主题: 峨眉山A(000888)19H1业绩+10%增长稳健
2019-08-24 15:18:34          
功能: [发表文章] [回复] [快速回复] [进入实时在线交流平台 #1
 
 
头衔:金融岛总管理员
昵称:大牛股
发帖数:112599
回帖数:21874
可用积分数:99862850
注册日期:2008-02-23
最后登陆:2025-06-26
主题:峨眉山A(000888)19H1业绩+10%增长稳健

峨眉山A(5.820, 0.06, 1.04%)(000888)19H1业绩+10%增长稳健,索道业务推动营收增长 来源:安信证券

公司公布19年中报:①19H1:实现营收5.29亿元/+0.82%,主因索道业务增长较快。归母净利润0.77亿元/+10.10%,扣非归母净利润0.74亿元/+5.49%,业绩稳健增长。公司19H1经营性现金流量净额1.81亿元/+23.85%。②19Q2:实现营收2.74亿元/+5.09%(环比19Q1收入同比-3.38%实现加快),归母净利润0.58亿元/+11.77%(环比19Q1业绩同增5.42%实现加快),扣非归母净利润0.56亿元/+7.87%(环比19Q1扣非业绩同比-1.31%实现加快)。

客运索道支撑营收稳步增长,公司基础设施持续完善。2019Q1实现购票人数160.11万人次,同比增长0.1%,受门票价格下降影响游山门票总收入小幅下降(-6.43%),但成本端的有效控制对冲降价影响,毛利率稳定提升(+0.09%)。19H1全山索道累计安全运送游客323.7万人次,乘索率达2.02,实现营收1.75亿元/+22.59%,毛利率69.00%/-3.71pct。公司完成70余项经济基础设施建设和维修任务,强化产品创新,推动公司业态完善,促进业绩增长。

分业态来看:游山门票业态占据收入主体,营收2.18亿元/-6.43%,毛利率28.34%/+0.09pct;索道业务营收1.75亿元/+22.59%,毛利率69.00%/-3.71pct;酒店业态表现较为疲软,营收0.86亿元/-6.24%,毛利率14.2%/-5.86%。公司继续推进“瘦身健体”,优化资源配置,提高管理效率,19年注销3家效益不佳或无实际业务的子公司。

毛利率提升稳定,销售及管理费率下降推高净利。①19H1:毛利率40.29%/+0.39pct,主因公司游山门票业务成本控制较好。期间费用率19.05%/-2.13pct,主因销售费率和管理费率降低。其中,19H1销售费用率1.74%/-0.49pct,管理费用率7.37%/-0.53pct,财务费用率0.23%/+0.06pct,主因定期存款利息未结算。19H1整体净利率14.56%/+1.24pct。②19Q2:毛利率48.2%/+2.4pct,期间费用率15.98%/-2.54pct。其中,19Q2销售费用率0.50%/-0.1pct,管理费用率3.41%/-0.47pct,财务费用率0.14%/+0.16pct。

中长期看点:重点项目强化+资源整合+管理体制改革,加快估值修复。①公司战略转型,推进“重返峨眉山,实现新跨越”发展战略,加速促进全山全域全智能化建设,建立新票务系统,开启智慧旅游建设。②公司作为四川省内唯一旅游上市公司,外延德宏州、云南天佑、川投集团、港中旅,打造区域资源整合平台。③公司将持续深化“三定三压”改革,强化内控管理,成立物资采购部、加强市场营销、完善产业链条,促进公司可持续发展。

投资建议:增持-A投资评级。公司持续推进基础设施完善+“瘦身健体”战略,我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.16亿元、2.26亿元、2.35亿,对应增速+3.4%/+4.3%/+4.3%,对应PE14x/13x/13x,给予6个月目标价为6.5元。

峨眉山A(000888)19H1业绩+10%增长稳健,索道业务推动营收增长

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台,从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点,与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立,不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险,请读者仅作参考,并请自行承担相应责任。
 

结构注释

 
 提示:可按 Ctrl + 回车键(ENTER) 快速提交
当前 1/1 页: 1 上一页 下一页 [最后一页]