主题：康缘药业：经营低谷已过

　　康缘药业近日公布2009年半年报，报告显示公司净利润同比有较大增长。在剔除康缘医药商业对合并报表的影响后，公司实现营业收入、营业利润、净利润较去年同期全面增长。东海证券认为，其经营低谷已过，中长期看，公司仍然具备相当高的投资价值。

　　上半年，康缘药业实现营业收入43552.61万元，同比下降24.02％，实现营业利润7509.15万元，同比下降4.35％，实现归属于上市公司股东的净利润7023.45万元，同比增长29.53％。金元证券研究报告分析，如剔除康缘医药商业对合并报表的影响，公司实现的营业收入、营业利润、净利润(归属于上市公司股东)分别较去年同期增长10.03％、0.02％、35.17％。

　　国金证券的研究报告表示，净利润大幅增长的主要原因是营业外净收益大幅增加以及所得税率下调至15％。2009年上半年公司临床品种整体消化金额为3.58亿，较上年同期增长8.61％;其中1季度整体消化金额为1.56亿，同比增长4.43％;二季度整体消化金额为2.02亿，同比增长12.07％，二季度较一季度增速明显加快。

　　东海证券研究员袁舰波认为，净利润增长的主要原因除收入增加和所得税税率的下降外，管理费用及财务费用的下降也起到了重要作用。销售收入下降主要原因则在于，2008年10月公司处置了连云港康缘医药商业有限公司股权，致使本期合并报表范围发生变化。

　　数据分析显示，公司目前已度过了经营的最低点，正经历着复苏的阶段，主营产品桂枝茯苓胶囊和热毒宁注射剂等均保持着较好的增长势头。东海证券研究报告表示，公司产品目前已出现明显分化，六味地黄软胶囊和天舒胶囊等品种同比销售出现了下滑，这在一定程度上影响了公司未来的高增长。但公司的基本面仍然非常好，其研发和营销优势依然存在，在新医改浪潮中将获得更多的成长机遇。尽管目前公司短期业绩的增速有所放缓，但其经营低谷已过，从中长期看，公司仍然具备相当高的投资价值。

　　国金证券预测，康缘药业2009年、2010年、2011年每股收益为0.540元、0.654元和0.802元。康缘药业所具有的符合中药现代化的方向发展思路，加上国家政策鼓励和指导，国金认为这个行业会有大的企业诞生，而康缘无疑是当前最具潜力的。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。