主题：中青旅：2018年归母净利润小幅增长4.5%，政府补助增厚利润


中青旅于2019年4月20日披露年报，公司2018年实现营业总收入122.6亿，同比增长11.3%；实现归属于母公司所有者的净利润6亿，同比增长4.5%；每股收益为0.83元。报告期内，公司毛利率为25.3%，净利率为7.5%，同比变化均不大。

报告期内，投资收益同比增加124.4%，助推业绩增速。另外，非经常性损益对公司业绩影响较大，合计1亿元，其中政府补助为2亿元。扣除非经常性损益后归母净利润为4.9亿元，同比增长14.4%。

公司2018年度利润分配预案：10派1.40元(含税)。



经营性现金流大幅上升682.2%，研发投入大幅下降

公司2018年期间费用率为16.8%，较去年下降0.7个百分点。期间费用合计达20.6亿，同比上升6.8%。其中销售费用为12.8亿，同比上升5.7%；管理费用为6.7亿，同比上升5%；财务费用为1亿，同比上升35%；研发费用为651.7万，同比上升64.1%。营业成本91.6亿，同比增长11.5%，高于营业收入11.3%的增速，导致毛利率下降0.2%。经营性现金流由-1.2亿增加至7.2亿，同比上升682.2%。公司本期研发投入为1128.6万，同比下降38.5%。研发投入资本化比例为42.3%，资本化比例较高。


本期“景区经营”贡献较大毛利

从业务结构来看，“旅游产品服务收入”、“IT产品销售与技术服务收入”、“企业会展服务收入”是企业营业收入的主要来源。具体而言， “旅游产品服务收入”营业收入为39.1亿，营收占比为31.9%。“IT产品销售与技术服务收入”营业收入为33.2亿，营收占比为27.1%。“企业会展服务收入”营业收入为25.6亿，营收占比为20.9%。

利润贡献角度，“景区经营”毛利贡献最大。报告期内，企业综合毛利率为25.3%。其中，“景区经营”、“企业会展服务收入”、“酒店”毛利贡献占比分别为43.8%、16.5%、12.9%，“景区经营”贡献较大毛利。“景区经营”、“企业会展服务收入”、“酒店”毛利率分别为80.6%、19.9%、81.3%。

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