主题：信维通信布局5G时代，泛射频业务长期成长可期（300136）

信维通信(300136)布局5G时代，泛射频业务长期成长可期


原标题：信维通信(24.280, 0.00, 0.00%)(300136)布局5G时代，泛射频业务长期成长可期 来源：广发证券(13.740, 0.00, 0.00%)

核心观点：

信维通信 ：国内泛射频领域龙头企业，下半年有望重返成长

公司是国内泛射频领域龙头型企业，2018年公司实现营收47.1亿元，同比增37%，归母净利润9.88亿，同比增11.1%，延续稳定成长势头。2019年上半年受到搬厂影响以及大客户新品的研发投入，净利润受到一定影响，公司公告业绩预告，2019H1预计实现归母净利润3.5-3.8亿元，同比减少13%-20%。下半年大客户无线充电业务将放量，公司有望重返成长。

无线充电风口已至，行业迎来红利期


公司提供从材料到模组的一站式解决方案，是华为和三星的核心供应商。2019年1月成立合资公司，以车载无线充电作为切入口，完成车载遥感器、车载天线、车载传输线等方面多元化布局，增厚无线充电业务收入。

5G射频环节变化显著，积极布局滤波器、天线业务

5G时代下游行业变化叠加国产替代加速需求，国产滤波器需求强烈，公司2017年与德清华莹的合作，进一步完善射频前端业务布局。5G时代手机天线将迎来量价齐升，公司积极布局LCP产品，目前已通过部分国际重要客户的测试认证。

盈利预测与评级

我们认为公司顺应5G潮流，成长路径清晰。看好公司拥抱5G时代射频领域行业红利。我们预计公司19-21年EPS为1.18/1.44/1.81元，最新收盘价对应PE19.8/16.3/13.0倍，考虑可比公司估值及自身增速，以25倍PE对应2019年净利润，合理价值为29.5元/股，维持“买入”评级。

信维通信(300136)布局5G时代，泛射频业务长期成长可期

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