主题：贵糖股份中报超预期 社保第二大新建仓品种


　　●2009年预测EPS:0.71元●2009年预测PE:25倍

　　与“净利润同比增长50％以上”这一相对保守的业绩预测情况相比,海信电器( 600060.SH）上半年净利润实际增长接近九成,而扣除非经常性损益后,这一增长比例更是高达1.2倍以上。

　　由于业绩的超预期增长,海信电器也引来了更多机构投资者的关注。二季度,海信电器成为社保基金第二大新建仓对象。

　社保基金建仓

　　从已公布半年报家电行业上市公司的相关统计数据显示,第二季度,仅有两只家电类股成为社保基金新增的重仓股。其中对海信电器的持股规模最大。

　　海信电器半年报显示,二季度进入公司前十大流通股股东名单的为社保基金603组合,持仓数量为399.98万股,占流通股比例为0.81％。

　　不过,基金则在二季度对海信电器进行大举换仓。半年报显示,博时价值增长(050001 )和博时价值增长2号,以及华夏成长(000001 )基金出现在前十大流通股股东名单中。华宝兴业行业精选(240010 )也小幅增持,但华宝兴业收益增长(240008 )型基金却在大幅卖出。

　　从海信电器基本面情况来看,社保基金大幅增仓或源自公司业绩的超预期增长。

　　Wind资讯数据显示,海信电器公布半年度业绩后,多家券商研究机构调高了对其投资评级。如中信证券(600030 )将投资评级由“增持”调至“买入”,而银河证券、平安证券等也继续给予“谨慎推荐”的评价。

　　业绩超预期增长

　　今年上半年,海信电器实现电视业务收入68.66亿元,同比增长23.79%;实现净利润1.67亿元,同比增长87.90%。

　　国元证券(000728,股吧)指出,海信电器上半年业绩较之前的业绩预增公告超预期增长,主要原因是LCD电视销售同比大幅增加,高毛利率产品占比增加,使得公司的盈利能力得以提升,上半年业绩增长高于预期。

　　在国元证券看来,整个行业CRT的下降幅度要大于LCD的增长速度,2009年将是LCD电视替代CRT电视的重要一年,整个行业最终的发展趋势依然很难预测,但海信电器全年营业收入保持正增长应该不是问题。

　　据海信电器董事会报告称,报告期内,国家推出了电子信息产业调整和振兴规划,并在全国范围内推广“家电下乡”政策,进一步拉动了市场需求。上半年公司的平板电视销量增长高达141%,其中内销平板电视销量增幅更是接近200%。中怡康数据显示,2009年1~5月,海信液晶电视以16.91%的市场占有率高居第一位,连续5年一直保持着中国平板市场的龙头地位。

　　另外,商务部提供的数据显示,2009年上半年,海信家电下乡产品销售额占有率达到21.12%,排名第一。

　　银河证券判断,推动公司销售快速增长的原因是居民视听设备消费的快速升级,随着平板电视价格的回落,平板电视快速取代传统的CRT电视,公司作为平板电视的龙头充分享受到行业增长带来的成果,内销平板电视销量增幅更是接近200%。

　　公司在上游模组配套的规模领先国内品牌,带来的成本降低优势、产品差异化设计优势在2009年得到明显体现,这种领先优势成为公司有效的盈利保护垫,国信证券指出。

　　受益彩电行业价值重塑

　　海信电器在国内平板电视市场占有率保持多年的第一位置,市场地位巩固,品牌形象突出。更值得关注的是,公司在平板电视的产业布局方面始终秉承“先人一步”的战略导向,“信芯”、LCM模组、LED背光源等填补国内空白的重要项目先后出台,使得公司逐步具备了一定的先发优势。

　　因此,兴业证券指出海信电器将是彩电行业价值重塑的受益者。海信电器具备了模组、信芯等电视核心部件的自主开发能力,及其与整机的整合设计能力,初步打通了产业链。

　　海信电器通过产业链一体化建设,逐步提高产业的安全度和盈利能力,从上半年两个季度来看,公司的毛利率同比都有所提升,分别提高3.71个百分点和2.6个百分点。



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