主题：甲醇上行高度受限


　　供需格局未改善


　　5月17日夜盘，甲醇(2513, 11.00, 0.44%)期货主力1909合约上涨2.98%。技术上看，今年以来，甲醇期货构筑了一个大W底，上周五价格顺利站上2488元/吨的压力位，走势转强。

　　多重利好提振前期价格

　　上周五，甲醇价格的上涨受多重因素提振。

　　其一，前期现货价格持续下行，甲醇生产企业的经营状况不佳。目前，西北煤制甲醇生产企业的平均利润在330元/吨，远低于去年同期的1300元/吨；西南气制甲醇生产企业平均亏损350元/吨，而去年同期的利润在600—800元/吨。

　　其二，近期，甲醇生产企业库存下滑，截至5月15日，内陆地区部分甲醇代表性企业库存约计38.39万吨，较5月8日下降2.99万吨，降幅为7.23%。

　　在经营状况不佳和库存下降的共同作用下，西北地区甲醇生产企业挺价热情高涨。

　　其三，由于5月甲醇船期减少，进口甲醇价格小幅回升，截至5月17日，进口甲醇折人民币价格较4月30日上涨84元/吨，涨幅为3.7%。进口甲醇价格的上涨支撑国内市场价格。

　　其四，今年国内化工企业安全事故较多，山西、山东的焦化甲醇生产装置受到影响。

　　后市不具备持续上涨动能

　　虽然上述因素支撑甲醇价格，但这些因素只有短期效应，难以支撑甲醇价格持续上涨。

　　第一，5月中旬至6月初，前期检修的甲醇装置将大量复产，甲醇供应势必放量，这对甲醇价格将产生较强的压制作用。

　　第二，市场对内蒙古久泰、南京志诚两套MTO装置投产预期早已反映，但这两套装置的投产却一再拖延，其对市场的利多作用已经有限。

　　第三，甲醇需求没有明显增量，而目前传统下游甲醛受环保影响、醋酸受国外市场冲击，均已陷入亏损状态，难以承受高价甲醇。


　　第四，目前，甲醇期货主力1909合约升水华东地区现货150元/吨。考虑到近期甲醇注册仓单量持续上升，当前的期现价差关系已经具备套利条件，而这会对甲醇期货价格形成一定制约。

　　贸易问题成最大不确定因素

　　近期大宗商品的走势受外部因素影响较大，5月美国终止了八国从伊朗进口原油的豁免权，且市场传言，美国对伊朗的制裁范围将由原油扩大至化工品领域。伊朗是我国最大的甲醇进口源，近期其165万吨/年的Marjarn装置和230万吨/年的Keveh装置提升负荷是市场关注的热点。如果美国制裁影响国内从伊朗进口甲醇或者美伊局势紧张引发市场担忧情绪，那么将促使甲醇价格大幅上涨。因此，美伊问题是甲醇价格运行的不确定性因素。

　　后市预测

　　甲醇生产企业在低利润、低库存的环境下开始挺价，期货价格由此上涨。但是，考虑到目前市场供大于求问题仍然没有改变，甲醇价格很难持续上行。基于上述判断，近期的上涨要以反弹来对待，操作上以逢低买入为主，不宜追多。

　　（作者单位：金石期货）

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