主题：海康威视：Q2业绩超预期 未来业务领域潜在空间巨大


世纪证券发布海康威视的研报指出，公司二季度营收与净利润重回上行趋势，表明内外不利因素出清，行业需求回暖明确。增速放缓但盈利水平持续向好，上半年毛利率同步上升1.83pcts，其中19Q2毛利率创近20个单季度新高，同比上升3.4pcts。由于开拓市场，业务转型等因素，上半年销售费用率上升2.49pcts，净利率同比下滑2.02pcts。过去连续4个季度收入同比下滑情况在19Q2得到终结，行业见底信号明确。此外，公司对内优化重组了PBG、EBG、SMBG（公共、企事业、中小企业事业群），三大业务群有效协同内部资源，实现高效资源配置。预计海康威视2019E-2021E年EPS为1.50/1.88/2.22元，对应PE为23/19/16倍。作为国内安防龙头企业，未来业务领域潜在空间巨大，维持“增持”评级。

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