主题：万科A：房地产行业转暖 “增持”评级

方正证券8月7日发布投资报告，针对万科A（000002.SZ）公布7月销售数据和新增项目，维持“增持”评级。

2009 年7 月份公司实现销售面积58.3 万平方米，销售金额51.2 亿元，分别比2008 年同期增长61.8%和64.5%。2009 年1~7 月份，公司累计销售面积407.1 万平方米，销售金额358.7 亿元，分别比2008 年同期增长34.9%和31.7%。7 月份新增4 个项目，增加公司权益建筑面积81.4 万平米。

方正证券指出，公司7月销售大幅增长使得1-7月销售增幅较1-6月有所提高，但仍然低于行业整体销售水平，另外销售额增长幅度低于销售面积增幅，说明1-7月的平均销售价格同比有所下降，将在一定程度上影响公司的毛利率水平。

在错失最好的拿地时机后，万科开始加快拿地步伐。2008年仅新增423.4万平米权益建筑面积，2009年1-4月仅增加1个项目，而5、6、7月分别增加了6、8、4个项目，2009年初至今共增加权益建筑面积414.6万平米，截至目前的储备达到2079万平米。

方正证券称，房地产行业的转暖超出公司的预期，从而导致公司开始对自己进行纠错弥补，首先是加速拿地补充储备，但避免高价拿地严控风险，再次是上调全年新开工比例45.2%至585万平米，但上调后也仅比2008年增加10%左右，说明公司对后市还是持谨慎乐观态度。

公司谨慎稳健的发展战略是方正证券看好公司的一大理由，维持公司“增持”评级。


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