主题：金健米业(600127)降本增效成效显著，湘米龙头重振雄风

金健米业(600127)降本增效成效显著，湘米龙头重振雄风 来源：太平洋证券

事件：

公司发布2019年半年报，2019年上半年实现营收20.14亿，同比增长41.72%；归母净利0.53亿，同比增长936.34%。

1、销售发力，营收增速创10年新高。新的管理班子上任后，粮油产品板块全力推动新零售销售平台的建设，成效显著。2019H1公司粮油产品与兴盛优选、阿里零售通、京东新通路等开展业务合作均取得进展，4月与兴盛优选的战略合作成为粮油产品销售的主要增长点。2019H1粮油产品营收同比增长40.83%，公司营收增速达到10年新高。

2、改革成效显著，三费费率创10年新低。2018年公司新任董事长上任初即提出内部改革，用市场化手段，创新经营管理机制。从公司人员激励、内部流程精简、业务降本增效等多方面进行内部改革，2019H1公司三费费率8.23%，创10年内新低，改革卓有成效。


3、不良资产剥离完成，业绩减亏轻装上阵。金健药业作为历年亏损幅度最大子公司，拥有高额负债，公司2019年3月30日正式出售金健药业100%股权，本次成功剥离实现业绩减亏，聚焦粮油主业。2019H1公司实现股权转让收益5034万元。

盈利预测：

2016-2018年金健药业亏损拖累归母净利润约1000万每年。2019年3月金健药业100%股权转让为公司2019年带来5503万的投资收益，同时也为2019/2020/2021年减亏约1000万每年。此外，股权转让的受让方将承接金健药业欠母公司的债务2.99亿元，转让后第一年需偿还公司不低于2.57亿元债务，受让方还清债务后将为母公司带来不低于2.57亿的现金增量，预计每年可为公司带来约1000万的利息收入。以上三方面叠加预计将显著增厚公司未来三年净利润。同时，基于公司管理效率提高、切入新零售领域、受益于湖南省“重振湘米”项目等，我们预计公司2019/2020/2021年归母净利润为0.85亿/0.60亿/0.80亿。

金健米业(600127)降本增效成效显著，湘米龙头重振雄风

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