主题：《八佰》定档7月或扭转局势

华谊兄弟（300027）4月26日晚间发布2018年度业绩报告。报告期内，华谊兄弟实现营收38.9亿元，同比下降1.4%，净利润亏损10.93亿元，归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为亏损11.81亿元。整体来看，2018年公司重点电影项目的票房失利和商誉减值成为拖累业绩表现的最主要原因。公司表示，近期董事长王中军已经回归，将重点重建公司主营业务尤其是影视制作优势。目前来看，在缺席2019年一季度之后，华谊兄弟储备的多个影视项目将在暑期档开始陆续上映。其中反映四行仓库保卫战的电影《八佰》、喜剧电影《伟大的愿望》等目前备受关注，票房表现值得期待。

　　报告期内，华谊兄弟影视娱乐板块实现主营收入36.57亿元，较上年同期相比上升8.39%。电影方面，业绩贡献来自于期间上映的《芳华》、《前任3：再见前任》、《遇见你真好》、《狄仁杰之四大天王》、《小偷家族》、《江湖儿女》、《找到你》、《胖子行动队》和《云南虫谷》等影片。其中，报告期内上映的跨期爆款影片《芳华》和《前任3：再见前任》共计入19亿票房，占其影视板块全年主营收入近52%，但后续其他项目表现不足，尤其主投主控的两部大片《狄仁杰之四大天王》和《云南虫谷》票房成绩不达预期。可见，华谊兄弟具备爆款能力也有项目储备，但持续性产出爆款的能力仍亟需提高。

　　2018年电影表现高开低走，让华谊兄弟意识到近期影视业务存在的问题，董事长王中军也在2019年初宣布回归，明确表示将把工作重心放在公司主营优势的重建。在缺席2019年一季度之后，华谊兄弟储备的多个影视项目将在暑期档开始陆续上映。目前，管虎导演的战争巨制《八佰》已宣布定档7月5日上映，该片是亚洲首部全程数码IMAX电影；田羽生导演的新作《伟大的愿望》定档8月9日上映，将爆笑上演患难兄弟情，两部影片有望接连掀起2019年暑期档观影热潮。另外，周星驰导演新作《美人鱼2》及根据现象级手游改编的电影《侍神令》（原名《阴阳师》）已杀青进入后期制作阶段，陆川导演的《749局》也已开机拍摄，有望在2019年年内陆续上映。华谊兄弟与其他导演合作的多部影片也都陆续进入筹备阶段。

　　剧集方面，电视剧《好久不见》、网剧《嗨！前任》和网络大电影《快递侠》播出后反响不俗，《快递侠》是华谊兄弟动画IP影视化呈现的一次新尝试。另外，华谊兄弟还参与投资了《七月与安生》、《边境》、《绝密者》、《孤战之生死营救》、《喵喵汪汪有妖怪》、《少女的奇幻日记》、《喜欢你时风好甜》、《火王》、《天乩之白蛇后传》、《丐世英雄》、《欢喜猎人》、《人间烟火花小厨》、《斗墓占花魁》和《生活对我下手了》等多个影视项目。

　　目前，华谊兄弟出品的网剧《古董局中局之鉴墨寻瓷》已经杀青进入后期制作阶段，纪念新中国成立70周年之作《光荣时代》即将于5月初杀青，并有望在年内开播，该剧尚未开拍就入选了2018-2022年“记录新时代工程”北京市重点选题规划电视剧片单。另外，华谊兄弟参与投资的《古董局中局之掠宝清单》、《宣判》、《心宅猎人》等多个剧集项目也将陆续投入制作，都有望给华谊兄弟业绩带来更大增量。

　　根据公告，商誉减值是华谊兄弟2018年净利亏损的主要原因，深圳华宇讯科技、GDC、浙江常升和东阳美拉四家公司共计减值金额9.73亿元。王中军此前针对华谊兄弟2018年度商誉减值表示：“虽然商誉减值不仅覆盖掉所有利润还造成进一步的亏损，但我觉得会减少很多市场对公司未来发展不确定性的认知。而且只要控制好系统性风险，不让商誉过度消耗公司的未来成绩，也无需过度紧张。”

　　4月26日，华谊兄弟同时发布了2019年度一季报业绩报告，一季度归属于上市公司股东的净利润为亏损近9400万。根据公告，华谊兄弟2019年一季度出现较大亏损，主要是因为报告期内公司因优化电影业务缺席春节档，上映影片不达预期以及剧集收入较上年同期下降。

　　对于2018年整体表现和2019年一季度出现的电影项目空档，王中军在1月底的投资者交流会上表示将深度回归公司运营，亲自掌管公司核心业务，会对公司战略做阶段性调整，聚焦“电影+实景”，强化核心竞争力。王中军具体如何重建公司主营优势和提振市场信心有待继续观察，但目前来看，《八佰》、喜剧电影《伟大的愿望》分别定档7月5日和8月9日在暑期档接档上映，将是华谊兄弟决定2019年是否迎来翻身仗的重要事件。

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