开市场上实际净投放达到3555亿元，未见明显紧缩迹象;而随着中国建筑IPO的顺利完成，预计央行公开市场的回笼力度将有所增大。

　　[今日市况]

　　受煤炭、钢铁、金融、地产等主流板块走弱的拖累，周三深沪大盘呈现震荡回调的态势，深沪股指分别下跌0.87%和1.24%，双双以带下影线的阴线报收，两市合计成交约3699.85亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3467.05点开盘后在煤炭、钢铁等大幅调整的拖累震荡下行，并连续击穿5日、10日均线和3400点整数关口，最低跌至3385.42点，午盘在铁路、船舶、酿酒等带动下有所回升，最终以3428.50点报收。深成指相应呈现小幅调整的态势，但从收出较长下影线的日K线来看，下档承接相对有力。

　　从盘面情况看，板块个股走势明显分化，其中上海市场涨跌家数比例为480：450，深圳市场涨跌家数比例为413：378。涨幅榜方面，三峡新材、吉恩镍业、中孚实业、中国铅笔、浪莎股份、北方股份、梅花伞、同洲电子等19只个股涨停。从板块涨幅来看，船舶制造、铁路、酿酒板块涨幅分别达到5.07%、4.15%和3.79%，位居涨幅前列。此外，黄金、商业百货、航空、飞机制造等也所表现。跌幅榜方面，煤炭板块整体跌幅高达4.21%，保险板块跌幅达3.66%、钢铁板块跌幅为2.35%，成为周三大盘调整主要做空压力。

　　周三，上证综合指数开盘3467.05点，最高3468.10点，最低3385.42点，报收3428.50点，成交2454.03亿;深成指开盘13895.69点，最高13943.44点，最低13572.82点，报收13782.94点，成交约1245.82亿。

短期将以整固为主 关注指标股动向
世基投资



受指标股拖累，周三市场全天总体维持弱势整理形态，两市盘中的大幅跳水均杀穿昨日低点，但尾盘有所回稳。早盘两市低开，在钢铁和银行、地产、有色等大盘蓝筹股走弱的带动下连续走低，但市场整体表现正常，个股行情依然活跃，随后10点半形成全天高点，钢铁股率先杀跌，带动指数剧烈向下，午后开盘继续加速跳水，沪市最低下跌86点，3400点一度失守，关键时刻，有色股再度挺身而出，航天军工的反弹也刺激了个股行情的活跃，分时图上1点20和2点形成双底形态，股指其后展开连续震荡回升。截止收盘，沪市下跌43点，收报3428点，深市跌121点，收于13782点，个股最终上涨略多于下跌，有19只涨停，量能合计则达到3700亿，与近期基本持平。


　　从市场热点表现来看，周三市场呈现明显的八二格局，普通个股表现多数活跃，而指标股普遍低迷，成为拖累指数的主要动力。二线蓝筹分歧也较大，近日表现抢眼的如化工、化纤、造纸、农业均陷入整理，而船舶、商业、医药、旅游等品种开始走强，但反弹力度有所降低。煤炭和钢铁两大蓝筹板块分别位居行业跌幅前两位，煤炭板块全军覆没，无一收红，国际实业、国投新集、大同煤业、露天煤业等大跌5%以上，钢铁则是全天表现最为低迷的品种之一，龙头宝钢和武钢盘中最深跌幅都超过5%，但尾盘武钢跌幅大幅收窄至2%之内。由于煤炭和钢铁前期涨升强势，所积累的回吐压力相对更为强大，预计短期仍有一定整固要求。

　　从技术面分析，今日上证指数收出一根长下影中阴线，表明昨日尾盘股指虽有回升，但整理依然不充分，继续整固要求强烈。同时，我们也可以看到，均线系统依然保持多头排列，5日线已经上穿10日线，并一起对股指盘中回调形成较强支撑，随着下一步20日均线的向上靠拢，中短期支撑力度将进一步增强。总的来说，通过今天盘面，投资者应该可以发现，市场离不开指标股，虽然有部分个股可以逆势走出独立领先行情，但作为影响指数的关键力量，如果蓝筹板块走弱，最终还是会对市场形成伤害，目前金融和地产两大权重经过连续低迷整理后，已有初步止跌迹象，资源股的大跌也一定程度对做空动力进行了释放，因此短期市场大跌空间不大，我们认为指数短期将在3400点——3500点的区间内震荡已消化短期压力，后市可继续关注又补涨潜力的受益通货膨胀的品种。

短期大盘或面临方向性选择
联讯证券



周三大盘延续宽幅震荡走势，多空分歧有所加剧。盘面看，酿酒食品、商业连锁等品种表现相对较强，而日前走强的钢铁、保险、煤炭等品种都出现了比较大幅度的回调，钢铁由于近期累积涨幅较大，出现技术性回调是正常现象，而保险、银行等金融股继续走弱仍然是受到政策利空的影响，在这些因素未被市场充分消化之前，相关板块仍难以转强，投资者不必忙于抄底。总体上看，各大板块继续轮番上涨，但由于权重板块普遍表现不佳，两市最终仍以阴线报收。目前，多空分歧剧烈，短线大盘突破方向不明，操作上应该注意控制仓位，资金宽裕的投资者可适当参与滞胀品种如合加资源、鑫茂科技等，待其拉升后再逢高卖出以获取波段收益。

注意个股疯狂之后的获利回吐风险
联讯证券



周三两市震荡下跌，尾盘受有色板块的拉抬沪指站上3400点之上。对于指数，如果银行、地产短期仍不能企稳的话，指数将重新下探3400之下，目前之所以市场还在维持强势，主要还是有色板块在支撑着，我们认为有色板块的强势已经接近阶段性的尾声，因此，建议继续减持该板块，此外，对于近期上涨幅度过大的化工、钢铁等也应做技术性减持。综合来看，鉴于近期内大部分个股的疯狂表现，短期内我们还是要提醒获利回吐的风险。而个股机会方面，我们认为仍集中在滞涨的基金重仓股中，如部分消费、医药等。

时间窗口如期而至 大跌后仍加大震荡
国元证券



周三沪综指收报3428点，下跌1.24%;深证成指全日收报13782点，下跌0.87%。近期我们连续发表对于短期策略的看法：无论从实战传真还是上周末的芜湖策略投资报告会以及上周五晚湖北卫视的节目等诸多方面，都对8月5日本周三将产生下跌的提前预测。尤其是昨日在我们的实战分析师QQ群中，通过大量的指标证明短期将以震荡的方式迎接周三的下跌。故此，我们对于时间窗口的连续把握望投资者能够积极参考。近期股指不管蓝筹股的涨与跌，业绩的好与坏，估值的高与低，还是政策的轻微转向灯，我们都将给予近期市场大震荡的投资策略。也就是说个股的高抛低吸成为近期操作的主流核心。


　　银监会再出朦胧利空，谨防 “狼来了”

　　银监会发布公告，对实施巴塞尔新资本协议相关的8个指引在9月15日前向全社会征求意见。专家分析，今后监管部门对银行的资本充足率触发比率不再“一刀切”，而是以8%为底线，作出更严格的监管。“巴塞尔新资本协议”是国际银行业的竞争规则，其中规定，银行最低资本充足率不低于8%。中国银监会迄今所作的大部分努力都是为了能达到最低资本规定。

　　那么，这种政策会产生什么样的影响呢?举例来说，如果某银行贷款的集中度水平比较高，或者在某个时间内贷款增长过快，监管机构认为它风险可能比较大，就会要求银行资本充足率的水平，给它的门槛更高一些，比如8.5%、9%。虽然或许对银行稳健经营是一件好事，但是在目前银行敞开手放出天量信贷导致流动性泛滥的今天，这样一条政策无疑对A股市场不是好事。故此，政策信号也是近期我们对于行情判断的重要依据。通过近一段时间我们所归结出的信息汇总，我们发现政策型的导向将会逐渐引导市场变为大震荡的可能越来越大。早在两周前我们就指出市场大震荡已经来临，经过市场反复验证，尤其是提前预测8月5号深沪两市将会迎来地震式的下跌，给予我们的启迪是：不管个股的好与坏、仓位的重与轻，都在大震荡中严控风险逐渐卖出。

　　基金狂发、开户暴增，水能载舟亦能覆舟

　　市场节节攀升，新基金也不甘落后，"扎堆"发行的势头依然没有改变。据统计，7月份，新成立基金的总数为11只，合计募集金额达到了462.56亿元，单只基金平均募集份额攀升至近42亿份之上，比6月份平均募集份额高17%。引人注目的是，上周大盘在3400点经历了牛年以来最大的震荡。但自股指冲上3000点后，基民的激情似乎才开始真正宣泄出来，基金新增开户数开始了"三级跳"，从7月初的7万户跃升至月底的12万户。

　　看起来，基金发行的汹涌澎湃、基金持有人的热情高涨，虽然给市场带来的结果是资金逐渐增多，我们可以认为这是管理层给予我们的炮弹，都在积极入市，但凡事都有两面性。除了看到我们良好的资金供给以外，我们更担心的是如此高的开户数，如此重的基金仓位，将给未来市场带来最大的投资隐患，也将是引起大盘高位反复震荡的罪魁祸首。所以我们认为市场虽不差钱，但由此引起行情的高位震荡仍值得投资者密切关注。

　　国税局、统计局唱二人转，高层政策凌厉出手

　　今天我们看到一个很有趣的事实：国税局与统计局突然异口同声的讨伐房地产：国家统计局昨天在官方网站首页刊发名为 《三忧房价快速上涨》文号称：高房价已成制约消费启动的最大阻力;一旦房价大幅下降，地产金融危机不可避免;而　记者4日从国家税务总局获悉，税务总局于近日下发通知，要求各地税务机关加强股权交易、反避税、房地产业等领域的税收征管，进一步作好堵漏增收工作，确保完成今年税收收入增长预期目标。

　　我们认为，对于这种看似不相干的事情，不能简单的分别对待。很明显，各个部门的口诛笔伐便是为政策的调整造势。近期我们反复的强调：政策的改变将是大盘趋势的象征，不应该因为大盘上涨而忽略内在的调整压力。近期市场虽表现强势，但不可忽略的以下几点值得投资者冷静参考：

　　其一、地产股的提前见头反复走低。

　　其二、估值过高的有色金属天花板上仍然跳舞。

　　其三、一周多则3-5条朦胧紧缩政策密集出台。

　　其四、板块轮动过快，挣钱效应递减。

　　其五、5日均线放量下穿10日均线。

　　所以，我们通过以上的几点粗略的总结，加之两大政策给予我们今日的启迪便是：股指必将步入一个长达一个月到一个半月的大箱体震荡过程。

　　总之：

　　近期我们连续的提前预测8月5日作为重要的时间拐点。尤其是在昨日的实战传真和网站博客中，我们以这样一个标题来警惕市场的运作：《小心明日时间点 以防再地震》，终于引起了市场的共鸣。但前期我们既然给定了是大的震荡周期，那么在反复中个股的机会就是短线高手的乐园。考虑到近期的通胀预期和自上而下的选股思路，我们依然坚定的认为出口和资源有望是近期的热点。投资者不妨关注这样的投资主线深度挖掘个股。

关注权重股能否带领指数展开反攻
上海新兰德



虽然昨天市场在宽幅震荡中最终拉出了长下影，但正如我们在周二分析中所指出的，由于短线获利盘仍有进一步释放的要求，大盘还将继续展开震荡调整。从今天的市场表现看，上证指数当天主动低开，之后的反弹连昨天的收盘点位都未能突破便再度拐头向下，随后一波急跌直至10日均线附近才企稳回升。日线上报收一根高低点同步下移的阴线。值得关注的是，尽管当天指数出现明显调整，但两市个股却依然涨跌各半，反映出在目前的震荡整理中，个股活跃度并没有受到太大影响，这也使得短期市场的震荡继续保持着强势特征。


　　综观全天的盘面，煤炭石油、银行保险、钢铁为代表的一线权重股继续展开调整，并成为引发当天股指再度向下考验支撑的直接做空力量。进一步验证了我们在昨天所指出的“从目前权重股所处的位置看，短线还没有完全企稳，仍有进一步震荡的需要”的判断。与此同时，市场主力继续在二线蓝筹股展开深度挖掘，当天铁路、酒类、商业等板块受到资金的关照表现突出，许多非权重股也逆势翻红走出独立行情，有效维持着整个市场的做多人气。而这也是大盘短期震荡调整始终能够保持强势的根本原因。

　　另一方面，银行保险、地产等一线权重股经过短期持续回调之后，目前开始进入短期重要支撑区域，由于这些大盘权重股在支撑区内能否有效企稳并重新展开上攻带动指数走强，将直接影响短期大盘的反攻力度，因此，金融、地产股的短期动向将是未来两日的看盘要点。

　　技术上，股指当日如期在10日线附近获得支撑并展开回升，短线继续保持强势特征。并且在近两日的宽幅震荡中，成交量始终保持稳定的水平，说明在通过高位积极换手之后，市场的短期抛压已得到一定释放，同时，技术指标也得到一定的修复，对此，我们新旗舰中心认为：经过短期强势震荡之后，如果大盘的震荡整理能在短期均线区域结束，则后市仍将有能力展开反攻，届时重点观察权重股的表现。 短线如何在回避风险的基础上做好波段，将第三季度的胜利战果进一步扩大将是近阶段行情中的操作重点。

权重调整震荡加剧 中小板指逆势走强
科德投资



周三沪深两市呈现出低开震荡，冲高跳水的态势。由于受到国家即将紧缩信贷的心理预期，沪深两市大盘指数双双低开，并在随后持续低位震荡，虽然随后物流运输类股力挺股指，促使指数一度震荡拉升，但石化双雄、金融地产以及能源类权重蓝筹股的集体做空却导致了指数在中午休市前后走出一波跳水走势。总体来看，近期市场震荡明显加剧，但指数中线的重心上移趋势仍未发生明显改变，多空分歧继续加大，而这或许是指数后市的主要运行方式。就成交量来看，今日两市量能较上一交易日有小幅萎缩，暗示在承受住上升的震荡之后，投资者对后市开始趋于谨慎。国家电力调度通信中心的最新数据显示，7月份，全国发电量同比增速达4.21%，但中小企业发电量却大降，这加大了我国经济复苏的内部不确定性。


　　大盘今日陷入震荡市，而3400大关也一度面临考验。沪指今日早盘低开于3467.05点，并在随后持续震荡整理，虽然在铁路运输板块的带领下，指数一度向红盘逼近，并于盘中达到今日最高点3468.10点，但指数终究未能红盘。并在昨日收盘价的压力之下，沪指在中午休市前后大幅下挫，跌破3400点大关，直至今日最低点3385.42点。虽然随后又有所拉升，但终未红盘，前期轮番拉升的权重股目前面临着短线回调的压力。总的来看，目前指数上方暂时以反弹高点为压力，下方仍以10日和5日均线为潜在支撑，鉴于3009到3015点的缺口尚未完全弥补，预计后市沪指仍有继续回落的可能性，而且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，同样暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方3215.50点-3312.72点的缺口得以弥补之后，指数下一个目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3428.50点，较上一交易日收盘价下跌42.94点，跌幅为-1.24%，成交2454.03亿。

　　深证成指今日走势略好于上证指数，表现在其一度红盘，但总体来看，其运行态势同样低迷。深证成指今日早盘低开于13895.69点，随后同样陷入震荡市，但在酿酒板块的带领下，指数在盘中不久翻红，并拉升至今日最高点13943.44点，再创本轮反弹新高，但由于金融、地产和汽车制造板块态势低迷，指数未能进一步有效突破，并在随后震荡的过程中跌破昨日收盘价，并进一步深跌，直至中午休市过后跌至今日最低点13572.82点。总的来看，今日深成指上方并无明显压力，下方以5日和10日均线为潜在支撑。但前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报13782.94点，较上一交易日收盘价下跌121.60点，跌幅为-0.87%，成交1244.10亿。

　　就板块来看，7月份铁路运输企稳回升，首次实现同比增长。此消息刺激铁路基建板块今天逆势走强，目前领涨大盘，其中大秦铁路、广深铁路、中国中铁、中国铁建、铁龙物流盘中纷纷出现快速拉升走势。同时上半年中国民航旅客运输增幅居全球第一的消息也刺激了物流运输板块集体走强，而出口的逐步恢复将对于造船构成利好刺激，中国船舶、广船国际、中船股份三只船业股今日早盘再度走强，目前均位居沪市涨幅榜前列位置。

　　中国中期涨停带动了整个股指期货概念股大举活跃，如美尔雅、厦门国贸、中大股份、新黄浦等个股均同时位居快速涨幅榜。酿酒食品板块在酒类涨价预期下也表现不俗，其中上海梅林涨停，古越龙山、老白干酒、贵州茅台等个股涨幅也都在5%以上。新农开采再度涨停随即带动了农业股活跃，如新赛股份、金健米业、敦煌种业、等等个股均同时位居快速涨幅榜。

　　受黄金期货价格上涨刺激黄金股开始有所活跃，山东黄金、中金黄金、紫金矿业、恒邦股份等个股纷纷出现一波快速拉升走势。尾盘北方股份快速冲击涨停，刺激了部分军工股的活跃，火箭股份、西飞国际、洪都航空等纷纷快速上涨。总的来看，今日制造业、信托、航空、仓储、铁路涨幅居前，煤炭、钢铁、林业、保险等板块调整幅度相对较大。

　　就今日消息面来看，1、7月发电量增速达4.2%，创今年新高，但中小企业用电量同比下降48.9%，降幅度远远高于同期全国工业企业;2、首家金融产业基金在沪成立，将积极参与全国金融业重组;3、工信部酝酿组建类似中铝规模的大型铜业集团;4、A股账户首度突破1.3亿，新开户数创19个月新高;5、我国拟全面监管场外金融衍生品市场;6、国税总局要求加强房地产等领域税收征管;7、美国商务部公布的数据显示，6月份国内个人消费支出数据环比增长0.4%，好于市场预期，但个人收入月降1.3%，受此影响，周二美股低开，随后股指小幅震荡，收盘时，三大股指小幅收高，其中道指涨33点，纳指涨2点。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票816家，其中涨停股票26只，其中包括7只ST、*ST类股。两市共计下跌股票692只，其中跌停股票5只，均为ST、*ST类股，而湖北金环以-8.29%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中，共有13只权重股上涨，36只权重股下跌，而中国远洋收平。可见在今日权重股中空方力量再度袭来，结合量能来考虑，短线指数或将维持震荡。后市关注量能变化，把握热点切换节奏。

　　大盘今日再度走出大起大落的走势，这充分显示市场运行到目前的点位，已经遇到了明显的阻力，后市或将继续考验均线支撑的有效性。在近半年的时间里，大盘之所以能够保持强势，是因为板块之间的有效轮动，尤其是权重板块之间的轮动为市场提供了源源不断的推动力，延缓了市场见顶的危险。然而，大盘运行至今，获利盘的消化并不充分，随时都有可能出现大幅震荡，因此当前操作上的确是风险和机会都很大的阶段。

　　虽然适度宽松的货币政策不会改变，然而“适度宽松”的货币政策并不等于“扩张性”的货币政策。由于目前我国已经处在一个低利率的水平下，因此我们无法期望公开市场业务、存款准备金、再贷款或贴现以及利率政策和汇率政策等货币政策在后市更为激进。所以我们理解的“适度宽松”是指在当前的货币政策环境下，央行基本上不会动用上述货币政策工具，而主要以央行票据的到期和发行来调节市场的货币规模。

　　种种迹象显示，央行对市场的流动性注入趋于减少，银监会近日接连发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》与《流动资金贷款管理暂行办法》征求意见稿，严格监管信贷资金的流向。而央行对流动性注入的减少也并未与适度宽松的货币政策相背离。在这种情况下，所谓流动性的宽裕，在很大程度上也只是前期的存量，其对指数的支撑作用预计在后市将会逐渐减小。

　　但尽管如此，这并不意味着没有资金流入我国市场。就目前国际市场来看，由于发达国家经济复苏缓慢，全球资金都在寻找新的出路，在这种背景下，无论是从货币升值、经济增长、还是息差的角度来看，我国都是一个不容忽视的投资地点。对于外资，市场上经常是在猜测，却往往忽视了一些基本的数据，而外汇储备的变化就是一项重要的指标。据统计，今年二季度我国外汇储备增加超过1700亿美元，增量是一季度的23倍，这更为直接地反映了热钱涌入的现象。

　　就目前市场资金面总的情况来看，主要矛盾应当是流动性和新股发行之间的矛盾。由于监管层对IPO的发行时间太久，积压了众多新股的发行，当IPO市场重启时，就如同蓄水池开闸一样，尤其是大盘股接二连三地发行，必然会造成资金面短期内剧烈的动荡。而此时又恰好处于市场估值的一个瓶颈期，许多题材股的估值已经非常之高，而估值较低的银行和中国石油等等的涨势又难以尽如人意，因此投资者们只好转而爆炒新股，这就进一步加大了市场的动荡。

　　就基本面来看，7月中国发电量达3484亿千瓦时，同比增长4.21%，增幅较6月提高0.62个百分点，为今年以来第二个月呈正增长。受国家投资拉动影响，从6、7月份的用电趋势来看，第二产业用电量增长较快，其中重工业增长明显，尤其是钢铁、水泥延续了较快的增长趋势。同时，服装加工,食品加工等部分出口加工制造业用电量回升也较大。发电量的数据再次显示我国经济确实正处于复苏的阶段中。

　　然而依赖政府投资支撑的经济增长归根到底仍需转化为市场的力量，有数据显示，政府大手笔投资对上半年国内生产总值(GDP)贡献度高达近90%，其中国有大中型企业成为拉动经济增长的主要力量。但如果要保持A股市场目前上涨行情的延续性，经济增长方式的转变无疑是重要条件之一。

　　总而言之，从今日基础设施逆势走强的表现来看，国家的投资仍然在行情的发展中起着至关重要的作用。就目前来看，由于全球经济复苏苗头显现、我国经济率先复苏，积极的财政政策和适度宽松的货币政策依旧没有改变，这些都赋予了A股市场继续走强的基础。然而新股发行、资金面的变化以及创业板的推出可能将诱发市场的剧烈震荡。综合以上种种因素来看，前期大盘单边上扬的行情在后市或将被震荡攀升所取代。

多空焦灼 谁是指路标？
科德投资



周三两市再度陷入窄幅争夺中，在热点不突出的情况下，多空双方盘中持续焦灼。深成指早盘一度翻红，沪综指则整日盘中没有翻红记录。农业和铁路等前期涨幅滞后的板块迎来补涨预期，但缺乏热点引导的行情显然在吸引力方面不如前期。从行情的走向来看，新热点何时出现将是行情从窄幅震荡重新转回上升的关键。


　　透视一：行情能否国际化?

　　7月经济数据即将公布，近期国内市场消息面趋于平静，有依仗消息面寻找热点这一习惯的A股市场，随着消息面的平静，热点也逐步平静。在消息面没变化的前提下，下一热点的诞生就要依仗国际市场的变化了。

　　为什么国际市场走势有望成为A股下一个热点的诞生地?除了A股消息面的平静以外，外围市场本周将是数据多发的一周。周三周四英国央行及欧洲央行将陆续公布利率决议，周五晚将公布美国7月非农数据。欧洲央行的利率决定将很大程度上影响欧洲货币对美元的走势，如果非美元货币继续走强，那么美元的贬值有望成为一段时间内的中期趋势。

　　再说美国就业数据的问题。从交易的角度来看，对中国国内经济复苏的炒作已经带领大盘走出翻倍的行情，投资者对于后期出台的一系列数据普遍抱有较高的期望。这就涉及到一个问题，后期的数据能否符合市场预期。作为投资者来说，与其在交易上面对这样一个不确定性，不如关注国际市场情况。从美国本身的经济复苏走势来看，5月的数据才初步露出复苏的意向，目前众人对美国经济复苏的预期尚处于朦胧之中，一旦数据利好，国际市场将有望迅速产生中级别的行情反应。一旦美国的经济数据利好，那么投资者会产生抛售美元，而去激进地追入大宗商品期货，这就给相关个股带来机会。

　　从国内市场板块和行业分布来看，出口和大宗商品期货相关个股是与美元走势以及美国经济状况关联度最高的行业。随着美国经济的复苏，这些板块后期有望持续做出较好表现。美元走势以及美国经济复苏程度将是A股市场近期值得关注的一大隐性热点。

　　透视二：内生因素能否及时作用?

　　说到内生因素的作用，还是要回到金融和地产板块。这两个板块走势历来对大盘产生较大影响。在银监会的七大条例之下，银行股有承压意味，但今天盘中中信银行快速崛起是否意味着资金在借助消息面逢低吸纳，值得投资者在盘中关注。

　　另外，说到地产的问题时，信贷是否紧缩是市场十分担心的。但是随着中报的临近，业绩有所回升能否给地产股带去一定的资金吸引力?大家可以拭目以待，周二万科公布的中报业绩就是一个很好的例子。