主题：5G:国产替代势在必行

在新一轮科技浪潮呼之欲出以及全球分工的趋势下，中国乃至全球5G网络建设的推进趋势不变。2019年运营商5G投资启动，整体资本开支计划触底回升，产业链有望迎来景气向上周期。有分析指出，我国将在今年下半年正式颁发5G商用牌照，届时三家运营商将分别在40个城市完成部署3-5万个5G基站。在目前贸易摩擦持续升温，世界各国5G竞赛激烈开展的情况下，5G投资以及通信领域国产替代将是下一阶段重点关注的方向。

有行业人士指出，虽然受华为事件以及中美问题扰动，但中国的5G进展今年预计不会受到实质影响，相反可能进一步提速。例如，5月22日工信部表示将不断完善政策环境，助力5G的成功商用。因此，依然建议要重视5G的投资机会，尤其中国运营商作为国有企业，历来有逆周期调节，加大投资助力经济发展的使命。

目前的5G投资方向主体仍然是国产替代，自主可控为主，承载网将是5G建设来临前先行受益的领域，拥有自主知识产权的5G光模块，光芯片，设备厂商将在未来建设中受益。爱建证券分析师方采薇建议投资者重点推荐国内设备商集采领先的光通信龙头烽火通信，硅光子芯片自主知识产权光迅科技，物联网模组龙头高新兴。建议关注设备商龙头中兴通讯，关注电磁屏蔽材料龙头飞荣达，关注业绩扭转，基站滤波器厂商大富科技。

潜力股精选

烽火通信(600498)核心受益标的

公司作为我国光通信行业的拓荒者和龙头企业，产品涵盖了通信传输承载网络的各个环节，同时是国内少数可以自产光棒的厂商，历年运营商光纤缆集采中标份额居前。公司是5G承载网络建设的核心受益标的之一。申万宏源证券指出，2020-2023年将是5G承载网投资的高峰期，2021年是最高峰将达757亿。其中SPN建设与5G基站密切相关，其节奏将与5G基站建设进度同步或略有提前，预计2021年前后投资将达到高峰，有望超过500亿。5GOTN升级投资需求70%将在2021-2023年释放，2022年将迎来投资近300亿的投资高点。

高新兴(300098)紧抓5G机遇

公司与高通的深度合作，基于5G、V2X产品的研发也将进一步助推公司在车厂的突破。公司最先与吉利合作，随后突破比亚迪、长安，预计后续将持续突破新的车企客户。一季度公司研发费用率在9%，我们预计后续研发费用率或将进一步提升。中信建投证券指出，车联网、公安业务处于初期高速扩张期，毛利率有所下滑，预计随着公司竞争力的持续提升，后续盈利能力有望提升。公司聚焦车联网，充分发挥先发优势，高研发投入驱动业务快速扩张，抢占市场，2019年进一步研发5G、V2X产品，进一步扩大行业优势；公安业务全力布局，驱动其成为公司另一增长亮点。

光迅科技(002281)业绩低点或现

公司2019年一季度受制于中低速光模块产品降价压力，高速数通产品放量较慢及政府补助减少，业绩承压。一季度或为2019年全年业绩低点，伴随电信需求回暖和高速光模块逐渐起量，业绩或逐季回升。长江证券指出，2019年国内4G基站集采量超预期，叠加5G增量需求，公司基站光模块收入有望高增长；公司2018年突破云服务商大客户，伴随良率的提升，数通100G有望起量。近期公司定增落地有望驱动100G产能大规模提升，助力毛利率回升，数通业务或贡献较大业绩增量。此外公司持续布局硅光芯片，已完成首轮设计开发、流片及测试，夯实未来成长基础。

大富科技(300134)业绩有望超预期

公司积极拓展下游客户，着力拓展爱立信及诺基亚并取得突破，5G时代全球竞争激烈，爱立信与诺基亚需要在全球范围内寻找“物美价廉”的产业链公司，公司利用已有技术优势，有望进入爱立信及诺基亚核心供应商名录，经营业绩有望边际改善。国泰君安证券指出，5G商用进程提速，整体来说，由于5G频率更高，需要的基站数约是4G的1.5倍以上，叠加5G采用MassiveMIMO技术，将推动5G射频产品需求的大规模增加，公司作为华为基站射频产品的金牌核心供应商，5G产品射频滤波器有望量价齐升，经营业绩有望超预期。



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