主题：中国平安 7月保费增35.8%

　　事件：中国平安(601318 )昨日发布7月保费收入公告，在中国新会计准则下，中国平安子公司平安人寿、平安产险、平安健康及平安养老公司1-7月累计原保险保费收入分别为828.64亿元、217.64亿元、0.53亿元及6.53亿元。7月单月总保费收入较去年同期（下称同比）增长35.8%，其中寿险和财险单月保费分别增长27.5%和61.4%，高于上月的24.6%和52.5%，寿险和财险保费收入分别占总保费收入的74.3%和24.7%。

　　点评：中国平安7月保费增速继续加快，业务增长“质”与“量”均非常良好，我们预计，7月份中国平安寿险保费增速仍显著快于主要对手中国人寿(601628 )和中国太保(601601 )。个险新单和续期保费快速增长，是总保费快速增长的主要原因。我们注意到平安最新个险万能结算利率维持在4.5%水平，尽管中国人寿将结算利率由3.85%提升至3.9%，但平安万能险结算利率仍高出国寿、太保60基点（1个基点相当于0.01%）和65基点，其万能产品在销售上仍具备较强的竞争优势(310368 )。

　　我们维持对平安今年个险新单35%的增长预测，并小幅上调其今年一年新业务价值增速至28%（此前为25%）。平安财险7月保费再度爆发式增长，继续赶超太保财险。我们给予中国平安81.09元的目标价，维持“买入”评级。


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