主题：体育：万亿级别消费蓝海，产业升级未来可期


中信证券指出，2017年中国体育产业总产出2.2万亿元（+15.7%），增加值7811亿元（+20.6%）。体育产业增加值占GDP不足1%，对标发达国家2%-3%成长空间巨大，预计2025年体育产业总产出超5万亿元（2018-2025年CAGR达10.8%）。政策红利+消费升级+资本入局将共同推动中国体育产业未来的长足发展，首次给予体育产业板块“强于大市”评级。建议把握三条投资主线：

1）持续看好已具备成熟商业模式和优秀盈利能力的体育用品标的，关注其产品升级、渠道能力升级和国际化进程，重点推荐安踏体育、李宁、特步国际，以及与冰雪运动密切关联的波司登。重点关注比音勒芬等休闲体育服饰品牌。2）长期关注健身休闲赛道及相关标的，包括探路者、莱茵体育和三夫户外等。3）把握2022年北京冬奥会及卡塔尔世界杯等重大赛事带来的主题投资机会。

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