主题：碧水源3月21日投资者关系活动记录表

碧水源:2019年3月21日投资者关系活动记录表

投资者关系活动类别 £特定对象调研 £分析师会议
£媒体采访 £业绩说明会
£新闻发布会 £路演活动
£现场参观
R其他 （2018年年报解读电话会）
参会人员 鞍钢投资、国开金融、建信投资、民生加银基金、润晖投资、招商证券、征金资本、中金公司、中信建投、中信证券、宏熙资本、九章资产、Electlon、厦门中润投资、安信证券、碧云资本、博润投资、东方证券、东吴基金、富敦投资、富国基金、广发基金、广发证券、瀚伦投资管理公司、摩根士丹利、挪威银行、上海天井投资、深圳市远致投资、盛世景资产、南山人寿保险、元大投信、东英资管、施罗德基金、中投公司、申万菱信基金、涌峰投资、兆鑫投资、上海天临投资、华夏基金、北京东方睿泽投资管理、东来方元投资、富国基金、光大金控资产管理、国信证券、合众资产管理、宏熙资本、鸿道投资、汇丰晋信基金、汇丰资产管理、汇利资产、慧珠投资、建信保险资产管理、九泰基金、凯读投资、夸克资产、马可波罗资产管理、美林资产、民生投资、民生证券、耐拓资产管理、南京证券、群益投信、瑞士信贷、山西证券、上海泊通投资、深积资产管理、深圳前海金驰基金管理公司、泰康资产、天准投资、旭松投资、银河证券、银华基金、云程泰投资、招商证券、中华环保有限公司、中环科技公司、中邮基金、TIGER PACIFIC、花旗银行、华宝信托有限责任公司、嘉实基金、建信基金、凯雷投资、欧文斯科宁、上海波通投资等115名机构及个人投资者参会
时间 2019年4月15日周一 20:30-21:30，2019年4月16日周二 08:30-9:30
地点 电话会
上市公司接待人员 公司领导
投资者关系活动主要内容介绍
去年在各种因素的影响下，国内实体经济受到了一定的冲击，环保行业也受到PPP政策调整和国家降低金融杠杆的影响，发展速度有所放缓。
在这样的大环境下，我们主动控制业务发展规模，调整业务结构，控制各方面的风险，在整个环保行业发展放缓的时期保存实力，后面才有厚积薄发的机会。虽然18年业绩对比同期有所下滑，但结合去年整个环保行业发展的大环境去考虑，表现也还可以。
从年报上看，我们财务方面的风险控制的还算不错。第一，我们在手现金相对充裕，有63亿。第二，我们的经营性现金流有13个亿，与17年年底的水平持平。第三，我们主动缩减了投资规模，减少了百分之四十左右。第四，我们项目的融资水平保持了基本相同于17年的水平。第五，我们的兑付情况良好，今年3月26日对付了12个亿的短融，除了年底还有14亿兑付之外，没有其他重大兑付事项。从企业融资的角度看，公司目前的长期及短期融资都有足够的空间，还有多种融资工具尚未使用，融资手段也相应灵活，融资现金流相对比较平衡。总体来看，财务风险可控。
业务方面我们对PPP和BOT模式会主动控制风险，公司的业务模式会逐渐回到资产结构相对合理的模式，向轻资产转化，发挥公司的创新、技术优势。另外我们的子公司良业环境也在去年实现突飞猛进的发展，成为公司新的业绩亮点。
国家对于环保一直没有放松，水的治理对中国这个重度缺水的国家也显得尤为重要，我们在保持现有技术领先的同时也在努力发展新的技术，我们要努力突出并保持自己的技术优势，在环保行业回暖时有所作为。

Q：您好，请问环保整体业务服务这一个板块，主要包含了那些业务，毛利率如何，以后会有什么样的变化？
A：环保整体业务服务主要包含了核心设备的销售、生态治理和水厂的运营等。生态治理因为毛利率稍微低了一些，未来我们可能基本不会再承接此类项目。水厂运营的毛利率大概在20-25%，运营很多项目是刚刚开始，处在试运营级初期运营阶段，预计后期水量稳定之后毛利率会有较大提升。设备销售业务的毛利率相对保持稳定，有45%左右。

Q：您好，想请问一下我们18年回款状况和去年同期相比如何？在手现金和现金流对比同期情况如何？
A：我们18年收入是115亿，提供劳务所收到的现金为112亿，收现比例达到了98%，远高于之前几年70-90%的水平。这主要得益于我们公司对环保形势的提前判断，从18年年初就对收款采取了非常重视的态度，加大回款力度。我们18年底在手现金63亿，比17年多出2亿，经营性现金流入122亿，比17年多7亿，整体的资金流动性较17年有所提升。

Q：您好，请问公司在收入下降、销售商品现金流入和去年持平的情况下，应收账款增加了13亿左右，库存也有增加了5亿左右，这个是什么原因？
A：库存主要是因为良业光环境的快速发展，我们17个多亿的库存里，良业有11个亿，这跟他们商业模式有关，他们项目施工工期短，所以要在施工之前进行备货。您如果看过年报应该也注意到了，18年良业的业务增速非常快，营收翻倍，也成了我们公司的主要营收来源之一。应收账款方面，公司有50多个亿的应收账款，比去年略有增长，有一部分是因为有部分项目融资没有到位，比如去年的应收账款累计到了今年，另外随着公司业务规模的增长应收账款也会有所提升。公司从18年进行业务模式的调整，预计19年应收账款会有一定改善。

Q：您好，请问长期应收款增加15亿，这些长期应收款具体是什么？
A：我们长期应收款的增加主要是来自原来已有的BT项目，公司对原来的会计科目进行了调整，原来是固定收益的项目按照新的会计准则要改成类似金融资产的方式，比如水务运营BOT的形式要计入无形资产特许经营权，而BT的固定收益项目要转成金融资产，所以长期应收款不是真正增加，是调整科目造成的。

Q:您好，我注意到公司18年无形资产没有计提减值准备，会计上是怎么处理的？
A:我们的无形资产不需要计提减值准备，首先一点，我们没有违约项目，第二，我们目前投入运营的项目运营正常而且收益与逾期一致，我们200多个亿的无形资产都是特许经营权项目，50-60亿左右的无形资产是已经进入运营的项目。我们的特许经营权项目完工后开始进入到运营阶段并有收入的时候才开始摊销。您提到的无形资产计提减值是在预计项目收益变低时，才会计提。我们BOT项目的水量从开始的试运行到后边的正式运行，整个过程水量是越来越大，收入是越来越高,所以就不存在计提的情况.

Q：您好，公司认为的技术的先进性对公司来说未来发展很关键，但我国污水处理行业目前还是以应用传统的技术为主，我们的技术何时才能彻底转为竞争优势，转化到利润优势呢？
A:虽然现在全国污水用膜技术处理的总量还不高，但是国内水环境敏感地区很多都是应用我们的技术，比如北京地区、天津地区、滇池地区、太湖周边、无锡等地区，另外南方、北方缺水的地区流域比如像松花江流域、海河流域，用的也都是我们的技术。污水处理总量方面，传统技术虽然目前占比比较大，但随着国家对环保要求日益严格，提标改造等政策逐渐提上日程，我们的优势就会逐渐体现出来。除了污水处理和饮用水问题外，地下水漏斗也是亟待解决的问题之一，比如华北平原地下水漏斗，在2010年时浅层、深层地下水漏斗合计就已经超过了9万平方公里，国家要采取措施把水填回去，如果用南水北调的水，南方的水是弱酸性，对北方岩层的影响也比较大。从技术层面来看，我们的MBR+DF双膜法设备处理出来的水是弱碱性水，而且吨水处理成本低于南水北调工程吨水运送成本，可以更好地胜任华北漏斗回灌的问题。
未来对洱海、滇池的保护，还有黄河以北的地方，缺水比较严重，未来对我们技术的需求越来越大，我们在行业内还是处在骨干的角色，未来可期。

Q: 您好，现在CWT产品应用情况？ CWT会不会重点发展？
A: 国家很重视农村的发展、环境治理，我们是做农村起家的，农村的污水处理项目一般都是村落为单位，污水量量小，污水分布比较分散，直接导致是管理成本高，比如说50吨水，一吨水处理的处理成本可能达到几十块钱。我们的技术好，水质好，可以做到真正的全自动无人化，大幅降低了农村污水的处理成本。农村污水处理市场70%以上用的都是我们的技术。我们在全国的CWT销售加起来有上万套，我们是CWT污水处理设备最大的提供商。我们现在的CWT业务模式有两种，一种是销售，一种是租赁，做的都还不错。而且我们的设备从架设到投入使用的时间周期很短，比如领导明天要求来视察，今天用集装箱就能做起来。最关键的是我们的设备性价比很高，而且技术优势比较明显。

Q：您好，我看到今天公司发了很多担保公告，请问公司是发了担保公告就代表项目可以启动了？
A：我们发出担保公告就代表项目公司的贷款申请已经进入了银行的审核流程，银行贷款获批以后我们就可以开工了。一般情况下，我们发出担保公告后，项目的建设资金就有了保障。

附件清单（如有） 无
日期 2019年4月16日


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

Q：您好，我看到今天公司发了很多担保公告，请问公司是发了担保公告就代表项目可以启动了？
A：我们发出担保公告就代表项目公司的贷款申请已经进入了银行的审核流程，银行贷款获批以后我们就可以开工了。一般情况下，我们发出担保公告后，项目的建设资金就有了保障。---------------这个是最大的利好