主题：利亚德上周共获20家机构调研

调研日期 公告日期 接待机构数量 接待方式 接待人员 接待地点 调研三个月后涨跌幅(%)
2019-08-26 2019-08-30 3 特定对象调研,现场参观 董事会秘书兼副总经理... 会议室 -
2019-08-28 2019-08-30 4 特定对象调研,现场参观 董事会秘书兼副总经理... 会议室 -
2019-08-29 2019-08-30 13 特定对象调研,现场参观 董事会秘书兼副总经理... 会议室 -
2019-08-20 2019-08-20 32 特定对象调研,电话会议 董事长、总经理 李军... 会议室 -
2019-06-28 2019-06-28 2 特定对象调研,现场参观 董事会秘书、副总经理... 会议室 -

该贴内容于 [2019-08-30 22:38:51] 最后编辑

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利亚德2019年08月30日发布消息,2019年08月29日公司接待国元证券等共13家机构调研，接待人员是董事会秘书兼副总经理李楠楠,投资者关系专员刘阳，接待地点会议室。

调研主要内容

本次投资者关系活动现场参观和会议交流的方式进行。会议中,公司领导就公司情况及半年报内容进行了介绍。

一、业务介绍

2019年是公司深耕智能显示、压缩夜游经济,调整主营业务比重的第一年。在目前经济环境影响下,业绩增长出现压力,2019年业绩目标已难实现。但智能显示迎来新的历史机遇,“发展夜间经济”政策频频提出,文旅新业态逐步成为主流,VR日益渗入诸多产业进入爆发,公司将会突破增长压力,进入有序的增长周期。

报告期,公司实现营业收入40.51亿元,较上年同期增长12.19%;毛利率34.19%,较上年同期下降1.89个百分点;净利润5.46亿元,较上年同期下滑6.75%。截至8月16日,公司新签订单及中标项目73亿元。

(一)智能显示业务调整略见成效

报告期,智能显示营收实现27.56亿元,占比稳定在三分之二。小间距实现营收15.37亿元,较上年同期增长36.15%,符合目标预期;报告期内,直销毛利率36.86%,经销毛利率为35.16%,综合毛利率36.27%,较上年同期34.22%提高了2个百分点。境外小间距实现营收4.23亿元,同比增长75%,快于境内小间距增长水平,且毛利率可实现42%。美国平达营收中小间距占比达到三分之一,达到占比新高。2019年上半年,产能进一步扩大至每个月7300KK。斯洛伐克工厂已开始投入生产,目前可满足出口美国60%的销量。报告期,透明屏已签订订单近8,000万元。

(二)VR市场拓展

5G是信息通信技术发展阶段的重要转折点,它的到来将改变世界连接、计算与沟通的方式。5G的高速率、高容量、低延时,必将对VR/AR产业带来变革性影响,利亚德作为AR/VR产业领导者,已在丰富交互技术应用场景、影视动漫数字化制作、虚拟主播以及本土化生产方面发力。

(三)四大业务板块逐步融合,共同开拓文化旅游业务

文化旅游行业具备巨大的市场空间,公司的LED显示及VR产品在产业整合中有许多用武之地,将高科技产品和电子产品运用到文化旅游产业,这是公司未来潜力巨大的发展方向。

(四)经营管理情况

1、经营性现金流

报告期,经营性现金流净额-9000万,较上年同期有所下降,主要是一季度备货较多,造成显示板块一季度现金流低于日常水平。二季度,由于国内渠道销售受行业价格竞争影响出货量,备货尚未完全消化,致使报告期智能显示现金流仍为负值。

2、应收款

报告期期末较期初,应收款增加2.6亿元,主要是智能显示应收款增加,一年以内应收款占比77.44%。

3、净利率有所下降

2019年,公司净利率有所下降,主要原因如下:

？ 夜游经济和文旅新业态毛利率恢复至行业正常水平,较上年同期均有所下降;

？ 加快研发进度,加大研发投入,报告期研发费用较上年同期增长27%;

？ 报告期,由于产量增加,产线人员增加近400人,以及薪酬调整、奖金发放、等致使增加1亿元人工成本。

4、集团管理

2019年,公司收购的公司大多完成对赌,开始进入非对赌期。公司从成员公司和管理层两方面进行激励:

(1)各版块成员公司根据以前年度及本年度预计业绩,核定出2019年与经营性现金流挂钩的净利润考核指标,将根据2019年业绩实际完成情况进行阶梯式奖励;

(2)集团高管及成员公司高管开始实行与公司业绩挂钩的市场化薪酬调整。

二、投资者提问

1、公司的渠道商是什么样的?

答:主要有两类:一类是系统集成商;另一类是模块批发商。

2、小间距未来发展的机会有哪些?

答:小间距于2012年推向市场,它应用的行业在扩展。机会有几个方向:一个是影院市场,小间距随着成本性能的提高应用领域也在扩展;二是我们于今年初推出了自主研发的mini和micro产品,通过巨量转移技术使得密度做到更小,目前已达到可量产状态。另外,随着产品技术的成熟和售价的下降,只要是100寸以上的显示都可以用小间距去做,这个市场的应用就更加广泛了。

3、公司怎么看待Mini和Micro未来的发展趋势?

答:首先,LED行业会朝着Mini和Micro的方向去发展这是行业的共识,而且现在已经不再只是停留在理论阶段,我们已经打通了技术,实现了Mini和Micro产品的可量产状态;其次,市场对Mini和Micro产品也是有需求和期待的,需要整个产业的带动,随着技术驱动带来成本下降,那么就可以进入民用市场。

4、公司在VR方面的布局是怎么样的?

答:VR业务我们最核心的是NP的动作捕捉技术,像“大空间作战”、“虚拟演播室”、“工业检测”等都是基于这个底层技术的解决方案。在海外,NP的业务主要是将其算法集成在摄像头、mark点等硬件上,以硬件的形式去销售;在国内,我们成立了自己的VR业务团队负责境内市场,一种方式是卖硬件产品,另外一种是做行业解决方案。

接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。

1、公司如何保障小间距未来几年的增速？
答：首先海外市场已经逐步打开，从半年度平达的业绩可以看
出，它三分之一的收入来自于小间距，说明海外对小间距的认可度
已经得到提高，而且目前还是集中在高端客户，慢慢也会向中端客
户去扩散；其次，随着技术进步和成本下降，它能进入的行业越来
越多，比如商企市场、影院市场等；另外MINI和MICRO产品已经不再
是理论化而是可以量产的，这将来是LED未来发展的趋势。
2、各地政府出台政策鼓励夜间消费，对公司是否利好？
答：有利于公司相关业务的推进，但政策落地需要一个过程。
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3、中美贸易战对公司有多大的影响？
答：美国上一次2000亿的加税名单里已经包含了所有LED产品，
所有从今年5月公司出口美国的LED产品已经开始加税，但好在公司
有前瞻性布局，2018年欧洲工厂已经投产，现在已经可以覆盖出口
美国额度的60%，所以贸易战对公司的影响很小。
4、VR板块境内是否有参与？
答：有，收购NP后我们在国内成立了VR事业部，着力开拓国内
VR行业的解决方案，另外，我们也在国内开设了产线，将NP一部分
产品国产化，以满足国内日益增长的需求。

1、从公司最近几年的财务数据看，业务一直都很好，但现金流
是近两年才有好转，这是为什么？
答：公司原来以直销为主，除了卖产品，还有为客户做解决方
案，款项是分阶段支付，周期比较长。但从17年开始，一是公司开
始重视现金流这个指标，加大了回款力度；二是业务模式上增加了
经销模式，它的付款方式是发货前全款，所以使得现金流有了大幅
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改善。
2、LED的市场空间有多大？
答：只要大于100寸的显示产品都是公司的市场空间，包括原来
的LCD拼墙、DLP拼墙市场、会议室市场、影院市场等。另外，一旦
突破成本售价问题，MINI和MICRO LED进入民用市场将成为不可逆的
趋势。
3、现在又鼓励夜间消费，公司怎么看？
答：政策是有了，现在就是要帮政府一起看怎么有效落地。
4、公司直销和渠道业务有什么区别？
答：一是产品有区别，直销以中高端为主，渠道以中端为主；
二是付款方式不同，直销是分阶段付款，渠道是发货前全款，渠道
毛利会低一点但净利差不多。
5、公司去年开始布局视频会议，这部分目前公司的进展情况？
答：公司今年年初推出了会议一体机产品，目前产品线涵盖LCD
和LED会议平板，可给客户提供一揽子解决方案，而且研发持续投入，
建立了独立自主的云+网+端的云视频会议系统，真正实现互联网会
议解决方案。