主题：蓝思科技市值跌到不足300亿

她是初中毕业的打工妹，白手起家，企业市值一度高达千亿，力压“企二代”杨惠妍登上“中国女首富”的宝座。她就是周群飞，“手机玻璃第一股”蓝思科技（300433.SZ）创始人。

曾经蓝思科技和周群飞都是资本市场的宠儿，2015年蓝思科技上市之初，股价暴涨，市值直逼千亿，成为当年创业板的“老大”。而作为创始人的周群飞也在当年问鼎“中国女首富”，一飞冲天。

然而，如今的蓝思科技和周群飞都迎来了市场洗礼。相比高峰周群飞身家已缩水600多亿元，而蓝思科技也从昔日的千亿级企业，跌到市值不足300亿。

5月24日，在蓝思科技的股东大会上，周群飞表示蓝思科技今年要“减负瘦身”。有此决定，是因为周群飞意识到了企业面临的危机。

2018年年报显示，蓝思科技营收277.17亿元，同比增长了16.94%。然而其净利润却没有随着营收增加，反而出现大幅度下滑，数据显示，蓝思科技2018年的净利润为6.37亿元，同比下降68%。

面对这样的业绩，蓝思科技的股价自然也无法自保，周群飞的身价也随之大幅缩水，骤降600亿。而就在去年3月，她还以615亿人民币身家登顶《2018胡润全球白手起家女富豪榜》。一年时间，今非昔比。

从打工妹到“手机玻璃女王”

1987年，周群飞17岁，正在读初二。因为从收音机上听到了深圳改革开放的情况，周群飞跟随一个亲戚南下深圳，开启了打工妹之旅。

机缘巧合，初到深圳的周群飞进入深圳澳亚光学工厂打工。彼时，澳亚光学主要生产手表玻璃。17岁的周群飞，白天上班，晚上读夜校。从会计、电脑、B牌驾照、甚至到报关证，周群飞无所不学。在后来的采访中，周群飞曾回忆：“我那个时候就是那种心态，只要你让我学，工资你给不给无所谓，我跟她们的追求不一样，因为她们都是从城里来的，她们有资本，我没有，就想靠自己的努力去改变”。

功夫不负有心人，在澳亚光学打工两年后，周群飞成为工厂管理人员。1993年，因为薪资问题，澳亚光学的100多人愤然离职。周群飞看准时机决定创业，在澳亚光学旁边租了套三室一厅的民房，和哥哥、姐姐等一共8人吃、住、工作都在里面，用两万元的启动资金，开始了独立的创业之路——做丝网印刷。

这个家庭小作坊，就是后来“手机玻璃第一股”——蓝思科技的雏形。

1997年金融风暴袭来，很多客户付不起货款和代工费，将旧的设备用来抵债。周群飞将这些旧设备变废为宝，组装成一条完整的手表玻璃生产线。小作坊初具规模。

2001年，本来去参加聚餐的周群飞，在饭桌上意外得到为TCL加工手机面板的机会。在此之后，周群飞开始进军消费电子产品领域。

有了TCL这样的客户，周群飞的“小作坊”发展迅速。2003年，周群飞以技术和设备入股，在深圳与人合伙成立蓝思科技公司，专注手机玻璃的研发、生产和销售。

随后周群飞事业蒸蒸日上，周群飞在富士康讲解蓝思科技的玻璃工艺时，摩托罗拉闻讯而来，成为蓝思科技一个重要的客户。当时摩托罗拉的V3在全球畅销1亿多部，蓝思科技负责做V3的玻璃盖板，这也奠定了蓝思科技在手机玻璃的领先地位。

2006年，手机玻璃的智能触控技术开始出现。蓝思科技因为解决了智能触屏量产问题，三星和苹果成为蓝思科技的客户。

到2015年，蓝思科技在深圳上市之时，旗下生产线供应了全球智能手机25%的屏幕产量。这时，周群飞已成为名副其实的“手机玻璃女王”。

“初中生”的资本运作

在运营蓝思科技具体业务之外，周群飞的资本运作也颇有看头。早在蓝思科技上市前5年，周群飞就已经在为上市搭建架构。

2004年，即周群飞在深圳建厂一年后，周群飞创办香港蓝思。香港蓝思只进行投资，没有具体的经营活动，周群飞100%控股。现在蓝思科技的第一大股东就是香港蓝思。



图片来源：东方财富

就在蓝思科技发展良好的2006年3月，周群飞又在深圳创办“蓝思旺”，同年12月，在湖南建厂。

蓝思旺在日后蓝思科技的上市中，起了主体作用。上市之前，周群飞将蓝思旺75%的股权转让给内资的蓝思科技，又将剩余25%的股权，转让给香港蓝思。

通过这种“重组术”，蓝思旺由外商独资变成了中外合资。如此一来，蓝思科技一方面可以继续享受对外企的优惠政策，另一方面，蓝思科技进可在A股上市，退可在港股上市。对湖南蓝思，周群飞也使用了同样的资本运作。

这一招布局可谓深谋远虑。2015年，蓝思科技如愿在深圳上市。

不过在熟稔资本运作的同时，周群飞也是实干家。野马财经梳理蓝思科技历年财报发现，蓝思科技的研发投入一直占比很高。以2014年为例，利润10亿元，但同年研发投入高达9亿元。而2018年的研发投入更是增至14.8亿元，同期的净利润是6.37亿元。



图片来源：蓝思科技2018年报

在蓝思科技上市之时，就有研报分析：“蓝思科技的研发支出，虽然短期内影响了公司利润的增长，但是未来的研发成果将大大提升公司的效率和效益。”

就在2017年11月13日，蓝思科技股价盘中高达38.4元/股，总市值突破千亿元。蓝思科技也在2015年上市后，迎来市值巅峰。

去“苹果”，贴“华为”

不过，说起蓝思科技，市场习惯将其和苹果绑定在一起。早在2007年，苹果推出搭载IOS系统的iPhone手机后，就成为蓝思科技最大的客户。而搭着智能手机高速发展的快车道，蓝思科技也迅速成为手机玻璃行业的老大。

或许是想有意摆脱对苹果的依赖，2015年后，蓝思科技开始去苹果化，同年，作为蓝思科技第一大客户的苹果从蓝思科技的年报中消失了。

其实早在上市前，苹果等国际公司的订单就开始减少。2012年，苹果、三星、LG的订单占79.1%，等到了2014年，已经降到65.6%。

但是，即使订单占比下降，苹果依然是蓝思科技最大的客户。蓝思科技2014年的营收是144.97亿元，其中对苹果的销售收入就达68.8亿元，占营收的47%。

就在蓝思科技开始刻意去苹果化时，苹果手机的销量也开始下滑。尤其是2018年，苹果手机一改往年销量增加的趋势，开始下滑。2018年度苹果手机销量只有2.09亿部，较2017年下滑2.7%。

一损俱损，同年蓝思科技的利润也相应锐减，只有6.37亿元，同比下滑68%。这是从2011年以来，蓝思科技利润净最低的一年。

业绩下滑，直接影响股市的表现。2018年，蓝思科技的股价从19.55元/股，跌到年末只剩6.51元/股，股价跌幅接近7成。而同期蓝思科技的市值也从798亿元跌至255亿元，全年蒸发掉543亿元。



图片来源：东方财富

蓝思科技股价不美丽，周群飞的身价也跟着波动。就在去年3月，48岁的周群飞还以615亿元位居胡润全球白手起家女富豪榜榜首。到了这年年底，其身价就蒸发掉了2/3。

这还只是开始。周群飞的财富似乎还有继续缩水的趋势。根据研究机构IDC最新发布的智能手机出货数据，苹果手机今年一季度出货量同比下滑超过30%，仅为3640万台，仅占全球智能手机销量的11.7%。而全球智能手机第一季度出货量也下滑6.6%至3.1亿台。

关于苹果手机销量下滑对蓝思科技的影响，野马财经联系蓝思科技，截止发稿没有收到回复。

不过对蓝思科技而言，欣慰的是，苹果手机销量下滑的同时，华为销量在同期却强势增长超过50%。华为的业绩，是蓝思科技新的机会。

就在4月初，周群飞曾公开表示，“很多人给蓝思科技贴了一个‘苹果’的标签，都觉得苹果不好，蓝思就不会好。但是，实际上华为在今年一季度已经成为公司的最大客户。”

言外之意，在苹果上“折戟”的蓝思科技，将在华为上弥补回来。然而，即使有华为加持，在智能手机市场整体趋向饱和的今天，依靠手机玻璃起家的蓝思科技，已很难再造一个“玻璃女王”的故事。

周群飞似乎也意识到了目前蓝思科技的困境，一方面加大投入，押宝3D玻璃屏，另一方面也在向智能汽车、智能家居等领域积极拓展。但是，市场会给周群飞留下多少空间？你看好蓝思科技吗？欢迎在评论区留言。

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