主题：南方航空：业绩略低于预期 但看好暑运旺季


华泰证券发布公司研报指出，南方航空2019年一季度收入、净利润同比各增10.4%/4.1%，毛利率同比略改善0.3个百分点但净利率下降0.4个百分点，业绩比此前预测（28.64亿）低7.5%。油价同比下跌、汇兑收益增加利好公司业绩，但管理费用同比上涨20%、经营租赁入表导致利息支出翻倍、叠加票价下降等因素拖累业绩表现。此外，一季度投资收益和资产处置收益同比各下降24.5%/83.9%，但航线补贴增加令其他收益同比增长169.2%。考虑737Max有望停飞至暑运利好供需关系，票价放开继续推进，上调2019E/20E/21EEPS至0.75/1.10/1.62元，更新目标价区间为10.10-10.70元，维持买入。

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